Es impresionante lo escépticos que son las personas ante esto. Nunca en la historia hemos visto algo que siquiera se compare con la inteligencia artificial en términos de crecimiento de ingresos https://t.co/89SXeNZY5X
Bien, esto parece más una verdadera capitulación
¿POR QUÉ DIABLOS ESTAMOS HABLANDO DEL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE ANTHROPIC? Un mercado predictivo está apostando dinero real sobre la quiebra de Anthropic antes de 2028. Miren el balance antes de tomar la otra posición. Anthropic posee $112 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo más $19 mil millones en inversiones a corto plazo, un total de $132 mil millones. Esa es la tercera reserva más grande en Estados Unidos, detrás de Berkshire y Alphabet, por encima de Amazon, SpaceX, Meta y Microsoft. Hay dos cosas sobre ese efectivo que nadie ha valorado. Primero, genera ingresos. $132 mil millones a una tasa del 4% en bonos del Tesoro equivalen a aproximadamente $5 mil millones anuales en ingresos por intereses, y eso antes de contar cualquier ingreso por token. La empresa obtuvo una utilidad operativa de $974 millones en el Q2. Al sumar el rendimiento del efectivo, la historia de flujo de efectivo positivo ni siquiera está cerca; ya estaba allí, y los ingresos generados por ese efectivo nunca se incluyeron en el cálculo. Segundo, el gasto. Durante toda su historia, Anthropic ha gastado menos de $13 mil millones en efectivo, menos de una décima parte de lo que posee hoy, y el peor año fue 2025. Entonces, permítanme construir la cronología de gasto, en un escenario de riesgo, para las personas que toman la otra posición en ese contrato. Al ritmo del Q2, la reserva no disminuye en absoluto. A $25 mil millones anuales, el doble del peor año hasta ahora, el efectivo dura hasta 2031. A $50 mil millones anuales, cuatro veces el peor año, dura hasta 2029. A $100 mil millones anuales, toda la factura de cómputo con cero ingresos, dura más allá de 2027. Y en todo esto, ni siquiera hemos considerado que están a punto de recaudar AÚN MÁS efectivo. El pánico por riesgo de crédito/incumplimiento en torno a la IA es absolutamente histérico.
¿A quién le importa? Ya han visto el impacto en la liquidez ahora. Los flujos de efectivo libres lucirán excelentes en 2029. No te quiebras por una línea que no es de efectivo…
Cada GPU comprada desde 2021 ha superado con creces su costo de depreciación, y sigue siendo así por mucho. Y sin embargo, es lo único que escucho todo el tiempo: “¿Y qué hay de los riesgos de depreciación?”
Cuando veo a personas graficando los CDS de Microsoft y Amazon, dejo de seguirlos. ¿En serio creen que se quiebrarán por la IA?
Recuerda no confundir un evento de apalancamiento con un cambio en los fundamentos. El mayor ataque que recuerdo entre fondos macro a lo largo de mi carrera. Esto también pasará https://t.co/3hD7jaWZGX
META fue el primer presagio Los grandes NO van a reducir su gasto en capital
Esto parece una desaceleración para mí. Campo de batalla clave