El bitcoin es capital digital, y creo que el futuro sistema financiero global se construirá cada vez más sobre la red de bitcoin. Es una afirmación grande, pero creo que estamos comenzando a ver las primeras etapas de lo que podría convertirse en una de las transformaciones más significativas en la historia de las finanzas.
No estoy solo en esta creencia. En los últimos años, hemos observado un cambio significativo en la forma en que algunas de las instituciones financieras más grandes del mundo abordan el bitcoin. Empresas como Fidelity, JPMorgan, BlackRock y TD están participando cada vez más en el bitcoin, ya sea a través de investigación, productos de inversión o el desarrollo de servicios financieros. Los cuatro nombres globales establecidos lanzaron actualizaciones relacionadas con el bitcoin esta semana. TD, a través de su división de investigación TD Cowen, ha estado realizando un excelente trabajo en este ámbito, produciendo investigaciones detalladas sobre empresas con tesorerías en bitcoin y el emergente mercado de crédito digital. TD Cowen también ha estado brindando cobertura de investigación sobre Smarter Web desde hace algún tiempo, y creo que la profundidad del análisis realizado por instituciones de este nivel es particularmente alentadora. Se trata de organizaciones con una enorme influencia en los mercados globales de capital, y creo que su creciente participación es otra indicación de lo lejos que ha avanzado el bitcoin.
Antes de pasar a algunos de los puntos destacados de esta semana, quería dedicar un poco de tiempo a explicar cómo veo que se desarrolla el ecosistema financiero del bitcoin y por qué considero que es tan relevante para el futuro de Smarter Web. Quizás haya escuchado los términos capital digital, equidad digital, crédito digital y dinero digital, conceptos que Michael Saylor, Presidente Ejecutivo de Estrategia, ha explicado extensamente. Creo que proporcionan un excelente marco para comprender cómo podría desarrollarse un sistema financiero completamente nuevo alrededor del bitcoin, con distintas capas diseñadas para satisfacer propósitos diferentes y tipos distintos de inversores.
El punto de partida es el propio bitcoin. Creo que el bitcoin es la mejor forma de capital jamás creada. Es capital digital. El bitcoin posee varias propiedades que lo diferencian fundamentalmente de las formas tradicionales de capital. Su oferta está limitada a 21 millones de monedas, su emisión está programada para reducirse aproximadamente cada cuatro años y opera en una red global descentralizada que no está controlada por ningún gobierno, empresa o individuo en particular. Puede transferirse por todo el mundo, dividirse en unidades extremadamente pequeñas y verificarse de forma independiente. Creo que estas características, combinadas con la adopción creciente y la escasez absoluta, otorgan al bitcoin el potencial de convertirse en un almacén de valor cada vez más importante y en la base del sistema financiero global.
La siguiente capa es la equidad digital. Empresas como Estrategia y Smarter Web han optado por construir tesorerías sustanciales en bitcoin. En nuestro caso, esto es SWC, nuestras acciones ordinarias. La equidad digital es diferente de simplemente poseer bitcoin porque una empresa puede utilizar los mercados de capital, la financiación y la asignación disciplinada de capital para aumentar con el tiempo el valor en bitcoin atribuible a cada acción, mientras crece un negocio operativo. Si la administración ejecuta bien, esto crea el potencial de que la equidad digital supere al propio bitcoin. También introduce riesgos adicionales, como la apalancamiento, donde los movimientos en el precio del bitcoin pueden tener un impacto porcentual mayor sobre el valor subyacente atribuible a los accionistas ordinarios. Esto funciona en ambos sentidos, y la equidad digital no es un proxy del bitcoin y puede ser considerablemente más volátil que el bitcoin.
Esto nos lleva al crédito digital, algo que se ha vuelto particularmente relevante para Smarter Web tras el reciente lanzamiento de las acciones preferentes MORE en el Mercado Principal de la Bolsa de Londres. El crédito digital está diseñado para un tipo diferente de inversor, alguien que puede estar más interesado en ingresos regulares y menor volatilidad de precios que en la posible apreciación de capital asociada con la equidad digital. En nuestro caso, MORE tiene un dividendo preferente acumulativo con tasa variable, actualmente fijado en 12% anual (basado en un precio de referencia de £100) y pagadero semanalmente. Está respaldado por el mismo negocio y tesorería en bitcoin que SWC, pero tiene derechos diferentes y una posición más senior dentro de nuestra estructura de capital. El objetivo es proporcionar a los inversores un ingreso atractivo mientras otorga a Smarter Web acceso a otra fuente de capital que pueda apoyar nuestro crecimiento continuo. Por supuesto, la menor volatilidad es un objetivo, no una garantía, y los inversores deben comprender los distintos riesgos asociados con cada tipo de acción.
Fue interesante ver cómo TD Cowen lanzó esta semana su nuevo marco de investigación semanal sobre crédito digital. El informe analiza cómo se pueden comparar distintos instrumentos de crédito respaldados por bitcoin, incluyendo sus rendimientos por dividendo, posición dentro de la estructura de capital de una empresa, cobertura activos en bitcoin y capacidad para cumplir con obligaciones de pago continuas. Importante: MORE se incluye junto con valores de crédito digital emitidos por Estrategia y Strive, integrando a Smarter Web en un marco comparativo que cubre a algunas de las empresas líderes que desarrollan este mercado. TD Cowen introduce dos medidas, BTC Rating y BTC Fixed Charge Coverage, diseñadas para ayudar a los inversores a comprender mejor el respaldo en bitcoin de estos instrumentos y las obligaciones asociadas. Creo que este es un desarrollo importante porque, a medida que el crédito digital se consolide, los inversores necesitarán cada vez más formas consistentes para evaluar y comparar las distintas oportunidades disponibles. Es alentador ver este nivel de investigación institucional independiente emergiendo alrededor del sector y particularmente satisfactorio ver a MORE incluido tan temprano en su desarrollo.
El siguiente concepto es el dinero digital, y aquí es donde creo que la escala potencial de la oportunidad se vuelve particularmente interesante. El dinero digital lleva el concepto del crédito digital un paso más allá, combinando instrumentos de crédito generadores de ingresos con efectivo o equivalentes de efectivo altamente líquidos para crear productos diseñados para mantener un valor relativamente estable mientras generan ingresos. El objetivo es combinar algunas de las características que las personas esperan del dinero —estabilidad, liquidez y facilidad de transferencia— con la posibilidad de generar un rendimiento. Estos productos podrían existir eventualmente como tokens digitales, fondos o cuentas, permitiendo que el valor se mueva con mayor eficiencia a través del sistema financiero. Importante: el dinero digital no necesariamente implicaría gastar bitcoin mismo. En cambio, podría utilizar instrumentos financieros respaldados en última instancia por estructuras de capital respaldadas por bitcoin para crear algo diseñado para uso financiero cotidiano. Existen consideraciones significativas sobre regulación, liquidez y gestión del riesgo, y mantener un valor estable no está garantizado, pero creo que la oportunidad podría ser enorme.
Existen otros conceptos dentro de este ecosistema en desarrollo, incluyendo rendimiento digital, que generalmente implica buscar mayores rendimientos mediante estructuración financiera adicional y asunción de riesgos. Sin embargo, creo que las áreas principales que he descrito demuestran cómo se pueden construir distintas estructuras financieras alrededor del bitcoin para satisfacer distintos objetivos. El bitcoin proporciona el capital digital subyacente. La equidad digital ofrece a los inversores exposición a empresas que buscan acumular y comprender valor en bitcoin. El crédito digital proporciona estructuras de inversión centradas en ingresos y una fuente adicional de capital para esas empresas. El dinero digital podría luego combinar esa capacidad generadora de ingresos con la estabilidad y liquidez requeridas para un uso mucho más amplio dentro del sistema financiero.
Lo que encuentro particularmente emocionante es que Smarter Web ya está participando en el desarrollo de este ecosistema. Hemos construido la tesorería en bitcoin más grande entre empresas públicas del Reino Unido, establecido SWC como nuestra equidad digital y recientemente lanzado MORE como nuestro crédito digital. Aún estamos en una etapa muy temprana, especialmente en el Reino Unido, pero creo que la oportunidad de seguir desarrollando estas distintas formas de capital es significativa. Mi ambición es construir una empresa que pueda crecer, seguir acumulando bitcoin, aumentar el valor neto en bitcoin atribuible a cada acción ordinaria totalmente diluida y acceder a distintas fuentes de capital de manera que fortalezca el negocio a largo plazo.MORE es una parte importante de esa estrategia, y creo que apenas hemos comenzado a explorar lo que podría llegar a ser.
Cuando pienso en cómo podría desarrollarse, a menudo lo comparo con internet y, más recientemente, con la inteligencia artificial. Hoy en día, muy pocas personas cuestionarían la importancia de internet para la economía global, y cada vez vemos más cómo la IA está transformando la forma en que vivimos y trabajamos. Ambas tecnologías han creado enormes oportunidades, pero hubo períodos en los que su importancia a largo plazo no era ampliamente comprendida. Creo que podríamos estar viviendo un período similar con bitcoin, mientras se desarrolla desde algo que muchas personas aún consideran simplemente un activo de inversión, o que otros ven como un medio de intercambio, hasta convertirse en una base sobre la cual se puede construir un sistema financiero cada vez más sofisticado.
Por supuesto, nada de esto está garantizado, y cada uno tiene circunstancias financieras, objetivos de inversión y actitudes hacia el riesgo diferentes. No afirmo saber con certeza qué tan rápido se desarrollará esto ni cómo será exactamente el sistema financiero dentro de diez o veinte años. Sin embargo, creo que la dirección es cada vez más clara, y que bitcoin tiene el potencial de volverse considerablemente más importante para el sistema financiero global de lo que es hoy. En mi opinión, vale la pena tomar el tiempo para comprender lo que está sucediendo y considerar qué podría significar para su propio futuro. Porque si bitcoin llega a convertirse en la base de un nuevo sistema financiero global, las implicaciones serán extraordinarias, y creo que hay una muy buena posibilidad de que se adopte ampliamente.
Para mayor claridad, Smarter Web es una empresa operativa con un tesoro en bitcoin, no una firma de servicios financieros regulada. Sin embargo, a través de SWC y MORE, ahora tenemos dos acciones distintas que, en mi opinión, nos posicionan dentro de este ecosistema financiero emergente. Algunos de los conceptos que he discutido, particularmente en torno al Dinero Digital, requerirán la participación de instituciones financieras reguladas y el desarrollo de productos que cumplan con los distintos marcos regulatorios alrededor del mundo. Nuestro enfoque está en construir una empresa operativa más sólida, aumentar nuestro tesoro en bitcoin y desarrollar una estructura de capital que, en mi opinión, pueda desempeñar un papel cada vez más importante a medida que evoluciona este ecosistema.
Pasando a la semana en sí, el lunes Alex y Will lanzaron algunos cambios en los paquetes de diseño web ofrecidos por nuestras empresas operativas. He escrito muchas veces sobre la importancia de tener empresas operativas junto con nuestro tesoro en bitcoin, y este es otro ejemplo del trabajo que se está realizando en ese lado de Smarter Web. Si usted posee una empresa o es responsable del marketing en línea, le animo a revisar los servicios de diseño web que ofrecemos. Creo que quizás se sorprenda con los precios, especialmente cuando considere la calidad del servicio y la tranquilidad que brinda trabajar con un equipo establecido. Nuestras empresas operativas atienden más de 500 sitios web de clientes, y estoy ansioso por ver cómo continuamos aumentando ese número.
El martes publicamos nuestro primer anuncio semanal de dividendo MORE, confirmando el dividendo y las fechas importantes para los accionistas. El dividendo para la semana que finalizó el viernes 23 de octubre es de £0.2301 por acción preferente, basado en la tasa anual actual de dividendo preferente del 12%. La fecha ex-dividendo es el jueves 22 de octubre, la fecha de registro es el viernes 23 de octubre y la fecha de pago es el lunes 9 de noviembre. Tenemos la intención de hacer de esto un anuncio regular los martes para que los inversores de MORE tengan una visibilidad clara de las fechas que les importan. Creo que la comunicación constante es particularmente importante al introducir un nuevo tipo de acción en el mercado británico, y queremos hacerlo lo más sencillo posible para que los inversores entiendan cómo funciona MORE.
A finales del martes también grabé un X Spaces con Gary y el equipo del Spotlight BTC del Reino Unido. Disfruté mucho la conversación. He tenido la suerte de participar en varios podcasts y Spaces durante los últimos 18 meses, pero relativamente pocos han sido organizados por comunidades británicas de bitcoin. Siempre disfruto la oportunidad de hablar con personas que ayudan a aumentar la conciencia y comprensión del bitcoin en el Reino Unido. Aún queda mucho trabajo educativo por hacer, especialmente en torno a las empresas con tesoro en bitcoin y el desarrollo del Crédito Digital, y creo que estas conversaciones desempeñan un papel importante para llegar a una audiencia más amplia.
El miércoles, Tim Kotzman organizó la primera Conferencia Digital de Crédito Digital, a la cual tuve el placer de participar. Fue otra excelente oportunidad para hablar sobre MORE, por qué lo hemos desarrollado y por qué creo que el Crédito Digital podría convertirse en una parte tan importante del futuro de Smarter Web. Hay mucho trabajo por hacer para ayudar a los inversores a comprender cómo la acción preferente se alinea con la acción ordinaria tradicional y las estrategias de tesoro en bitcoin. Construir conciencia, educar a los inversores y demostrar ejecución consistente serán fundamentales si queremos desarrollar MORE como una fuente significativa de capital que, en mi opinión, tiene el potencial de convertirse.
El jueves publicamos nuestra última actualización sobre ATM, que cubre la actividad tanto en nuestras acciones ordinarias como en las preferentes. Recaudamos aproximadamente £592.679 en ingresos brutos. El precio de nuestras acciones ordinarias no ha demostrado tanta fortaleza como me hubiera gustado, lo cual afecta naturalmente las oportunidades disponibles a través del ATM. Sin embargo, creo que nuestro socio del ATM ha hecho un buen trabajo equilibrando la oportunidad de recaudar algo de capital a lo que consideramos un mNAV razonable con la importancia de no emitir demasiada equity a una valoración inferior a la que idealmente desearía. Queremos mantener la flexibilidad para adquirir más bitcoin, pero también necesitamos mantener la disciplina respecto al precio al que emitimos acciones ordinarias. Recaudar capital no es el objetivo en sí mismo. Lo importante es recaudar y asignar capital de manera que aumente el valor para los accionistas existentes.
También se vendió una pequeña cantidad de acciones preferentes MORE a través del facility ATM preferente a £100 por acción. Esto es obviamente una actividad muy limitada en esta etapa, pero me alegra ver que el facility está comenzando a funcionar. Como es normal con una acción recién listada, puede llevar tiempo desarrollar un mercado, mejorar la liquidez y hacer que los inversores se sientan cómodos con la estructura. Mi esperanza es que MORE se establezca como una acción que negocie alrededor de su cantidad de referencia de £100, aunque ciertamente no podemos garantizarlo. Necesitamos seguir desarrollando conciencia, atrayendo inversores y demostrando que podemos gestionar esta estructura con responsabilidad. Sigo estando increíblemente entusiasmado con lo que MORE podría llegar a ser, pero también reconozco que construir un mercado exitoso lleva tiempo.
El viernes se realizó el tercer anuncio de la semana: una compra de 20 bitcoin que elevó nuestro tesoro a un total de 2.850 bitcoin. Esto representa un aumento del 3,75% en nuestras tenencias durante las últimas dos semanas y un rendimiento de bitcoin del 2,41% desde el inicio del trimestre. Creemos que hay una oportunidad significativa durante este trimestre para continuar creciendo nuestro tesoro en bitcoin de manera accretiva y disciplinada.
Finalmente, no olviden que volveremos a organizar la Conferencia UK Bitcoin Treasuries en mayo de 2027. Consideré que este año fue un gran éxito, reuniendo a personas de toda la industria de tesorerías en bitcoin, mercados de capital y la comunidad bitcoin en general. Queremos que el evento del próximo año sea aún mejor, y espero con interés darles la bienvenida nuevamente.Puedes encontrar detalles en nuestro sitio web, junto con fotos y videos de la conferencia de este año. Los precios de boletos para invitados anticipados aumentan al final de octubre, por lo que si estás interesado en unirte a nosotros el próximo año, te animo a visitar nuestro sitio web y asegurar tu boleto antes del aumento de precio.
Como siempre, gracias a nuestros accionistas y a todos los que continúan apoyando Smarter Web. Hemos logrado avances significativos en el desarrollo de nuestra estructura de capital en los últimos meses, pero creo que aún podemos lograr una gran cantidad más. Nuestro enfoque sigue siendo fortalecer nuestros negocios operativos, aumentar nuestro tesoro de bitcoin y construir una empresa que pueda seguir generando valor para los accionistas a largo plazo. Queda mucho trabajo por delante, y tengo muchas ganas de afrontarlo.
LSE: #SWC #MORE | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8
