Nawalan ng pagkakataon ang Harvard sa pagtradr ng cryptocurrency, at natapos ang lahat ng kanilang ETH position Ang pinakabagong 13F regulatory filing ay nagpapakita na ang Harvard Management Company (HMC) ay nagpapalayo nang malaki sa mga crypto ETF. Ang kanilang BTC ETF position ay bumaba mula sa halos 6.81 milyong shares patungo sa halos 3.04 milyong shares—isang pagbawas ng halos 3.77 milyong shares. Mas direkta ang pagbabago sa ETH ETF: dati silang bumili ng halos 3.87 milyong shares ng ETHA, na may halagang halos $86.8 milyon, ngunit ngayon ay fully cleared na ang kanilang position. Noong nakaraang taon, mayroon silang halos 6.81 milyong shares ng IBIT, na may quarter-end market value na halos $4.4 bilyon. Ibig sabihin, hindi sila nagbuo ng position nang mababa—kundi nagkaroon ng malaking exposure sa taas ng presyo ng BTC, at pagkatapos ay nagsagawa ng paulit-ulit na pagbawas habang bumaba ang presyo. Tingnan natin ang ethereum:native—mas nakakahiya pa. Noong nakaraang quarter, bago lang nila itinayo ang ETHA, o ang BlackRock’s Ethereum Spot ETF, na may quarter-end value na halos $86 milyon. Ngunit sa pinakabagong disclosure, ang ETH ETF position na ito ay direktang na-clear na—parang bago lang sila sumakay sa tren ng Ethereum at agad na natuto sa pamamagitan ng market. Gayunpaman, teknikal na lamang, ang 13F filing ay nagpapakita lamang ng quarter-end position, hindi ng bawat transaksyon o presyo ng pagbili o pagbenta, kaya hindi natin maaaring masuri nang eksakto ang totoong loss. Ngunit batay sa pagbabago ng position at sa presyong range ng BTC at ETH noong panahong iyon, malamang na hindi napakagaling ang kanilang operasyon. Hindi talaga ito tungkol sa kung gaano karaming pera ang nawala ni Harvard—kundi tungkol sa pagpapabagsak ng ilang mito tungkol sa “smart money.” Marami ang naniniwala na kung ang mga top university ay pumasok, ibig sabihin ay sigurado na ang market trend, may long-term institutional support, at may value discovery. Ngunit ang totoo ay kahit ang pinakamataas na institusyon ay maaaring mag-buy high, at kahit ang pinakamatalinong pondo ay maaaring magkamali sa pag-adjust ng position. Ang pagkawala na ito ay hindi sasaktan nang malalim si Harvard—dahil ang bahaging ito ng position ay maliit lamang sa kabuuang fund. Ngunit ito ay nagpapatotoo sa isang bagay: Sa crypto trading, ang diploma, name ng paaralan, o光环 ay hindi gaanong mahalaga. Ang tunay na mahalaga ay ang position, cycle, at portfolio management.