Precio de marca

1. ¿Qué es el Precio de Marca?

• Último Precio Negociado: El resultado de la coincidencia de órdenes en el mercado de futuros, reflejando las transacciones ejecutadas reales.
• Precio del Índice: Un precio ponderado derivado de múltiples intercambios al contado, utilizado para cálculos de tasa de financiación y Precio de Marca.
• Precio de Marca: Calculado en base al precio del índice, la tasa de financiación y la base; utilizado para cálculos de pérdidas y ganancias latentes y precios de liquidación. Es más suave, resistente a la manipulación y más cercano al valor justo.

2. Composición y Cálculo del Precio de Marca

1. La fase de negociación de contrato perpetuo estándar, para pérdidas y ganancias diarias, evaluación de márgenes y verificaciones de liquidación;
2. 30 minutos antes de la exclusión del contrato, donde se aplican reglas especiales para mitigar el impacto de la disminución de la liquidez y los precios anormales;
3. La fase de contrato perpetuo premercado, donde proporciona una referencia relativamente estable para la evaluación de riesgos y la gestión de posiciones cuando los precios al contado aún no están disponibles o la liquidez es insuficiente.

2.1 Fórmula del Precio de Marca (Fase de Contrato Perpetuo Estándar)

• Precio 1 = Precio del Índice × [1 + Última Tasa de Financiación × (Tiempo Hasta la Próxima Financiación / Intervalo de Financiación)]
  • Intervalo de Financiación: El tiempo entre dos liquidaciones de financiación consecutivas (en horas).
  • Tiempo Hasta la Próxima Financiación: El tiempo restante antes de la próxima liquidación de financiación (en horas).
• Precio 2 = Precio del Índice + Promedio Móvil de Base
  • Promedio Móvil de Base = Promedio móvil de (Precio Medio del Contrato − Precio del Índice)
    • Precio Medio = (Mejor Oferta + Mejor Demanda) / 2, calculado una vez por segundo
    • Base por Segundo = Precio Medio − Precio del Índice
    • Promedio Móvil de Base (últimos 300 segundos) = Promedio móvil de (Precio Medio − Precio del Índice), actualizado cada segundo
  • Promedio Móvil Básico = (MA del segundo anterior × (t − 1) + Última base de un segundo) / t
• Precio del Contrato = Último Precio Negociado

2.2 Fórmula del Precio de Marca (30 Minutos Antes de la Exclusión del Contrato Perpetuo)

• Precio de marca = Precio medio del índice (calculado una vez por segundo)
  • Suponiendo que la hora de deslistado es a las 22:00:
    • 21:35 Precio de marca = Precio medio del índice desde las 21:30 hasta las 21:35
    • 21:59 Precio de marca = Precio medio del índice desde las 21:30 hasta las 21:59
• Mecanismo de transición suave de 180 segundos
  • A partir de las 21:30, el sistema transiciona gradualmente de la fórmula original del precio de marca a la nueva fórmula basada en el promedio durante 180 segundos, para evitar fluctuaciones repentinas en el precio de marca.
    • Precio de marca = β × (Nueva fórmula del precio de marca) + (1 − β) × (Fórmula antigua del precio de marca)

2.3 Precio de marca para contratos de premercado

• Durante la fase perpetua de premercado
  • Precio de marca = Promedio móvil del último precio negociado
• Durante la transición a la fase perpetua estándar (cuando el precio del índice se vuelve disponible)
  • Precio de marca = β × (Precio del índice + Promedio móvil de la base) + (1 − β) × (Promedio móvil del último precio negociado)

3.Ejemplo de cálculo del precio de marca

• Precio 1 = 50 000 × [1 + 0.0001 × (4 / 8)] = 50 002,5
• Price 2 = 50,000 + MA(50,050 − 50,000) = 50,050
• Precio del contrato = 50 100

4. PREGUNTAS FRECUENTES

4.1 Ventajas del mecanismo de precio de marca basado en la mediana

• El precio del contrato es temporalmente inflado o reducido;
• Aparece una oferta anormal en una fuente de precio del índice;
• Existe una pequeña base entre los mercados de futuros y al contado.

4.2 Por qué el precio de marca puede desviarse del precio del índice o del último precio negociado

1. Ajustes de Prima o Descuento Dentro del Ciclo de Financiación Cuando los contratos perpetuos se negocian a una prima (tasa de financiación positiva) o descuento (tasa de financiación negativa) en relación con el precio al contado, el precio de marca se ajusta suavemente dentro del ciclo de financiación basado en el factor de tasa de financiación, lo que resulta en cierto retraso.
2. Liquidez Temporal Insuficiente en el Mercado de Futuros Cuando la profundidad del libro de órdenes es escasa, el último precio negociado puede desviarse temporalmente del verdadero centro del mercado. El precio de marca filtra dicho ruido a través de mecanismos de suavizado de índice y base.
3. Alta Volatilidad o Citas Anormales Aisladas Durante movimientos extremos del mercado, una oferta anormal de una fuente al contado o de un creador de mercado puede distorsionar el índice. El sistema aplica reglas de corrección (por ejemplo, mediana × 1.05 límites), lo que puede hacer que el precio de marca se desvíe temporalmente del último precio negociado.
4. Efectos de Amplificación del Apalancamiento En mercados de alto apalancamiento, las órdenes de stop-loss concentradas o las aperturas de posiciones pueden estirar drásticamente los precios de transacción a corto plazo. El precio de marca no sigue instantáneamente tales picos, ayudando a suprimir cascadas de liquidación.

4.3 Mecanismo de Reversión Después de la Desviación del Precio de Marca

• Cuando el precio del contrato se desvía del precio del índice más allá de un umbral durante un período prolongado, el mecanismo de tasa de financiación incentiva la convergencia. (Por ejemplo: precio del contrato por encima del precio al contado → tasa de financiación positiva → largos pagan a cortos → el precio del contrato tiende a caer.)
• Una vez que se corrigen las ofertas anormales o se restaura el equilibrio del mercado, el precio de marca converge naturalmente de nuevo hacia el precio del índice.