Patuloy pa ring nangunguna ang mga hyperscaler. Bumaba ang $AMZN ng humigit-kumulang 7% patungo sa $268 at ang $MSFT ay tumataas ng humigit-kumulang 7.3% patungo sa $559 sa hapon na pagtinda—ang mga pangalan na may malaking pagkakadepende sa AI ay bumabalik nang mas malakas habang binabasa ng merkado ang pagkapanalo ng Demokrata. Ang mga nagkawala kahapon, ang mga binabayaran ngayon.

Ang pagbaba ng AI ay naging global sa Tokyo. Bumagsak ang Nikkei ng higit sa 3% sa loob ng araw bago magtapos ng 1.4% sa 62,189, dahil sina SoftBank, Advantest $ATEYY at Kioxia ang nangunguna sa pagbaba ng mga AI na pangalan dahil sa pag-aalala sa US midterm tungkol sa mga patakaran sa data center. Unang tinanggal ang panganib, susunod ang mga tanong.

Direkt na ipinadala ni $AMD, at ang gabay ang kuwento. Q3 EPS ay $2.09 kumpara sa inaasahang $1.95, kita ay $13.38B habang tumataas ang mga benta sa data center ng 97% patungo sa $8.5B. Inilalayong ang kita sa Q4 ay halos $17B, malampasan ang konsensong $16.3B. Ang margin ang pinagmamasdan: Inilalayong ang gross margin sa Q4 ay malapit sa 55%.

Kamakailan lang ay ginawa ng $GOOGL ang Search na take-it-or-leave-it para sa mga paaralan. Ang mga tool sa AI ay iiwan sa off bilang default para sa mga account ng K-12 sa susunod na taon kung hindi pinapayagan ng mga admin. Pero kung i-block ang AI buong-buo, mawawala rin ang Search ng mga estudyante. Ang dalawa ay naging iisang produkto na. Papayagan o wala.

Ang Tether ay nakaupo sa malaking imbakan ng Bitcoin. Sinabi ng CEO na Paolo Ardoino na ang tagapaglabas ng stablecoin ay may sariling halos 150,000 Bitcoin ($BTC), na inilahad sa Plan B Forum sa Lugano. Ito ay karagdagan sa $122.8B na T-bills na itinatabi sa mga pondo ng Q3.

Planong gawin ng $DIS ang pinakamalaking pag-reset ng gastos nito. Ibinabahagi ng Bloomberg na hinahanap ng Disney ang libu-libong pagkakawala ng trabaho, kung saan ilang mga manager ay hinihingi na makahanap ng 20% sa taunang savings sa mga parke, TV at pelikula. Iirauli ang savings sa produksyon, teknolohiya at mga parke.

Kinabukasan na ni Hartnett ng BofA ang AI debt trade. Isang taon pagkatapos ng kanyang pagtawag na i-short ang mga bond ng hyperscaler, ngayon niya sinasabi na bumili: bumaba ang tech bonds ng 9% sa taong ito, ang Mag 7 paper ay nagbibigay ng 6% hanggang 8%, at ang paglabas ay umabot sa $182B kumpara sa $17B noong 2024. Finalmente, ang supply ay nagbabayad sa iyo.

Tinutuloy ng Treasury ang pera sa ibang bansa. Ipinagbawal ng FinCEN ang higit sa $8B sa posibleng makababahala na mga wire payment mula 2021 hanggang 2025, na ipinapadala sa pamamagitan ng mga US na kompanya ng pera sa direksyon ng mga dayuhang tagapag-ugnay, at kahit na nagbigay na ng babala sa mga banko. Hindi pa nasasaklaw ang “makababahala.” Pero ang $8B ay nakakatanggap ng pansin.

Ang totoong utang ng pagbuo ng AI ay nasa labas ng balance sheet. Sa pagkalkula ng mga pagsasalaysay ng Q3, ang mga nakatakdang obligasyon sa labas ng balance sheet sa mga hyperscaler, $NVDA, $AVGO at SpaceX ay umabot na sa halos $4.1T, tumaas ng halos $1T sa 90 araw. Mga pangako na magbabayad na hindi kinukumpleto ng anumang leverage ratio.

Ang babala ni Goldman tungkol sa AI ay tungkol sa pangalawang derivative. Ang paggastos ay patuloy na nasa record levels, at inaangkin ni Goldman na ang pag-invest sa AI ay responsable sa halos kalahati ng paglago ng kita ng S&P 500 sa taong ito. Ngunit ang kita ng mga supplier ay sumusunod sa paglago ng paggastos, hindi sa antas nito.