Harvard perd sur les cryptos et se débarrasse entièrement de ses positions ETH. Les derniers documents réglementaires 13F révèlent que Harvard Management Company (HMC) réduit massivement ses positions dans les ETF de cryptomonnaies. Les détentions d’ETF BTC ont été réduites de près de 6,81 million d’actions à environ 3,04 million d’actions, soit une baisse d’environ 3,77 million d’actions. Pour l’ETF ETH, la réduction est encore plus directe : HMC avait initialement acheté environ 3,87 million d’actions ETHA, d’une valeur d’environ 86,8 millions de dollars, et a désormais complètement liquidé cette position. L’an dernier, Harvard détenait environ 6,81 million d’actions IBIT, avec une capitalisation boursière à la fin du trimestre d’environ 440 millions de dollars. Autrement dit, Harvard n’a pas construit progressivement sa position à bas prix, mais a fortement augmenté son exposition au sommet du prix du BTC, puis a réduit progressivement ses positions lors du recul des cours. En ce qui concerne ethereum:native, la situation est encore plus embarrassante. Au trimestre précédent, Harvard venait tout juste d’entrer dans ETHA, l’ETF spot Ethereum d’BlackRock, avec une position valorisée à environ 86 millions de dollars à la fin du trimestre. Mais selon les dernières disclosures, cette position ETF ETH a été entièrement liquidée — comme si Harvard venait tout juste d’embarquer sur le train Ethereum pour en être aussitôt expulsé par le marché. Cependant, il convient de noter que les documents 13F ne révèlent que les positions à la fin du trimestre, sans indiquer les prix exacts des transactions. Il est donc impossible de calculer précisément les pertes réelles. Toutefois, en analysant l’évolution des positions et les fourchettes de prix du BTC et de l’ETH à ce moment-là, il est très probable que cette opération n’ait pas été couronnée de succès. Ce n’est pas tant la perte financière subie par Harvard qui compte, mais le fait que cela brise l’illusion selon laquelle les « smart money » sont infaillibles. Beaucoup pensent qu’une entrée d’universités prestigieuses signifie une confirmation de marché, une stratégie institutionnelle à long terme et une découverte de valeur. Mais la réalité est que même les institutions les plus prestigieuses peuvent acheter en haut, et que même les meilleurs investisseurs peuvent commettre des erreurs de gestion de position. Cette perte ne constitue pas un coup dur pour Harvard, puisque cette exposition représente une part relativement faible de l’ensemble du fonds. Mais elle démontre au moins une chose : dans le trading crypto, le diplôme, la renommée de l’université ou le prestige ne comptent pas vraiment. Ce qui compte vraiment, c’est la position, le cycle et la gestion des positions.