Ang mga pambayad ng AI ay nagsisimula nang magpilit. Isang araw pagkatapos ng pagsusuri ng pananalapi ng Alphabet, bumagsak ito ng 13%—ang pinakamasamang araw sa kasaysayan ng kumpanya. Bumaba ang Nasdaq 100 ng 6.7% noong Oktubre, at nawala ang halagang $2.7 trilyon sa market value. Kahit ang mga bono na may kinalaman sa SpaceX at Meta ay nakikibili sa malaking diskwento. Ang Meta ay nagsimula na ring magplano na maglabas ng mga aktibong stock, na maaaring makakuha ng hanggang $97.5 bilyon. Ngunit ang unang mga kumpanya na mawawalan ng suplay ng pera ay ang mga espesyalisadong nag-aalok ng computing power para sa AI. Ang mga kumpanyang ito ay tinatawag na neocloud: bumibili sila ng mga GPU mula sa NVIDIA, nagtatayo ng data centers, at ipinapautang ang kanilang computing power sa mga malalaking kumpanya at mga startup sa AI. Marami silang nagpautang, at ang pagbabago sa interest rate ay unang nakakaapekto sa kanila. Noong maagang bahagi ng taon, naglabas si CoreWeave ng isang bond na may coupon rate na 9.75%. Ngayon, sa secondary market, ang mga buyer ay naghahangad ng minimum na yield na 15% bago sila makipag-ugnayan. Sa madaling salita, kung gagawa sila ng bagong loan, ang interest rate ay dapat magmula sa 15% pataas. Ngayon, ang pinto para sa paglabas ng high-yield bonds sa mga kumpanyang ito ay praktikal na sarado. Ang Nebius ay naisip na maglabas ng unang bond, ngunit pinagtigil ito. Ang kanilang CEO ay naglabas ng pahayag noong nakaraang linggo na ilang mga channel ng pondo ay "temporarily closed," at ang kumpanya ay nagtatapos na sa advance payments mula sa mga customer. Hindi naiisip ng market na hindi totoo ang AI—kundi hindi sila naniniwala na ang mga kumpanyang ito ay makakakita ng sapat na kita upang mabayaran ang kanilang interest. Ang unang mga kumpanya na pinipigilan sa panahong ito sa AI ay ang mga landlord na nagbibigay ng serbisyo sa AI.

Bumibili ka ng cold wallet para siguradong hindi konektado sa internet. Ngunit ang isang buyer sa Indonesia ay nag-open ng kanyang Trezor at nakakita ng isang circuit board na may koneksyon sa internet na nakapikit sa loob. Noong Agosto, bumili siya ng Safe 5 mula sa CryptoBilis, isang distributor sa Southeast Asia, sa Tokopedia, isang e-commerce platform sa Indonesia. Naramdaman niya na iba ang bigat nito, at nang in-open niya ito, nakita niya ang isang board na nakapikit sa pagitan ng motherboard at screen, na may mobile communication module at antenna. Ayon sa kanya, ang board na ito ay maaaring basahin ang mnemonic phrase na ipinapakita sa screen at i-send ito sa pamamagitan ng mobile network agad na may power. Hindi pa nabigay ang device sa manufacturer at hindi pa pinatotohanan ng Trezor, ngunit naglabas na sila ng babala: Ang lahat ng nagbili ng Trezor mula sa CryptoBilis simula noong Marso ng taong ito, anumang modelo, ay dapat agad na i-transfer ang kanilang crypto sa isang bagong wallet na gawa sa bagong mnemonic phrase. Ang mga bagong device ay magkakaroon ng libreng pagpapadala mula sa manufacturer. Hanggang ngayon, wala pang nareport na pagkawala ng coins. Ngunit dahil ang wallet ay self-custodied, hindi makikita ng manufacturer kung sino ang may balanse, kaya ang wala pang nareport ay hindi nangangahulugang walang nasaktan. Noong nakaraang buwan, may naganap na katulad na kaso kay Ledger: may grupo na bumili ng orihinal na device, inilagay ang nakatagong component para makuha ang mnemonic phrase, at ibinenta muli sa pamamagitan ng mga distributor sa Southeast Asia. Ayon sa Arkham, halos $95 milyon ang nakuha sa loob ng tatlong araw. Sa kaso ni Ledger, ang pagbebenta ay nagsara na sa anim na bansa sa Southeast Asia at Hong Kong.

Mas takot sa isang tao na may baril na tumatayo nang direkta sa iyong salas kaysa sa isang hacker. Noong Setyembre ng nakaraang taon, isang pamilya sa Minnesota, Estados Unidos, ay sinakop ng dalawang armadong lalaki at pinanatili sila nang 9 na oras. Hindi hiniling ng mga ito ang pera o mga alahas—kundi ang kanilang mga cryptocurrency, na umabot sa halos $8 milyon. Ang mga intruder ay isang magkapatid mula sa Texas: Raymond Garcia at Isiah Garcia. Pinilit ni Isiah ang ama na mag-login sa kanyang cryptocurrency account at ilipat ang mga coin sa wallet na ibinigay ni Raymond. Hindi pa tapos ang pag-atake. Pagkatapos, natuklasan ng dalawa na may hardware wallet pa ang ama sa isang cabin na nasa 3 oras na drive—at sinikap nilang hingin ang pera doon. Bago makakuha ng pera, may nangyari: tinawag ng anak ang 911, at tumakas ang magkapatid. Ngunit hindi sila nakaligtas. Ang pulisya ay nakasunod sa isang receipt ng Wendy’s, CCTV footage mula sa motel kung saan nakarehistro si Raymond, at isang sinakop na sasakyan—hanggang sa kanilang tahanan sa Texas. Noong Hunyo ng taong ito, kilala nila ang kanilang kasalanan—at ngayon ay naging parusa: 15 taon para kay Raymond, at 15 taon at kalahati para kay Isiah. Kahit gaano pa kalalim ang iyong pagkukubli sa iyong private key, kapag may baril ang tumutok sa iyong ulo, ikaw mismo ang magpapadala nito.

Kamakalang nagbigay ang Intel ng isang magandang resulta na hindi nakikita sa ilang taon, ngunit bumagsak ang presyo ng stock nito ng higit sa 20% pagkatapos ng trading. Iminulat ng Intel ang kanilang Q3 financial report: ang kita ay $16.51 bilyon, tumaas ng 21% kumpara sa nakaraang taon. Pagkatapos tanggalin ang mga isang beses na item, ang bawat share ay kumita ng $0.52, habang ang ekspektasyon ng Wall Street ay lamang $0.40. Ang pinakamalaking pagtaas ay nangyari sa data center. Ang AI servers ay hindi lamang nangangailangan ng GPU, kundi kailangan din ng CPU para sa pag-schedule ng mga gawain at pagproseso ng data—at malaki ang pagbebenta ng Intel’s Xeon server processors. Ang kita mula dito ay $7.318 bilyon, tumaas ng 78% kumpara sa nakaraang taon. Sinabi ng CFO na ito ang pinakamalakas na paglago sa data center sa loob ng 15 taon. Ang problema ay sa susunod na kwarter. Ang guidance ng Intel para sa Q4 ay $15 bilyon hanggang $16 bilyon sa kita, at $0.25 per share. Ang market ay inaasahan ang halos $17.07 bilyon at $0.43. Ang dalawang pangunahing dahilan ay ang pagbaba. Ang kita mula sa PC chips ay bumaba ng 5% kumpara sa nakaraang taon, at inaasahan ng CFO na ang kahinaan ng PC market ay magpapatuloy hanggang sa ikalawang kalahati ng susunod na taon. Habang may malaking demand para sa server CPU, kulang ang produksyon ng Intel—at isang aksidente sa kanilang pabrika sa Israel ay nagdulot din ng pagkawala ng bahagi ng kapasidad. Bago ipahayag ang财报, bumaba na ang presyo ng $INTC ng 3.6% sa araw na iyon, at nagsara sa $92.07; pagkatapos ipahayag ang财报, bumagsak pa ito ng 20% pagkatapos ng trading. Totoo ang mga order para sa AI, ngunit kamakailan lang ay kulang ang supply ng Intel.

Ibinigay ang order na halos $170 milyon, ngunit ang kabuuang kita ay lamang $119,000. Kahit maliit ang kita, ang buong istilo ng pagtindig ay malinaw na nakarehistro sa blockchain. Ang Hyperliquid ay isang platform para sa on-chain derivatives trading, kung saan hindi lamang ang mga cryptocurrency ang maitutinda kundi pati na rin ang mga contract para sa langis. Noong Marso 8 hanggang 10 ng taong ito, naging matinding ang pagbabago ng presyo ng langis sa pandaigdigang merkado. Ang monitoring agency na Solidus Labs ay nakita na may isang trader na gumamit ng dalawang account upang maglagay ng higit sa $170 milyon na anomalous order sa Brent Crude Contract sa platform na ito. Ang teknik na ito ay tinatawag na "spoofing": una, naglalagay ng malaking order sa isang panig upang magbigay ng impresyon na malakas ang demand o supply, at pagkatapos ay i-cancell agad nang maabot ang paggalaw ng presyo, at pagkatapos ay magtrabaho sa kabilang panig. Sa pinakakaraniwang pagkakataon, i-cancell niya ang halos $17 milyon na sell order, at parehong oras ay bumili ng halos $425,000. Sino siya at kung ito ba ay isang sadyang manipulasyon—hindi pa pinatotohanan. Ang reaksyon ng Hyperliquid ay: lahat ng order, cancellation, at trade ay nasa blockchain, at sinuman ay maaaring suriin ito sa real-time. Totoo ito—nagmula rito ang Solidus sa paghuli sa trader. Ngunit habang nakalagay ang $17 milyon na sell order, ang iba pang mga trader sa order book ay nakakita nito bilang isang tunay na pader.

Ah, ang CEO ng Indian exchange na CoinDCX, si Sumit Gupta, ay nagsabi sa X ilang araw na ang nakalilipas na ang mga ulat tungkol sa pagkakastreho sa blockchain ay tila false alarm, at hinihingi na huwag magkalat ng mga alalahanin. Ngunit ngayon, opisyal na kinumpirma na nawala ang 15.99 milyong USDT, na sinusubaybayan ng kompanya. Ang opisyal na dahilan ay ang mga address na ito ay mga lumang wallet na inoff na noong nakaraang taon pagkatapos ng pag-atake, ngunit may mga user pa ring nagdeposito dito, habang ang programa na dapat ay awtomatikong i-transfer ang pera ay naging hindi aktibo sa ilang panahon, kaya nag-umpisa ang pera na mag-imbak sa isang may butas na address at kinuha nang buo ng isang hacker. Tandaan na noong Hulyo ng nakaraang taon, kinuha rin ni CoinDCX ang halos $44 milyon.

Si Musk ay nag-aalala tungkol sa kakayahan ng tao na kontrolin ang superintelligence, ngunit patuloy pa rin siyang nakikilahok sa pag-unlad ng AI. Sa unang pag-uusap ng《The Builders》na pinamunuan ng kanyang biographe, Walter Isaacson, ipinaliwanag niya: naniniwala siya na hindi maaaring pigilan ang pag-unlad ng AI, kaya mas mabuting maging bahagi nito at subukang ilayo ito sa tamang direksyon. Ngunit hindi siya optimista tungkol sa katapusan. Kung ang digital intelligence ay mas malakas ng “isang milyong beses” kaysa sa biological intelligence, paano natin ito kontrolin? Sinabi ni Musk na mahirap niyang isipin, “kaya gusto kong maging mabuting kaibigan ng AI.” Ang ganitong pahayag mula sa isang taong patuloy na nagtatrabaho sa AI ay hindi gaanong nakakapagpapaliwanag. Isinugnay niya ang isang paraan na maaaring gawin ngayon: ang mga kumpanya na nagpapaunlad ng pinakamoderno na AI ay dapat magkakasama tuwing linggo, at isang linggo bago ang paglalabas ng bago pang modelo, bigyan ng pagkakataon ang mga kalaban na subukan ito at tulungan makita ang mga problema. Gusto rin niya na ang AI ay maghahanap ng katotohanan at manatiling maingat. Gusto kong marinig ang kanyang mga konkretong paraan, ngunit hindi ko maiwasang isipin: ang pagsubok ng mga kakampi isang linggo bago ang paglalabas—ilan pa ba ang layo nito mula sa kanyang takot na “isang milyong beses” na superintelligence? Kapag pinag-uusapan ang US Treasury bonds, inilagay niya muli ang kanyang pag-asa sa AI at robotika. Sinabi ni Musk na matapos makilahok sa gobyerno, naniniwala siya na imposible na lutasin ang deficit sa pamamagitan ng pagbawas sa loob ng gobyerno; kailangan lamang ng teknolohiya upang pataasin ang output. Habang pinagsasalita niya ang kanyang karanasan sa pulitika at gobyerno, tinanggap niya na sobrang tagal niyang nandito, dapat lamang siyang nasa likod at maging bahagi lamang nito nang ilang buwan; tanong ni Isaacson kung may pagkakasawa siya, sagot niya: “Oo, medyo nabigo ako sa sarili kong pagkamalikhain.” Mas malaki ang kanyang pagtataya sa ekonomikong paglago na dulot ng teknolohiya: ang pure digital superintelligence ay maaaring magdulot ng pagtaas ng halos 20% hanggang 30% sa pandaigdigang output ng mga produkto at serbisyo; kung ang robotika ay makakapag-operate sa mga bagay at makapasok sa kalawakan, maaaring umabot sa “isang milyong beses” ang laki ng ekonomiya kumpara sa kasalukuyang ekonomiya ng Earth. Ito ay kanyang sariling maliliit na pagtataya. Pagkatapos ay pag-uusapan naman ang kanyang negosyo, X, tinanggap niya na sobra ang mga nilalaman na nagpapalakas ng pulitikal na galit sa platform, at minsan ay madilim ang feed; binabalaan niya ang mga tao na huwag magpabigla sa “optimistic bubble” sa totoong buhay at sa “negative bubble” sa internet. Sa buong pag-uusap, ang pinakamasarap kong pansinin ay kung paano niya ibinalik ang usapan mula sa isang milyong beses na ekonomiya patungo sa pagtatanim ng gulay at pagluluto para sa mga kaibigan: kahit pa gawin ng mga makina ito nang mas mahusay kaysa tao, maaari pa rin tayong gumawa nito nang sarili naming kamay. Pagkatapos marinig ang mga malaking propesya, ang simpleng pagpili na ito ay nagbigay sa akin ng pakiramdam na malapit—hindi kailangan mong mas mahusay kaysa sa machine upang magawa mo ito nang sarili mong kamay. Buod ng video: https://t.co/CCSfTDDMAZ

Akala ko ay nagkamit na ng $8.99 milyon na kita, at sasabayan ng paghinga ang malaking whale, ngunit agad niyang inilagay ang long position sa crude oil. Noong unang bahagi ng Hunyo, gumamit siya ng cyclic collateralization upang makakuha ng $30 milyong USDS mula sa Spark, at bumili ng 18,212 na $ETH sa average price ng $1,647. Noong Oktubre 19, ibinebenta niya ang 12,468 na $ETH sa average price ng $2,368 at bumalik sa $29.52 milyong USDC. Ayon sa @embercn, nagdala ito ng kita na $8.99 milyon. Pagkatapos, isinulat niya ang $20 milyong USDC sa Hyperliquid at inilagay ang isang long position sa crude oil na may halagang halos $22.4 milyon. Parehong 3x full-position leverage ang CL at BRENTOIL. Agad niyang isinapuso ang kanyang kita sa crypto at lumipat sa ibang merkado. https://t.co/dnedRNVcpE

300 na bag, 28 na orasan, at 6 na cold wallet—ang mga natagpuan ng pulisya ng Turkey sa kamakailang pag-aresto ay nagdulot ng pagkabigla sa akin dahil sa kalawakan nito. Ang inaresto ay si Richard Heart, ang tagapagtatag ng Hex, isang Ethereum token project na inilunsad noong 2019. Siya at ang asawa niya ay inaresto noong Miyerkules sa Istanbul, at sumunod ang pag-aresto sa tatlo pang tao na tinuring ng pulisya bilang kanyang mga bodyguard. Sinuri ng pulisya ang 15 lokasyon sa lokal, at sinabi nilang natagpuan ang halos $7.15 milyon kasama ang mga nabanggit na bagay, pati na rin mga alahas, graphics cards, at mga armas at amunisyon; ayon sa pampublikong ahensya ng Turkey, ang siyam na sasakyan na nasa pangalan ng asawa ni Heart ay kinuha rin. Naisip kong ang atensyon sa ganitong kaso sa crypto ay magiging nakatuon lamang sa 6 na cold wallet. Ngunit kapag isinama ang mga ito sa kabuuan ng mga natagpuan sa 15 lokasyon, ang 300 na bag ang naging mas nakakalito para sa akin: hindi lamang ang mga bagay sa blockchain ang nasa harap ng pulisya. Ang pagkakadakip ng cold wallet ay hindi nangangahulugan na ang mga coin sa loob ay nasa kanilang kontrol na. Noong nakaraan, ang Finland ay humiling ng red notice laban kay Heart dahil sa mga alinlangan tungkol sa malaking pag-iwas sa buwis at pag-atake. Ang kaso ng US SEC laban sa kanya ay pinagbawalan noong 2025 dahil sa kawalan ng hawakan, at hindi ito muling inihain; hindi dapat iugnay ang dalawang ito. Ang mga proseso ng korte at pagsusuri sa mga natagpuang bagay ay patuloy pa, at hindi ko gustong magbigay ng halaga sa 6 na cold wallet bago pa masiguro.

Tinutukoy ng Toronto Police ang isang pagkakabigo laban sa may-ari ng isang cryptocurrency exchange: noong Hulyo 25, inabduct ang biktima habang papunta sa kanyang sasakyan ng mga armadong tao, na nagsusumikap na makakuha ng access sa kanyang cryptocurrency assets at security system ng kumpanya. Hindi pa inilabas ng pulisya ang pangalan ng biktima at ng exchange. Ang nagpapalungkot sa akin sa kaso na ito ay hindi lamang ang pagkakabigo para sa cryptocurrency assets, kundi ang pagkakatuklas ng pulisya na tatlo sa pitong arestado ay mga miyembro ng Canadian Armed Forces. Ang mga pagsasaliksik ay nagpakita rin ng mga baril, mga device para sa GPS tracking, at higit sa 2,700 na bulala, kung saan halos 2,500 ay itinuring na nawala mula sa militar. Kapag ang layunin ay hindi na ang wallet kundi ang tao na may access sa mga asset at sistema, ang panganib ay hindi na nasa screen lang. Ang pagkakaugnay ng mga militar at ang pagdating ng mga bulala mula sa militar sa kaso na ito ay nagpapakita na ito ay hindi lamang isang pagpapahirap sa isang indibidwal—kundi isang babala para sa pagpapahalaga sa pagmamahalaga ng mga sandata.