Sa harap ng screen, ang pagtaas at pagbaba ay walang katotohanan, Pagkatapos ng pagtinda, ang kita at pagkawala ay lahat ay totoo. ✊

Mabilis lang ang pagbabago ng merkado, sobrang nababa ang semiconductor at hindi pa nag-rebound. Buhos na bumaba ang mga stock tulad ng $AMD at $SOXL kahapon gabi, inakala kong maghintay lang ako para magkaroon ng pagbaba para mag-trade ng long, at napanatili na ang pagbaba ng langis. Puta, tapos sa gabi ay may bomba ang Estados Unidos sa Iran—ulit na bumaba. Sana lang palaging nag-short ako.

Sa ikatlong kaltas ng 2026, ang kabuuang pagkawala ng limang naka-listang kompanya ng insuransya sa kanilang mga stock at fund ay umabot sa halos 400 bilyon yuan; ang net profit ng Ping An at Taiping Life ay bumagsak nang malaki, at ang pagbaba ng performance ay hindi dulot ng pangunahing negosyo ng insuransya, kundi ang pagkawala sa equity investment. Ang pangunahing sanhi ay ang kontradiksiyon sa sistema ng pagtataya: ang regulasyon ay nagpapahikayat sa mahabang panahong pag-invest at pagpapalawig ng timbang ng pagtataya, ngunit ang mga direktor ng investment sa harap ay patuloy na tinataya batay sa quarterly at annual ranking. Nagresulta ito sa pagtaas ng pag-invest ng mga pondo ng insuransya sa mga tech stock noong Hulyo nang mataas, at pagkakawala nang malaki noong Setyembre nang bumaba ang merkado, na nagdulot din ng pagbaba ng presyo ng mga mutual at private fund, kahit na ang mga AI-based quant firm tulad ng Huanfang ay naranasan ang malaking pagbaba. Ang A-share market ay mahirap makalabas sa isang matatag at matagal na bull market dahil ang laki ng pagbabawas ng mga major shareholder ay mas malaki kaysa sa pagbabalik ng mga shares, na nagdudulot ng patuloy na paglabas ng pondo.

$META —— Inaasahan ang paghinto sa pagbaba at pagbabalik sa pagkakaroon ng katatagan. Unang beses na nagkaroon ng negatibong libreng pera sa pagpapalabas, inaayos muli ang gabay sa pagsasagawa ng kapital, kasama ang multa na $25 bilyon, simulan ng merkado ang pagtatanong sa pamamagitan ng "pagkalkula" kung ano ang kaukulang balik sa pagsusugal sa AI, bumaba ang presyo ng stock sa loob ng 5 araw mula nang mabigyan ng financial report, at bumaba nang higit sa 20% mula sa kasaysayang tuktok.

Sa linggong ito, ang pagbaba ng mga stocks ng AI ay hindi tungkol sa "hindi kumikita," kundi sa "tatigil na ang pera"—inaabot ng Meta ang kanilang capital expenditure sa $135-145 bilyon at nagpapalabas ng bagong mga share para makakuha ng pondo, bumaba ang mga bond ng CoreWeave patungo sa krisis sa kredibilidad, at bumaba ang market value ng SoftBank ng kalahati kumpara sa peak noong Hunyo. Ang siklo ng panic sa merkado ay: lalong lumalaki ang pagkakasunog ng pera sa AI, ngunit lalong lumiliit ang mga channel ng pagsasalapi. Takot na magkakaroon ng pagkawala ng suplay sa gitna ng proseso. Ngunit sa panahong ito, pormal na isinampa ni Anthropic ang kanyang IPO application (code: ANT), na nagpapakita sa merkado na ang bulsa ng pondo sa public market ay bukas pa—ang mga kompanya sa harap ng AI ay handang ilagay ang kanilang mga ari-arian sa pagsusuri ng SEC, at ang primary market ay patuloy na handang bumili—ang pagbabalik ng channel ng pagsasalapi + pagkakaroon ng anchor na valuation, nagbago ang takot mula sa "hindi kilalang black hole ng pagkakasunog" patungo sa "maaaring ipagbili na asset." Kaya noong Lunes, tumataas ang Nasdaq ng +0.82%. Ngunit kailangan nating magbigay ng realismo: ang pagpapasa ng application ay hindi katumbas ng listing—patuloy pa rin siya sa malaking pagkawala, at ang mga numero ng pagkawala sa S-1 ay maaaring magiging dalawang-kamay na espada. Ang tunay na pagpapatibay sa AI narrative ay ang mga financial report ng Microsoft, Google, Amazon, at SK Hynix sa susunod na dalawang araw—ang pricing sa primary market ang nagbibigay ng anchor, ngunit ang financial report sa secondary market ang magdedesisyon kung buhay o patay.

Nasira na ang 3600

Nakaraong araw na tatlong pagbaba: Malakas na pagbaba ng AI sa US stocks (Nasdaq -2.6%, Meta -7%, NVIDIA -4.4%), tumaas ang crude oil ng 4% patungo sa 113 (pagsasakripisyo ng Houthi + "Tirang Bakal" ng US na nagpapahintulot sa Iran), bumaba ang ginto sa ibaba ng 4030 (unang aplikasyon sa pagkawala ng trabaho ay 194,000, pinakamababang antas sa 57 taon, bumaba ulit ang pag-asa sa pagtaas ng interest rate). Malaki ang presyur sa pagbaba ng AI/storage chain sa A-share ngayon (alerto sa pagpapahinto ng Nasdaq ETF), maaaring palakasin ng epekto ng presyo ng langis ang pag-asa sa pagpapigil, at ang susunod na FOMC at mga sentral na banko ng Europe at Japan ay isang super linggo.

Sa kasalukuyan, ang pinakamalakas sa lahat ng risk assets ay ang cryptocurrency. Ang iba, tulad ng semiconductor at ginto, ay bumabagsak lahat. Kumusta na, bitcoin:native https://t.co/zlJfZN85Kf

Nagsimula sa mababang antas at patuloy na bumaba —— ang mga malalaking bahagi at ang ChiNext ay nagsimulang bumagsak, at ang Shanghai Composite ay diretso nang bumaba sa ibaba ng 3700. ChiNext (-1.36%) > CSI 300 (-1.04%) > Shanghai 50 (-0.85%) > Shanghai Composite (-0.67%) > Sci-Tech 50 (-0.59%) > CSI 500 (-0.51%) > CSI 1000 (-0.37%) > CSI 2000 (-0.21%) —— mas malaki ang pagbaba, klasikong pagbaba na pinamumunuan ng mga institusyon/weights, na patuloy na nagmumula sa "weight-heavy outflow" mula noong 10-20, at ngayon ay ika-tatlong araw na, na nagsimulang magkalat mula sa "pagbaba ng weights" patungo sa "pagbaba ng buong merkado." Ang mga maliit na stocks na pinapalakas ng retail investors ay mas nakakatibay: ang CSI 2000 ay bumaba lang ng 0.21%, at ang CSI 1000 ay bumaba ng 0.37% —— mas maliit kaysa sa kalahati ng pagbaba ng weights. Ang pagbaba na ito ay tumutok sa mga malalaking posisyon ng mga institusyon (core assets / weight ng ChiNext).