Cantor construye el objetivo como la suma de las partes: 2x ventas en su estimación de 2027 para el negocio de software, más los 848.000 bitcoin de Strategy valorados según la perspectiva futura de la empresa sobre el bitcoin. Esto eleva su estimación del valor empresarial a $110 mil millones desde $97 mil millones. Una llamada sobre bitcoin tanto como una llamada sobre acciones.

La SEC de Tailandia ha aprobado las normas para los ETF de bitcoin y ether al contado en la Bolsa de Valores de Tailandia, y entrarán en vigor mañana. Cada fondo debe mantenerse pasivo y mantener su moneda con un custodio regulado por la SEC, y los brókers no pueden prestar dinero para comprarlos. Cada gestor de fondos aún debe lanzar su propio fondo, y ninguno lo ha hecho aún. Los inversores tailandeses obtienen una vía regulada para acceder al bitcoin a través de su propia bolsa de valores. Para el bitcoin, esto representa otro país que ofrece exposición al contado en una bolsa de valores real, en lugar de dejar a las personas atrapadas con opciones del mercado gris.

La comisión de finanzas de la Asamblea Nacional de Francia votó para gravar los intercambios de criptomonedas por stablecoins y aplicar el impuesto de salida a las grandes tenencias de criptomonedas cuando los residentes abandonen el país. Luego rechazó toda la sección de ingresos del presupuesto, por lo que ambas enmiendas deben presentarse nuevamente en el pleno antes de la votación. Nada de esto es ley aún, pero Francia ahora está debatiendo impuestos sobre los titulares de bitcoin que nunca efectúan retiros. Para bitcoin, ese debate por sí solo es una señal de que los grandes tenedores están bajo vigilancia, incluso cuando nunca venden.

MSCI tomó una decisión sobre las empresas que principalmente poseen activos como bitcoin. Estas se vuelven ineligibles para sus índices globales, pero MSCI aún no ha nombrado a ninguna empresa. Strategy y Metaplanet fueron dos de las tres empresas que su simulación de mayo de 2026 señaló para eliminación y podrían verse afectadas cuando se publique la lista final; los miembros actuales solo se eliminan si no pasan los criterios en cada uno de sus dos períodos de presentación anual más recientes. Para el bitcoin, cualquier exclusión implica la venta forzada de las acciones por parte de los fondos indexados, no de la moneda. La verdadera prueba es si esto ralentiza la velocidad con la que Strategy puede recaudar fondos para seguir comprando.

Me encanta cuando un Formulario 4 sirve también como lección sobre opciones, y este de un director de Estrategia lo demuestra. Jarrod Patten ejerció opciones sobre 2.750 acciones de Clase A a $18,236 el 8 y 9 de octubre. Luego vendió esas mismas 2.750 acciones a precios entre $150,54 y $158. Así es como se ve en la vida real una opción sobre acciones que se convierte en efectivo. Aún mantuvo 28.406 acciones después de las ventas. Para bitcoin, nada cambia. Este es un director que vende sus propias acciones, y Estrategia no vendió ni un solo bitcoin.

Las empresas de tesorería de bitcoin ahora ofrecen a los inversores hasta un 15% anual, y alguien tiene que pagar por eso. Las acciones preferentes de las empresas de tesorería de bitcoin se están volviendo saturadas, y los rendimientos siguen aumentando. Cuando todas las empresas compiten por pagar un poco más, quiero saber quién realmente puede seguir pagando. Eso es lo que estoy investigando en el artículo del lunes.

Un juez de la Corte Superior de Londres dictaminó el 12 de octubre que la ley china determina si las víctimas de fraude poseen alguna parte de los más de 61.000 BTC incautados a Zhimin Qian. Eso equivale a aproximadamente $5 mil millones en bitcoin. La sentencia no resuelve quién conserva las monedas, pero creo que reduce el camino de las víctimas y mejora las posibilidades del gobierno del Reino Unido de poseer una de las mayores reservas gubernamentales de bitcoin del mundo. Para el bitcoin, un gobierno que termine poseyendo esta cantidad tiene un verdadero stake en su valor.

Cada tesorería de bitcoin preferida en el estante, en un solo gráfico, cada una pagando un dividendo de una empresa que posee bitcoin. La estrategia ha propuesto mover STRF, STRC, STRK y STRD a pagos diarios, y si los accionistas la aprueban en la votación del 28 de octubre, los programas programados en la columna Pagado cambiarían.

Metaplanet (3350.T y MPJPY) tenía 243.700 accionistas el 30 de junio de 2026, frente a 128.100 un año antes. Un ahorrador japonés que vende bitcoin con una ganancia puede deber hasta aproximadamente el 55% en impuestos, mientras que las ganancias sobre acciones japonesas cotizadas se gravan alrededor del 20% y no se gravan en absoluto dentro de una cuenta NISA. Japón aún no tiene un ETF de bitcoin al contado, por lo que una acción cotizada que posee 44.000 bitcoin es la puerta más cercana que tiene ese ahorrador, y su lista de accionistas creció en 115.600 en un año. El Especial del martes explica cómo las reglas fiscales de Japón y el yen barato otorgan a Metaplanet su ventaja.

Nada los detiene, y esa es la contrapartida: el 2% adicional en SATS es el pago por respaldar a SATA, y la antigüedad solo importa si Strive no puede pagar a ambos, que es exactamente cuando la necesitas.