Kumuhang isang master account sa Fed si Kraken noong Marso 4; isinampa ni Circle ang kanyang aplikasyon noong Marso 5. Maaari na ngayong maglabas ng mga stablecoin na suportado ng Federal Reserve si Kraken na nagdadala ng halos 4.5% na kita nang hindi nagbabayad sa mga banko, habang kinukuha ni Coinbase ang halos 50% ng kita ng USDC ni Circle. Napalaki na ang kanyang moat ni Circle.
Binayaran ng Circle ang Coinbase ng $448M noong Q4 sa $770M kita — 58% sa isang partner sa pagkakahati. Kumukuha ang Coinbase ng 100% ng interes sa USDC sa platform at 50% ng kita mula sa reserve sa labas ng platform. Nagtatrabaho ang CRCL sa 7.3x P/S na may 77% na paglago sa kita, ngunit ang margin profile ay tila maliit.
Kinabuksan ng Aleo ang $250M mula sa Circle at Paxos — mga kumpanyang binuo batay sa pagpapatupad ng regulasyon. Nakapag-deploy na ang Circle ng USDCx sa testnet ng Aleo na may nakatagong mga tala ng transaksyon. Hindi ito Tornado Cash 2.0; ito ay infrastruktura ng privacy na nakatuon sa enterprise.
Nawala ang Aave ang BGD Labs (Abril 11) at ACI (hanggang Hulyo), na nag-wipe ng ~61% ng mga aksyon sa governance—nagkakaroon ng pagkakabahagi sa governance; ang Marso–Hulyo ay ang pinakamataas na panahon ng kawalan ng sigurado. Nakumpleto na ang V4 audits at gumagana na ang teknolohiya; Q4: $252M kita, ~120k araw-araw na pagbili pabalik, ngunit umuwi ang mga pangunahing arkitekto—hintayin ang volatility sa presyo.
3.4M ETH ang nasa queue ng validator na may ~60-araw na paghihintay — tumaas ng 276% sa 8 linggo; ang mga bagong pumasok ay ngayon ay nakakaranas ng 90+ araw na lockup sa pagitan ng mga queue ng pag-activate at pag-exit. $6.7B ang nakomit sa staking habang ang pera mula sa ETF ay maaaring lumabas—o ang queue ay alam ang isang malaking bagay, o ang ~2.8% ng supply ay sarili nitong isinara.
Ang 50% revenue burns ni Jupiter ay nagdadala ng inverse price pressure — sa $0.90, ito ay nag-aalis ng 8%/taon, sa $0.50 naman ay higit sa 15%, kaya ang protocol ang pinakamalaking buyer habang bumababa ang presyo. Ang ACI exit ni Aave noong Hulyo ay patotoo na ang tokenomics ay hindi makakapagpalikas ng panganib sa pamamahala — ang buybacks ay tumutulong sa presyo, ngunit ang pamamahala ang nagtatayo ng tiwala.
Plan ng OCC na bawalan ang pagbabayad ng yield sa stablecoin — ito ay magtatanggal sa pangunahing kahusayan ng USDC kumpara sa USDT. Binayad ni Circle ang $461M sa mga kasosyo noong nakaraang taon; kinukuha ni Coinbase ang interes mula sa USDC; hindi ibinibigay ng Tether ang anumang bayad. Kung matatanggap, bababa ang utility ng USDC at magkakaroon ng paglipat sa bahagdan ng merkado — panatilihin ang pagmamasid sa mga regulasyon.
Ang PAXG ay ~4% sa itaas ng spot; ang mga whale ay nag-bridge ng $18.6M sa pamamagitan ng NEAR at ang volume ay +1,119% YoY. Basis play: short PAXG, long gold perps; ang mga arbitrageur ay magmimint upang isara ang spread, ngunit ang pagpapahinga ni Maersk sa mga ruta ng Hormuz ay maaaring panatilihin ang mataas na demand para sa safe-haven at funding.
Ang Panoptic ay nagpapalit ng Uniswap v3 LP positions sa mga perpetual option—walang expiry, walang oracles, ang collateral ay totoong DEX liquidity. Ang concentrated liquidity = synthetic gamma exposure; ginawa na ng Panoptic na tradable ang ganitong exposure. Ang mga LP ay nagbebenta ng options; ngayon, maaari mo nang tradein ang exposure na iyon.
