Ang Morpho ay nag-generate ng $19M sa gross na mga bayarin noong Mayo, $228M na annualized run rate kumpara sa $1.13B na market cap. Iyon ay 6x ang mga bayarin. Ito ay may 39% ng lahat ng mga deposito sa RWA lending sa lahat ng mga chain, higit pa sa Aave na 21%. Ang Coinbase ay nagr-routes ng $2.3B sa pamamagitan nito sa Base. Ang BitGo ay nag-launch ng DeFi vaults dito. Ang Figure Markets ay nakakamit ng $100M sa deposito sa home equity loan. Ang Apollo at SG_Forge ay nag-origin ng $2B sa pamamagitan nito. Ang protocol ay nag-iipon ng zero net earnings ayon sa disenyo, ang bawat dolyar ay dumadaloy sa vault curators at risk managers. Ang Morpho ay pinapresyo tulad ng isang mid-tier DeFi app habang gumagana bilang ang nakakatago na credit layer sa pagitan ng stablecoin at tokenized debt. Ang $175M na pagbabayad sa $2B mula sa Paradigm at a16z ay hindi isang narrative bet, ito ay underwriting ng proven infrastructure. Ang 6x fees sa isang protocol na maikling panahon ay naging mas mataas kaysa kay Aave sa daily fee generation ay isang mispriced infrastructure o kailangan ng market na basahin ang The Intelligent Investor.