Noong sinulat ko ang paglulunsad ng OPAIPon, binanggit ko nang espesyal: hindi ito maaaring gamitin bilang collateral sa perp. Ngayon, maaari na. Dinagdagan ng Ondo ang dalawang bagay sa loob ng dalawang araw: Ang una ay ang pormal na pagbubukas ng OPAIPon bilang collateral, na may 30% discount rate at isang limitasyon na halos 350 units. Ang pangalawa ay ang pagkonekta ng RWA perps sa Jumper, gamit ang LI.FI Perps SDK. Mas mahalaga ang una kaysa sa pangalawa. Papalawigin ko ito. — Marami nang sinulat ko tungkol sa pagpapalawak ng collateral ng Ondo: SPYon, QQQon, GLDon, SLVon—isa-isa nilang idinagdag. Bawat uri na idinagdag, dagdag na gawain ang maaaring gawin ng iisang pera. Ngunit ang lahat ng ito ay mga asset mula sa publikong merkado: May public price, may liquidity, at may anchor sa valuation. Ang OPAIPon ay iba. Ito ay pre-IPO note. Walang public market pricing, mababa ang liquidity, at ang presyo ay nakabatay sa pagbabalik-balik ng mga user sa on-chain order book. At ngayon, maaari na itong gamitin bilang collateral. Sa tingin ko, ang hakbang na ito ay mas agresibo kaysa sa anumang dating paglalagay. // Ano ang maaari nito gawin? Ang pinakadirektang aplikasyon ay ang basis trade. Nabanggit ko na kung paano gawin ang basis trade sa publikong stocks—ngayon, ang underlying ay private assets. Bumili ng OPAIPon spot, samantala i-short ang OPENAI perp. Kapag mas mataas ang presyo ng perp kaysa sa spot, ikaw ang kikita sa pagkakasundo ng spread. Ang susi: ang OPAIPon mismo ay collateral. Ang iyong spot position at ang margin para sa short ay iisang pera—hindi kailangan ng karagdagang pondo. Mas mababa ang pricing efficiency sa private market kaysa sa public market. Teoretikal na mas malaki ang potential spread. Ngunit sa kabilang dulo, mas nakatuon ang panganib. // Kailangan kong ipakita ang kabilang panig: 30% discount rate Kapag inilalagay mo ang $100, tinitingnan lang ito bilang $70 na margin. Mas mataas ito kaysa sa public market assets. Ito ay nagpapakita na naniniwala ang platform na mas malaki ang volatility at liquidity risk nito. Hindi garantisado ang convergence ng spread. Ang spot at perp ay maaaring hindi mag-converge sa mahabang panahon, o kaya’y mag-move sa magkaibang direksyon. Mas mababa ang liquidity, mas mataas ang panganib. Ang OPAIPon ay isang unsecured note na inilabas ng BVI issuer. Kung may problema sa credit ng issuer, maaaring mawala nang ganap ang iyong collateral. Ito ay hindi pareho sa tokenized treasury o tokenized US stocks sa antas ng credit risk. Kapag kulang ang margin, sasagot ang sistema sa pamamagitan ng automatic conversion ng iyong collateral sa stablecoin para ma-close ang position. Sa ganitong mababang liquidity market, ang execution price ay maaaring malayo sa iyong inaasahan. — Sa Jumper, may karagdagang incentive: Lingguhang halos $57K USDC, kasama ang 1.1x xPerps multiplier. Mayroon din ang platform na $220K USDC na reward pool para sa tatlong pool ngayong linggo: $100K liquidity, $100K trading volume, $20K activity—at saayos na ang activity pool para sa OpenAI spot at perp. Maraming pera. Ngunit mas nag-aalala ako kung magpapatuloy pa ba ang volume pagkatapos matapos ang incentives. Ang reward pool ay makakabili ng pagsubok—hindi makakabili ng retention. — Mula pa noong simula, sinundan ko ang Ondo: Mula sa treasury hanggang sa publikong stocks, ETF, hanggang sa pre-IPO—patuloy nilang idinadagdag ang kanilang product line. Ang mga institutional channels tulad ng DTCC at FINRA ay patuloy ring binubuo. Ngayon, pagkakaroon ng private assets sa collateral system ay parang pinapalabas nila ang mga nakaranas na public market strategies papunta sa private market. Nagawa na nila ito. Ngunit ang liquidity, pricing, at credit risk ng private assets ay nasa ibang antas kaysa sa public market. Ang pagtatrabaho ng SPYon ay hindi nangangahulugan na maaaring gawin rin ng OPAIPon. Sasubaybayan ko ang depth ng order book at actual utilization bilang collateral ng OPAIPon. Ang dalawang data na ito ay mas nagpapaliwanag kaysa sa reward pool. Gumamit lamang ng opisyal na datos. Hindi ito investment advice. Magsagawa lamang ng iyong sariling pagsusuri (DYOR). @OndoPerps #ONDO