Base procesó alrededor de $251 millones en gastos con tarjetas de stablecoin en los últimos 30 días, un aumento del 10,6%, manteniendo su posición como la cadena líder para pagos con tarjetas onchain. Además, @base representó consistentemente aproximadamente el 30% del gasto rastreado durante todo octubre. Esto refleja la creciente actividad de Base más allá del comercio y el DeFi tradicional, hacia los pagos al consumidor, donde las stablecoins se utilizan cada vez más para transacciones cotidianas. También se está desarrollando una oportunidad en toda la pila DeFi a medida que las tarjetas de stablecoin se conectan con préstamos, activos generadores de rendimiento y gastos diarios. Ya hemos visto productos como EtherFi Cash, MetaMask Card, Nexo Card y Gnosis Pay explorar diferentes partes de este modelo, conectando saldos cripto con gastos cotidianos, algunos de los cuales también integran rendimiento o préstamos respaldados por garantía. Por supuesto, volúmenes de gasto más altos no se traducen directamente en ingresos equivalentes para la cadena en sí. Pero la creciente participación de Base en la actividad de tarjetas de stablecoin refleja cómo las finanzas onchain se están expandiendo hacia los pagos al consumidor. h/t @Paymentscan por los datos

El crecimiento de las tarjetas de cripto está comenzando a revelar una brecha interesante entre la adopción de los usuarios y los ingresos que realmente retienen estos productos. Las tarjetas de cripto ya están procesando más de $1 mil millones en gastos mensuales, pero las aplicaciones detrás de ellas retienen menos de lo que se gasta. Esa es una brecha bastante interesante si se considera lo rápido que han estado expandiéndose los productos de pago cripto. Y con 9 de los 11 programas de tarjetas que, según se informa, gastan más en adquirir usuarios de lo que esos usuarios generan en retornos, la economía de ese crecimiento merece tanta atención como la adopción misma. Creo que esto también explica por qué estamos viendo proyectos como @ether_fi ampliarse más allá del gasto con tarjeta hacia stablecoins, préstamos y otros productos financieros. La tarjeta les brinda distribución y actividad de pagos recurrentes, pero construir un negocio sostenible alrededor de esos usuarios requiere más formas de generar ingresos a partir de la actividad financiera asociada a cada cuenta. Porque la oportunidad va más allá del procesamiento de pagos: los saldos en stablecoins, los productos de Ahorro y la demanda de crédito alrededor de esos mismos usuarios pueden crear flujos de ingresos adicionales sin tener que reconstruir la distribución desde cero. Y probablemente ahí es donde la economía del DeFi para consumidores comienza a volverse más sostenible, siempre que esos productos adicionales puedan generar suficientes ingresos para cubrir los costos de adquirir y atender a los usuarios. Excelente investigación de @Sumcap sobre cómo se captura el valor en el mercado de tarjetas cripto y la economía detrás de los programas de recompensas.

Es fin de semana, así que mientras tocaba hierba, decidí revisar mi panel de Tori y descubrí que he superado la marca de 2M cores en @tori_finance. Lo aún más interesante es que esto me coloca en el top 18% de los participantes, lo que sugiere que aún hay mucho espacio para cualquiera que quiera involucrarse y comenzar a cultivar. También he adoptado algunas estrategias útiles de @Tori_Maxi que me ayudaron en el camino, así que definitivamente vale la pena revisarlas si aún no lo has hecho. Me pregunto cómo se sentirían 5M cores 😆

Aave V4 está llegando gradualmente al punto en que su expansión hacia nuevos mercados de crédito se traduce en una generación de ingresos más consistente. Desde su lanzamiento en marzo, los ingresos mensuales del protocolo V4 han crecido desde aproximadamente $8K en mayo hasta $106K en septiembre, y octubre ya muestra un crecimiento adicional. Y la composición de esos ingresos es igualmente relevante. La mayor parte de la economía proviene de los intereses por préstamos, lo que refleja una creciente demanda de crédito en los mercados de V4. La arquitectura hub and spoke permite que @aave respalde diferentes tipos de garantías y casos de uso de préstamos mediante infraestructura de liquidez compartida, pero esas integraciones se vuelven económicamente productivas cuando los prestatarios ponen esa liquidez en funcionamiento. Ya estamos viendo ese desarrollo en Ethereum, Arc, Base y Avalanche, con V4 llevando más de $450M en préstamos activos. Cada nuevo mercado crea otra oportunidad para ingresos recurrentes por intereses, siempre que la liquidez aportada siga atrayendo demanda sostenible de préstamos. Y a medida que @aave se expande aún más hacia acciones tokenizadas, stablecoins generadoras de rendimiento y crédito institucional, esa base de ingresos tiene más espacio para crecer junto con el portafolio de préstamos. V4 aún está en etapas tempranas en comparación con el ecosistema Aave en general, pero su crecimiento de ingresos está comenzando a reflejar cuánta actividad financiera puede soportar la arquitectura. h/t: @Token_Logic por los datos.

Creo que EtherFi Cash está convirtiéndose gradualmente en uno de los mejores ejemplos de cómo los productos DeFi pueden transformar la distribución existente de usuarios en un negocio de ingresos sostenible. Al observar su crecimiento de ingresos durante el último año, la progresión ha sido bastante impresionante. Los ingresos mensuales del protocolo han crecido desde aproximadamente $330k en septiembre de 2025 hasta $1.76M en septiembre de 2026, más de 5 veces en un año. Y la tasa reciente se acerca a $2M solo en 30 días. Pero detrás de esos números hay una tesis más amplia. @ether_fi está construyendo alrededor de algo que DeFi ha luchado históricamente por lograr: hacer que los usuarios interactúen con productos financieros en cadena como parte de sus actividades financieras cotidianas. Cash da a los usuarios una razón para mantener saldos dentro del ecosistema, ya que esos fondos están conectados a necesidades reales de gasto, ahorro y pago. Y una vez establecida esa distribución, @ether_fi puede construir gradualmente más productos financieros alrededor de la misma base de usuarios. ➥ Cash genera actividad de pagos recurrentes e ingresos por transacciones ➥ @aave proporciona infraestructura de préstamos que puede respaldar productos de crédito alrededor de esos saldos ➥ EtherFi USD, impulsada por @ethena, crea otra oportunidad para generar ingresos alrededor de los saldos en stablecoin que los usuarios ya poseen Estas integraciones se vuelven más valiosas cuando se considera que @ether_fi ya tiene la relación con el cliente y no necesita reconstruir la distribución para cada nuevo producto. La gráfica de ingresos ofrece evidencia temprana de que el modelo está funcionando, especialmente en el lado de los pagos. Y a medida que más actividad financiera transite por la misma interfaz de consumidor, EtherFi tiene más oportunidades para monetizar esa relación a través de pagos, crédito y saldos en stablecoin. Esa es una dirección bastante convincente para la adopción consumidor en DeFi, especialmente cuando el crecimiento de ingresos comienza a acompañar la expansión de productos y distribución.

1> Uno de los desarrollos más útiles en @aave últimamente ha sido cómo las posiciones de rendimiento fijo están volviéndose gradualmente una parte más importante de sus mercados de garantía. Los PT de @pendle_fi son un buen ejemplo. Los usuarios pueden asegurar un rendimiento fijo y aún así tomar prestado contra esa posición a través de Aave, otorgando a ese mismo capital otra función financiera sin vender la exposición subyacente. Y el crecimiento ya se está manifestando en distintos mercados. Así es cómo Aave y Pendle están conectando gradualmente los ingresos fijos con el crédito onchain 🧵

Pendle ha pasado años facilitando la valoración y el comercio del rendimiento, y creo que PendleLoop es una extensión bastante interesante de lo que esa infraestructura puede soportar. El looping de PT ya demostró cómo los usuarios pueden combinar posiciones de rendimiento fijo con liquidez de préstamo para amplificar los rendimientos. Hemos visto esto desarrollarse en los mercados de @aave y @Morpho, donde los PT pueden usarse como garantía para tomar prestado y construir posiciones más grandes. Pero @pendle_fi ahora está extendiendo este mismo enfoque más allá de los PT. PendleLoop introduce estrategias de rendimiento apalancado con un solo clic y posiciones largas/shorts, con los mercados iniciales de operación que cubren BTC, ETH y acciones tokenizadas en Base. La integración de acciones es particularmente relevante porque se conecta directamente con la infraestructura de crédito existente de Aave. Un usuario puede obtener exposición apalancada a acciones tokenizadas mediante liquidez prestada, mientras que la interfaz de looping gestiona las transacciones necesarias para construir esa posición. Entonces, Pendle está ampliando gradualmente en dos áreas: 🔸 Los activos que generan rendimiento pueden ser "looped" para obtener rendimientos amplificados sin depender de las fechas de vencimiento de los PT. 🔸 Las acciones tokenizadas y los activos cripto pueden respaldar posiciones direccionales apalancadas a través de los mercados de préstamo existentes. Y esto amplía el rol de Pendle más allá de las estrategias de tasa fija por las que originalmente se hizo conocida. La infraestructura de crédito subyacente ya estaba allí. PendleLoop hace que más de esa capacidad de préstamo sea accesible a través de una sola interfaz, entre activos con perfiles de retorno muy diferentes. A medida que más RWAs y activos productivos ingresen a DeFi, conectar esas posiciones con préstamos y apalancamiento crea un conjunto mucho más amplio de estrategias que los usuarios pueden construir alrededor de ellas. La oportunidad radica en cuántas de esas acciones financieras Pendle puede integrar en una sola capa de ejecución, mientras que Aave y Morpho continúan proporcionando la liquidez de préstamo subyacente.

$33.6 mil millones en depósitos, $13.2 mil millones en préstamos activos y 11 nuevos mercados lanzados solo en el T3 La expansión de @aave está comenzando a reflejar una ambición mucho más amplia, donde el protocolo se convierte en infraestructura de crédito para productos financieros que ya tienen sus propios usuarios y distribución. Al revisar el informe del T3 de @Token_Logic, creo que el progreso en V4 otorga mucho más peso a esta dirección. EtherFi Cash es un buen ejemplo, con su instancia dedicada de V4 alcanzando $311.5 millones en depósitos, demostrando cómo Aave puede proporcionar la infraestructura de crédito subyacente a productos financieros que ya tienen su propia distribución. Y el mismo enfoque se está expandiendo a otros mercados: ➥ Arc está construyendo liquidez alrededor del ecosistema de stablecoin de Circle. ➥ Base está extendiendo el crédito de Aave hacia acciones tokenizadas. ➥ Monad está añadiendo más mercados de colaterales en stablecoins y con rendimiento. La arquitectura de hub y spoke de V4 se vuelve cada vez más útil a medida que @aave se expande en diferentes mercados de crédito. Cada integración puede soportar sus propias configuraciones de colateral y casos de uso de préstamo, mientras aprovecha una infraestructura de liquidez compartida, lo que brinda a Aave mayor flexibilidad para servir a diferentes productos financieros. Y a medida que más instituciones, productos de consumo y activos tokenizados se integran con Aave, su crecimiento se vuelve cada vez más vinculado a la actividad financiera que estas integraciones generan. @aave se está convirtiendo gradualmente en la infraestructura de crédito sobre la que otros productos financieros pueden construir.

El núcleo Arc de Aave V4 ha experimentado un crecimiento sólido desde su incorporación en septiembre, con depósitos que ahora han aumentado un 85%. @arc está desarrollando un entorno orientado a instituciones, mientras que V4 proporciona la infraestructura de liquidez compartida para que diversos mercados de garantía y préstamo se desarrollen a su alrededor. Además, existe una brecha significativa entre la oferta y el préstamo. Con aproximadamente $60,3 millones en préstamos activos frente a $236 millones en depósitos, la utilización apenas alcanza el 32%. Esto deja una gran cantidad de liquidez disponible para satisfacer la demanda adicional de crédito a medida que más activos, prestatarios e integraciones ingresen al ecosistema. El crecimiento de los depósitos ya es un buen punto de partida, la verdad sea dicha, pero la verdadera oportunidad radica en cuánto de ese capital disponible puede volverse productivo gradualmente a través del préstamo. La base de liquidez ya se está formando, y @arc aún tiene mucho espacio para expandir su lado de préstamos sin necesidad de que los depósitos crezcan al mismo ritmo.

La actividad DeFi de Solana ha sido bastante mixta durante la última semana, con Jupiter moviéndose en dirección opuesta a la mayoría de las principales aplicaciones de trading. Según @artemis, @JupiterExchange registró un aumento del 15% en el promedio de direcciones activas diarias, mientras que las demás experimentaron disminuciones. La divergencia es interesante porque estos protocolos operan en distintas partes de la actividad de trading en Solana, desde lanzamientos de tokens y pools de liquidez hasta intercambios y enrutamiento. Jupiter se encuentra más cerca de la capa de agregación, donde los usuarios pueden acceder a liquidez en múltiples plataformas sin necesidad de interactuar con cada DEX por separado. Por lo tanto, aunque la actividad está desacelerándose en varias plataformas de trading individuales, @JupiterExchange sigue viendo más direcciones activas interactuando con sus productos. Lo cual, en mi opinión, ofrece una perspectiva útil sobre cómo puede cambiar la actividad dentro del mismo ecosistema. Una menor participación en DEX individuales no necesariamente implica una caída similar en la demanda de agregación y ejecución. Y a medida que la economía de aplicaciones de Solana continúa desarrollándose, la capa de distribución se vuelve cada vez más valiosa, ya que los usuarios pueden seguir accediendo a distintos mercados a través de la misma interfaz.