Ang $VST ay isang makapangyarihang paglalaro sa AI, ngunit ang pagtaas ng presyo ng kuryente ay hindi agad nagpapataas ng kita. Ang mga resulta ni Vistra noong Nobyembre 6 ay nagpapakita na 98% ng inaasahang generation para sa 2027 ay naka-hedge, kumpara sa 78% para sa 2028. Ito ay limitado ang malapit na term na upside mula sa pagtaas ng presyo ng kuryente, samantalang pinoprotektahan ang downside volatility. Mas malaki ang pagkakataon sa pagbabago ng presyo ng mga hinaharap na kontrata habang tumataas ang pangangailangan sa kuryente dahil sa AI. Ipinapahiwatig ng pamamahala ang $4.3B–$5.1B sa 2027 adjusted free cash flow bago ang pagkakaroon ng gastos para sa paglago. Ito ay malaki, ngunit hindi lahat nito ay available para sa returns ng mga shareholder. Ang aking focus: Paggawa ng presyo ng kontrata, pagwawakas ng hedge, operating margins, at mga kailangan sa kapital. Ang pangunahing pagkakaiba: ang pagmamay-ari ng scarce na kapasidad sa kuryente ay lumilikha ng leverage, ngunit ang panahon ng kontrata ang nagdedetermina kailan makakakuha ang mga shareholder ng kanyang halaga. Ang AI upside ni $VST ay totoo, ngunit ang panahon ng cash flow ay mas mahalaga kaysa sa mga headline.

Ang $SPCX ay magiging sa ilalim ng $100

Habang ang AI ay makakapagpataas nang malaki ang produktibidad at mapababa ang gastos para sa maraming kognitibo at pisikal na gawain, ang paghahayag na ang kakulangan sa yaman ay magkakaroon ng pagbagsak at ang gastos sa paggawa ay magkakaroon ng pagkakasama sa sero ay naglalabas sa kasaysayan at kasalukuyang ebidensya. Ang kakulangan ay hindi nawawala — ito ay nagbabago. Ang pagtatrain ng frontier model at ang malawakang pag-deploy ay patuloy na napakalakas sa enerhiya at compute, at ang humanoid robotics ay nakakatagpo ng malalaking hamon sa scalability, pangangalaga, at kaligtasan na malayo pa sa “mga piso bawat token.” Maraming pag-aaral (kabilang ang mula sa Brookings at BIS) ay nag-uugnay sa pag-invest at pagtanggap ng AI sa pagtaas ng kakaibang kita, kung saan ang mga benepisyo ay mas malaki para sa mga may-ari ng kapital at mataas na kasanayan sa paggawa kaysa sa pangkabuuang pag-alis ng mga isyu sa distribusyon. Ang ideya ng Universal High Income na ipapadala lamang sa pamamagitan ng deflation ay optimista; ang pagprotekta sa IP, ang network effects, at ang potensyal na monopolistikong presyo ay magpapanatili ng premium sa mga advanced at customized na produkto/service. Ang enerhiya at compute ay mahahalagang mapagkukunang kakulangan, ngunit hindi sila ang tanging desisyon: ang talent ecosystems, kalidad ng data, institutional frameworks, at geopolitical supply chains ay may parehong halaga. Ang risk-based regulatory approach ng Europa (tulad ng AI Act) ay naglalayong bumuo ng mapagkakatiwalaang AI na maaaring maging global standard at matagal na kompetitibo na advantadjo, kaysa maging fatal na disadvantage. Ang mga lakas ng US, Korea, Taiwan, at Hapon ay totoo, ngunit bawat isa ay may sariling mga panganib. Ang AI ay isang makapangyarihang kasangkapan, ngunit ang mga ekonomikong resulta ay laging nakadepende sa patakaran, institusyon, at mga desisyon — hindi sa automatic na abondans. Ang mga tanong tungkol sa distribusyon ay patuloy na may kahalagahan. Buksan sa diskusyon batay sa datos.

Tinatayo ko nang mabuti ang $SPCX (Space Exploration Technologies, SpaceX), at ang kamakailang pagkilos ng presyo ay nagtataglay ng mas malalim na pag-aaral. Mula sa debute nito sa Nasdaq noong mid-June, ang stock ay nagsimula sa paligid ng $150, nagpunta nang maikli sa mababang-mid $220s, ngunit mula noon ay bumalik nang maraming ground — bumaba ng halos 35% mula sa mga mataas na presyo pagkatapos ng IPO at kasalukuyang nasa paligid ng $145–150. Ito ay isang malaking pagkorekta sa napakaliit na panahon. May ilang konkretong salik na nakatutok. Sa IPO, ang valuation ay agresibo — ang mga ulat ay naglalagay nito sa higit sa 90x ang trailing revenue, na may ilang maikling peak na umabot sa 140x. Ang 2025 revenue ay nasa paligid ng $18.7 bilyon (karamihan ay Starlink), ngunit ang kumpanya ay nag-post ng ~$4.9 bilyon net loss para sa taon. Ang Q1 2026 ay nagpakita ng isa pang malaking deficit na halos $4.3 bilyon, na idinulot ng patuloy na malaking gastos sa Starship development at iba pang infrastructure. Kapag isang kumpanya ay patuloy pa ring hindi kumikita at nakikibahagi sa mga multiple na iyon, anumang tala ng mas mabagal na paglago o execution risk ay agad na parusa. Ang pinakamalapit na catalyst na tinatayaan ng lahat ay ang unang malaking share unlock window pagkatapos ng IPO, matapos ang earnings noong August 6. Dahil sa malaking float na papasok, ang presyur sa pagbenta ay isang totoong malapit na hadlang, kahit na ang pangunahing negosyo ay patuloy na umuunlad. Ang mas malawak na sentiment sa growth-stock at semis ay kakaibang nakakaranas din, na hindi nakatulong. Gayunpaman, ang pangunahing kuwento ng infrastructure ay hindi nagbago sa isang gabi. Ang Starlink ay patuloy na lumalawak ang bilang ng subscribers at revenue, habang ang Starship ay nananatiling pinakamalaking lever para sa pagbaba ng launch costs at pagtaas ng flight cadence — parehong klasiyikong supply constraints sa space sector. Kung makakamit ng mga programa ito ang kanilang milestones, ang long-term optionality sa orbital access at global connectivity ay patuloy na malaki. Ang analyst targets ay nananatiling malawak (average sa paligid ng $239, may ilan hanggang $800 at mababang presyo sa $115 range), na nagpapakita ng eksaktong tensyon sa pagitan ng malapit na pagkawala/dilution at multi-year potential. Kasalukuyan, ang market ay malinaw na pinauunawa ang malapit na paghihirap at skepticism tungkol sa landas patungo sa profitability. Ang tanong ay kung magbibigay ba ang darating na earnings at unlock dynamics ng sapat na visibility upang mapagtatag ang sentiment, o kung magpapatuloy pa ba ang downside upang subukan ang paniniwala sa Starship/Starlink thesis. Tinatayo ko nang mabuti ang August earnings at ang cadence ng Starship test flights sa mga sumusunod na 4–6 linggo.

Hindi ang teknolohiya ang pinakamalaking produkto na ibinebenta ng maraming Chinese tech companies. Ito ay kredito. Ang tech ang nagdadala ng mga user. Ang finance ang nagpapagawa ng kita. Iyon ang business model. 🤣

Ang bitcoin: native ay patuloy na nakakakita ng mga outflow ng kapital. Parang ang merkado ay nagbigay na ng pagsuko sa bitcoin.

Naniniwala ang merkado na nasa gitna tayo ng isang boom sa AI. Naniniwala ako na nasa gitna tayo ng pagbaba ng likwididad. Ang mga malalaking teknolohiya ay nagmumula ng milyon-milyon dolyar. Ang $SPCX ay nagpapataas ng sampu-sampu milyon dolyar. Patuloy pa ring mataas ang mga rate. Lahat ay naglalaban para sa iisang pool ng kapital. Sa huli, may makakaroon ng gutom. Dito karaniwang nagsisimula ang tunay na pagkorek.

Bumaba ang $SPX sa ilalim ng 7,250 at naniniwala akong sa huli ay natutuklasan ng merkado ang pagkakamali na pinapabayaan ng karamihan sa mga investor. Hindi dahil biglang bumagsak ang ekonomiya. Kundi dahil ang pagpapahalaga ay naging nakadepende sa perfeksyon: • Patuloy na tumutubo ang paggastos sa AI • Patuloy na nagpapalabas ng mas mataas na kita • Patuloy na sapat ang likwididad • Patuloy na nakakontrol ang mga panganib sa geopolitika Hindi kailangan ng mga merkado ng masamang balita upang bumaba. Kailangan lamang ng mga inaasahan na maging sobrang mataas. Hindi ako magkakaroon ng takot sa mas malalimang pagbaba. Ito ay gagawa ng pinakamahusay na pagkakataon sa ilang buwan upang makalikom ng mga mataas na kalidad na kumpanya sa mas makatwirang pagpapahalaga. Ang pagkakamali ay kung saan ipinanganak ang mga susunod na kita.

Nakapag-定价 na ang Vision AI. Hindi pa ang Physical AI. Nakita na natin ang pagrerate uli ng “mata” ng AI—computer vision, multimodal models, inference sa malaking iskala. Ngunit ang susunod na yugto ay struktural na iba. Ang Physical AI ay hindi isang software upgrade. Ito ay isang pagbabago sa capital cycle. Lumilipat tayo mula sa: 1. Mga sistema ng pagpapakita (Vision AI) 2. Mga sistema ng aksyon (robotics, autonomy, industrial execution) Nakakabuo na ang stack: • Vision → Cognition → Action (VLA models) • Mga simulation layer (Omniverse / Cosmos) • Edge compute (Jetson / robotics silicon) • Industrial deployment (FANUC / ABB / KUKA ecosystem) Hindi ito SaaS margin expansion. Ito ay CAPEX re-acceleration sa buong pandaigdigang industriya. Ang mahalaga ngayon: Energy + compute constraints Robotics unit economics Supply chain bottlenecks (3nm, HBM, LPDDR5X) Patuloy pa ring ipinag-定价 ng mga markets ito bilang isang narrative. Ngunit ang mga leading indicators ay nagpapakita ng isang struktural na cycle. Lumilipat ang AI mula sa mga screen → factories → physical world. Ang pagkakaiba sa pagitan ng Vision AI at Physical AI ay kung saan magkakabuo ang susunod na maraming taon na alpha.

bitcoin: native Ang cryptocurrency market ay ang pinakasimpleng dahil maaaring lutasin ng technical analysis ang 90% ng mga problema. 📉 https://t.co/q0RGwBy2kX