Samsung Electronics y SK Hynix bajan fuertemente en las primeras operaciones tras la caída de las acciones de chips y centros de datos de EE.UU. tras los resultados del semestre. Micron cayó un 7%, Nvidia un 3,2% y CoreWeave un 9,5%, mientras que los hyperscalers subieron. Los fabricantes coreanos de memoria venden a los mismos hyperscalers en sus gastos de capital, por lo que una desaceleración en la construcción de centros de datos también los afecta. Los proyectos ya en curso y los contratos de suministro existentes deberían experimentar un impacto limitado, lo que limita cuánto se recortan las estimaciones de ganancias para los proveedores de infraestructura de IA.

🛤️ El mercado de la IA está enfrentando una prueba de estrés. ¿Pero realmente se está rompiendo el superciclo? Los mercados accionarios globales retrocedieron mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro superaron el 5%, resurgieron nuevas preocupaciones sobre la inflación y se pusieron en foco los riesgos de financiamiento de la IA. CoreWeave cayó un 25% en una semana, mientras que se espera que el crecimiento explosivo de los ingresos de Anthropic se desacelere notablemente. El mercado comienza a cuestionar cómo se financia y monetiza la inversión en IA. Pero los riesgos están lejos de ser uniformes. El gasto en capital de CoreWeave excede ampliamente su flujo de efectivo operativo. Meta, a pesar de su flujo de efectivo libre negativo, generó $31,800 millones en flujo de efectivo operativo este trimestre. Mientras tanto, los ingresos de TSMC crecieron un 50,9% interanual, los días de inventario finalmente disminuyeron y los pedidos de exportación de Taiwán alcanzaron un récord de $114 mil millones. Esta distinción es crucial: una revalorización del riesgo crediticio de la IA no es lo mismo que el fin del superciclo de la IA. En el informe de opinión mensual, examinamos lo que la última presión del mercado revela sobre la inflación, el financiamiento de la IA y dónde aún se mantiene el crecimiento de las ganancias. También explicamos por qué seguimos favoreciendo acciones sobre bonos, evitamos deuda de larga duración y nos enfocamos en la cadena de suministro aguas arriba de la IA. 🔗 Lee el informe completo para nuestra última evaluación y posición del mercado hasta fin de año 👉 https://t.co/SYmyKttwId

🇰🇷 SK Hynix $SKHY registró unos ingresos récord de KRW 104,6 billones y un beneficio operativo de KRW 83,3 billones en el tercer trimestre, con un margen operativo del 79,7%. Los beneficios superaron las expectativas del mercado, impulsados por la demanda de IA en HBM, DRAM para servidores y SSD empresariales. Lo más importante es que SK Hynix espera que las escaseces de memoria persistan hasta 2030. Más del 50% de su capacidad de producción para 2027-2028 ya está cubierta por contratos a largo plazo con 14 clientes importantes, y algunos compradores están discutiendo acuerdos que superan el plazo típico de cinco años. Se espera que HBM4 supere a HBM3E tanto en envíos como en ingresos desde el cuarto trimestre, mientras que la demanda se extiende más allá de los grandes proveedores de nube hacia empresas que adoptan IA. La conducción autónoma y la robótica podrían generar una demanda adicional con el tiempo. SK Hynix también planea retornos a los accionistas de aproximadamente KRW 100 billones este año, reflejando la generación de efectivo del ciclo actual de memoria. Los ingresos récord, la capacidad contratada y el poder de fijación de precios excepcional sugieren que la demanda de memoria para IA sigue siendo fuerte. El riesgo a largo plazo es familiar: si los fabricantes amplían la capacidad demasiado agresivamente, la escasez actual puede convertirse en un exceso mañana. La pregunta clave es cuánto tiempo la oferta ajustada podrá sostener los márgenes actuales antes de que la nueva capacidad alcance la demanda.

🚀 TSMC aumentó su pronóstico de crecimiento de ingresos para 2026 al 44%, desde una guía ligeramente por encima del 40%. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 41,2% interanual en términos de dólares estadounidenses, por encima del límite superior de su propia proyección, y la administración indicó que el crecimiento de los aceleradores de IA hasta 2029 podría superar las expectativas anteriores. El inventario sigue siendo clave para monitorear, ya que los días de inventario disminuyeron de 76,5 a 72,9, incluso mientras TSMC se preparaba para un aumento significativo en los envíos de 2 nm. El ciclo actual de inversión en IA depende de si la industria puede convertir los componentes acumulados y la capacidad productiva en envíos e ingresos, lo que hace que esta caída sea relevante para seguir. Los márgenes son donde las cosas son ligeramente más complejas. La producción masiva de N2 ya está afectando el margen bruto y la expansión internacional añade costos, pero TSMC aún espera un margen bruto anual de alrededor del 66% al 67%. Planea gastar entre 60 mil millones y 64 mil millones de dólares estadounidenses en gastos de capital este año y espera que el gasto de 2026 a 2028 supere los tres años anteriores. 📥 Nuestro último análisis cubre lo que los resultados muestran sobre la demanda de IA, la perspectiva de ganancias de TSMC para 2027 y si las tendencias de inventario en la industria de semiconductores respaldan un ciclo alcista continuo. También rastrea cómo la demanda se está extendiendo más allá de los chips avanzados hacia toda la cadena de suministro de Taiwán y qué significa esto para el crecimiento de las exportaciones y las ganancias corporativas. 🔗 Informe completo: https://t.co/gGnMGZjkov

🔬 Rendimientos de los bonos en el espectro: De bueno a feo El Dr. Ed Yardeni desglosa las fuerzas que impulsan rendimientos más altos, y por qué esto aún no es la Venganza de los Vigilantes de los Bonos. A pesar del reciente aumento, el rendimiento del Tesoro a 10 años sigue por debajo del crecimiento del PIB nominal. Esto sugiere más bien un aumento en la tasa neutral (R*) que una crisis de deuda. ☑️ R* en aumento impulsado por fuertes gastos en capital (especialmente IA), ahorros más ajustados y mejor productividad ☑️ Choque energético en Oriente Medio y deshacerse de operaciones de carry en yenes añadiendo presión ☑️ La verdadera señal de alerta sería rendimientos que superen el crecimiento del PIB nominal ☑️ El mercado laboral sigue siendo resistente pero no inflacionario: la demanda y la oferta están casi perfectamente equilibradas ☑️ Crecimiento salarial contenido; la productividad parece sólida ¿Los rendimientos más altos son principalmente un reajuste saludable... o las primeras etapas de algo más feo? 👉 Sumérgete en el análisis completo y la colección de gráficos: 🔗 https://t.co/LEiFJJ7A8m

🏛️ ¿La inflación sigue siendo demasiado alta para la Fed? El Dr. Ed Yardeni examina el PCED subyacente frente al CPI subyacente, y por qué la economía estadounidense puede soportar una política más restrictiva. A pesar de la inflación subyacente elevada, el crecimiento sigue siendo notablemente resistente gracias al auge del gasto en capital por la inteligencia artificial. ☑️ PCED subyacente estimado en 3,4–3,5% interanual ☑️ La inflación del software de IA está aumentando más del 25% ☑️ Los gastos en capital de los hiperscalers se dirigen hacia $800 mil millones–$1 billón ☑️ El PIB del T3 se ubica en 5,0% ☑️ La economía es mucho menos sensible a las tasas de interés que en ciclos pasados ¿Podrían la construcción de la IA y una tasa neutral más alta mantener la expansión incluso mientras la Fed endurece aún más la política? 👉 Profundiza en el análisis completo y revisa los datos detrás de esta resistencia: 🔗 https://t.co/bByc90dMZa

🚨 Micron informa próximamente. ¿Podrán mantenerse los márgenes de memoria? Antes de los resultados de Micron, tres señales de la industria de la memoria que vigilar: 📊 Inventario: Los días están aumentando nuevamente. ¿Podrán las ventas seguir el ritmo? 📊 Márgenes: La memoria lidera los segmentos de chips de IA mostrados. 📊 CapEx: El crecimiento de la inversión se está acelerando, con adiciones de capacidad que seguirán con el tiempo. Siga los márgenes, el CapEx y el inventario trimestre tras trimestre con el AI Supply Chain Intelligence Hub de MacroMicro. Queda 1 día — Plazo del 30 de septiembre. Únase a Max AI Annual para obtener un año de acceso al Hub + la perspectiva completa de 2026 sin costo adicional. 🔗 https://t.co/Xdi5wgSRxR

🇺🇸🇨🇳 EE.UU. y China extendieron su tregua comercial dos meses, moviendo la fecha de vencimiento del 10 de noviembre al 10 de enero de 2027, cuando el mercado había posicionado para seis meses o más. Bessent dijo que no estaba seguro de que se pueda lograr un acuerdo más amplio y que el resultado podría ser una nueva prórroga de los términos existentes. La nueva fecha límite cae después de las elecciones de mitad de período, lo que pospone aranceles, tierras raras y controles tecnológicos a la siguiente ronda, alineándose con lo que esperábamos antes de la reunión: estabilidad antes de la votación y cambio después. El único nuevo resultado nombrado en la cumbre fue un canal de incidentes de IA. El recorte de aranceles de $30 mil millones sigue siendo un marco sin una lista de productos, y Boeing, tierras raras y chips no lograron avances significativos. Entre los compromisos de compra, solo la soja cumple actualmente con el umbral de EE.UU., y hemos seleccionado las lecturas específicas que mostrarán si el 10 de enero se mantiene. 📥 El WEFC de esta semana también evalúa la inflación de EE.UU. para el próximo año bajo tres escenarios de precios del petróleo para argumentar a favor de un aumento preventivo de la Fed, analiza por qué los rendimientos a 10 años por encima del 5,2% aún no han causado daños visibles, y mapea los cuellos de botella de oferta detrás del movimiento del WTI por encima de los $100. 🔗 Descargue el informe completo: https://t.co/j6aKabsmGA

🚨🇺🇸 Las probabilidades de un aumento de tasas disminuyeron después de que el PCE subyacente registrara un 3,0% interanual, por debajo de las expectativas del 3,3%. Ambas lecturas, mensual y anual, resultaron por debajo de lo esperado, pero julio se revisó a la baja hasta el 3,0%, manteniendo la tasa anual del PCE subyacente sin cambios. Al 3,0%, el PCE subyacente sigue estando un punto porcentual por encima del objetivo del 2% de la Fed, manteniendo la inflación elevada a pesar de los datos más suaves de agosto. 📍 https://t.co/g6XyxDyNf6

🧮 Deflación de tokens: Por qué la IA más barata de China no es bajista para el superciclo Principales conclusiones: 📍Los modelos de peso abierto chinos han cerrado rápidamente la brecha de rendimiento con los laboratorios líderes de EE.UU., quedando ahora solo unas pocas semanas atrás en pruebas de razonamiento y codificación. 📍Estos modelos ofrecen una ventaja de costo significativa, con precios entre un tercio y un quinto de sus contrapartes estadounidenses debido a factores estructurales como electricidad más barata y eficiencia arquitectónica. 📍China está implementando una estrategia industrial deliberada para convertir en mercancía la capa de modelos de IA al abrir los pesos para capturar la monetización aguas abajo en la nube y la publicidad. 📍La Paradoja de Jevons: Los precios más bajos de los tokens de IA expanden el mercado al hacer viables los casos de uso de alto volumen, impulsando finalmente una mayor demanda de cómputo. 📍El valor empresarial sostenible sigue concentrado en la cadena de suministro alineada con EE.UU., particularmente en cuellos de botella físicos como semiconductores, empaquetado avanzado y gestión de energía. 📍Los modelos chinos ganan volumen de tokens; los modelos estadounidenses ganan dólares empresariales por privacidad y confiabilidad. Las guerras de precios en el hogar y la monetización global bloqueada presionan financieramente a los laboratorios chinos. 📥 Nuestro último informe recorre la brecha de costo-energía, la división token-gasto de Vercel y qué queda realmente para los laboratorios que no son ni estadounidenses ni chinos 👇 https://t.co/7q59Y2z1sx