🚨 Sinabi ni Elon Musk na ang karamihan sa 200+ na AI cloud company ay magkakamatay. Tiningnan ko ang bond market. Nagsang-ayon na ito sa kanya. Noong weekend, isinulat niya na ang debt markets ay “halos buong pagsasara” ng pera sa sinuman na walang tunay na kita labas sa AI data centers. Pagkatapos nito: “200+ na neoclouds ay magkakakita ng pagkamatay sa antas ng guppy at pagkakaisa. Ilan lamang ang makakapasok, ngunit hindi marami.” Ang neoclouds ay nag-borrow ng milyon-milyon upang bumili ng Nvidia GPUs at ipa-rent sa AI labs. Ang pinakamalaki ay ang CoreWeave. Halos $50B ang utang. Sa buwang ito, nagsara ang kanilang 2032 bonds sa rekord na 15% yield, at ang kanilang 2031 bonds ay lumampas sa 16%. Ang default insurance ay nagpapahiwatig ng higit sa 60% na posibilidad ng default sa loob ng limang taon. Isang taon ang nakalipas, ito ay halos 30%. Sa araw na nasira ang bonds, bumaba ang CoreWeave ng higit sa 15%, Oracle ng 9%, Nebius ng 10%, at Dell ng 11%. Sabi ng CEO ng CoreWeave, mas sapat ang customer backlog upang takpan lahat ng utang nito. Maaaring tama siya, ngunit maaaring walang epekto. Mag-borrow ka sa 15% upang bumili ng chip na palitan ng Nvidia ng mas mabilis na isa bawat taon. Kung ang power hookup ay nagkakaroon ng pagkabigo, naka-kahon lang ito habang tumataas ang interest. Sabi ni Musk, titingnan natin ang “maraming stranded compute sa mga bahagyang natapos na data centers.” Ang pinakakamangha? Kung hindi makapagbenta ng capacity ang CoreWeave, sumang-ayon si Nvidia na bumili nito, hanggang 2032. Ang kumpanyang nagbebenta ng chips ang sumusuporta sa kumpanyang bumibili nito. Ginawa ito ng Lucent at Nortel noong 2000. Inutang nila ang mga telecom startup upang bumili ng gear ni Lucent at Nortel. Alam mo kung paano natapos iyon. Kasalukuyang hinuhulaan ng Gartner na higit sa 80% ng neoclouds ay hindi magiging independiyente bago ang 2030. Samantala, isinara ni SpaceX ang $40B na utang para sa GPUs. Ang dahilan ni Musk: investment grade, kasama ang Starlink at launch revenue. Pagkatapos niya, idinagdag: “Hindi bumibili si SpaceX ng anumang neocloud. Walang kwenta.” May mga customer ang bawat neocloud. Walan sa kanila ang Starlink.
