Les marchés de prévision souffrent d’un problème de métrique d’apparence : le volume de trading. Le volume donne l’impression d’une traction, mais il peut augmenter brusquement autour d’événements majeurs et compter plusieurs fois le même capital lorsque les traders rotationnent leurs positions. L’intérêt ouvert raconte une histoire bien plus claire. Au 1er mai, les marchés de prévision suivis détenaient environ 1,11 milliard de dollars d’intérêt ouvert. Kalshi : ~630,7 M$ Polymarket : ~449,9 M$ Ensemble, ils représentaient près de 98 %. Tout le reste était inférieur à 15 M$. Cela change la façon dont je lis cette catégorie. Il ne s’agit pas de dix plateformes en concurrence sur un pied d’égalité. Il s’agit de deux centres de liquidité suivis d’une longue traîne de produits de plus en plus spécialisés. @Kalshi gagne avec des infrastructures réglementées et une UX de type courtier. @Polymarket détient la position native crypto. Les acteurs plus petits se différencient autour d’environnements spécifiques : des marchés crypto de type exchange, des contrats macro ou des marchés de prévision intégrés directement dans des plateformes de trading existantes. La leçon plus large est simple : l’activité n’est pas équivalente à la profondeur. Vous pouvez subventionner le volume et faire paraître un tableau de bord actif. Vous ne pouvez pas falsifier la capacité de capitaux sérieux à entrer et sortir sans déplacer le marché. Je classerais les marchés de prévision selon l’intérêt ouvert, la profondeur, les écarts et la qualité de résolution, avant le volume en tête.