¿Qué diferencia hace el tiempo en la inversión? $1,000 invertidos en Microsoft en tres horizontes temporales distintos: 5, 10 y 20 años. Misma inversión inicial. Resultados muy diferentes. El tiempo en el mercado puede marcar una gran diferencia. ¿Cuánto tiempo habrías mantenido la inversión? #Investing #MSFT

Análisis #19 – AMD 1/8 – De desafiante de CPUs a actor de infraestructura de IA AMD ha recorrido un largo camino. La empresa que antes competía principalmente con Intel en CPUs ahora se posiciona como una compañía de infraestructura de IA de pila completa. CPUs, GPUs, redes, software y racks completos de IA. Y los números ya están comenzando a reflejarlo. 2/8 – La transformación financiera Q2 2026: Ingresos: $11.5 mil millones (+50% interanual) Margen bruto: 54% Ingreso operativo: $2.0 mil millones Ingreso neto: $2.3 mil millones (+163%) EPS: $1.38 El margen bruto no-GAAP alcanzó el 56%. Esto ya no es solo una historia de crecimiento. La rentabilidad está escalando junto con los ingresos. 3/8 – El Centro de Datos es el motor Los ingresos del Centro de Datos alcanzaron $6.7 mil millones, un aumento extraordinario del 107% interanual. Ahora representan el 58% del ingreso total de AMD. En los primeros seis meses de 2026, los ingresos del Centro de Datos alcanzaron $12.5 mil millones, un aumento del 81%. Aquí es donde está ocurriendo la transformación de AMD. 4/8 – AMD vs Nvidia Nvidia sigue siendo el actor dominante en aceleradores de IA. AMD no necesita reemplazar a Nvidia para crear un gran negocio. Necesita convertirse en una segunda plataforma importante y creíble. La oportunidad ya no se trata solo de GPUs: GPU + CPU + redes + software + sistemas a escala de rack. La plataforma Helios de AMD está diseñada exactamente según esta estrategia. 5/8 – OpenAI y Meta La validación más importante proviene de los clientes. OpenAI y Meta firmaron acuerdos para desplegar hasta 6 GW de GPUs de AMD. Anthropic también acordó desplegar hasta 2 GW de GPUs MI450. Estos no son pequeños experimentos. Representan compromisos plurianuales con la infraestructura de IA de próxima generación de AMD. 6/8 – Ahora World Labs AMD acaba de anunciar la adquisición de World Labs por aproximadamente $8.2 mil millones. ¿Por qué? World Labs se especializa en inteligencia espacial, entornos 3D, robótica y simulación. Esto lleva a AMD más profundamente en la oportunidad de la IA física. También le da a AMD acceso directo a un equipo que desarrolla modelos de IA, lo que podría ayudar a AMD a diseñar hardware y software futuros alrededor de cargas de trabajo emergentes. 7/8 – Los números que sigo El balance es sólido: Efectivo + inversiones a corto plazo: $13.1 mil millones Flujo de efectivo operativo en H1 2026: $5.3 mil millones Deuda total: aproximadamente $3.2 mil millones. Pero la valoración se ha convertido en un factor clave. El valor de mercado de AMD recientemente superó los $1 billón, y los múltiplos de valoración retroactivos son extremadamente altos. En este punto, el crecimiento futuro ya es una parte significativa del precio. 8/8 – Mi opinión La transformación de AMD se vuelve cada vez más convincente. La empresa tiene: un sólido negocio de CPUs → un Centro de Datos en rápido crecimiento → aceleradores de IA competitivos → grandes clientes de IA → infraestructura de pila completa → ecosistema de IA en expansión. La oportunidad es enorme. Pero también lo son las expectativas. Para mí, la pregunta más importante no es si AMD puede crecer. Sino si AMD puede crecer lo suficientemente rápido como para justificar la valoración. Ya poseo AMD. Estoy monitoreando muy de cerca el crecimiento de los ingresos, los márgenes del Centro de Datos, el flujo de efectivo libre y la ejecución. La próxima fase de la historia de AMD será convertir la demanda de IA en ganancias sostenibles.

Benjamin Graham sobre el margen de seguridad La idea de Graham era sencilla: No compres una inversión porque todo tenga que salir bien. Compra cuando el precio deja espacio para que las cosas salgan mal. Eso es algo que trato de tener en mente al invertir en empresas de crecimiento. Una gran empresa con una valoración excesiva puede seguir siendo una mala inversión. Cuanto mayor sea la incertidumbre, más importante se vuelve el margen de seguridad. ¿Preferirías comprar una gran empresa a un precio razonable, o una empresa promedio a un precio muy barato?

Actualización del portafolio – Junio a agosto de 2026 Junio: -8.78% Julio: +0.04% Agosto: +9.14% Tres meses que muestran por qué no reacciono apresuradamente ante la volatilidad a corto plazo. El portafolio cayó bruscamente en junio, se estabilizó en julio y se recuperó fuertemente en agosto. Sin operaciones. Sin pánico. Solo paciencia. A veces, la mejor decisión es no hacer nada y permitir que el portafolio se recupere.

El inversionista individual debe actuar de manera consistente como inversionista y no como especulador. — Benjamin Graham

Análisis #18 – Alibaba ($BABA) 1/10 – Alibaba hoy Alibaba ya no es solo una empresa de comercio electrónico. Su negocio ahora abarca: • Comercio electrónico en China • Computación en la nube • IA • Comercio internacional • Logística • Servicios locales • Medios digitales El cambio a largo plazo más importante es el enfoque hacia IA + Nube. 2/10 – Los números a largo plazo Alibaba ha seguido creciendo en ingresos, aunque a un ritmo mucho más lento que durante su expansión inicial. Ingresos: 2022: RMB 853M 2023: RMB 869M 2024: RMB 941M 2025: RMB 996M 2026: RMB 1.024M Los ingresos del ejercicio fiscal 2026 aumentaron un 3% interanual, o un 11% sobre una base comparable excluyendo negocios desechados. El negocio sigue creciendo, pero la composición de ese crecimiento está cambiando. 3/10 – El problema: rentabilidad Los ingresos no son el problema. La rentabilidad sí lo es. Ejercicio fiscal 2026: • Ingreso operativo: RMB 50.2M (-64%) • Ingreso neto: RMB 102.1M (-19%) • EBITA ajustado: RMB 76.4M (-56%) • Flujo de efectivo libre: -RMB 46.6M La razón principal: Inversiones intensivas en IA, infraestructura en la nube, comercio rápido y adquisición de usuarios. 4/10 – Luego viene la Nube Aquí es donde la historia se vuelve interesante. Los ingresos externos de Alibaba Cloud crecieron un 40% en el ejercicio fiscal 2026. Y en el último trimestre, el crecimiento de los ingresos de la nube se aceleró aún más hasta un 45% interanual. Los ingresos de productos relacionados con IA han crecido en tres dígitos durante 12 trimestres consecutivos. Esta es posiblemente la parte más importante de la tesis de inversión en Alibaba. 5/10 – Último trimestre Q1 del ejercicio fiscal 2027 (junio 2026): Ingresos: RMB 269.0M (+9%) ≈ $39.6B Pero: Ingreso neto: RMB 10.4B (-75%) El mercado claramente no se alegró por la caída en las ganancias. Pero esta caída se debe en gran medida a que Alibaba está invirtiendo agresivamente en su futuro, no a un colapso del negocio principal. 6/10 – La apuesta en IA Alibaba está construyendo un ecosistema de IA de pila completa: • Modelos de IA Qwen • Aplicaciones de IA • Infraestructura en la nube • Chips de IA • Agentes empresariales de IA La estrategia es similar a la que vemos en las mayores empresas tecnológicas estadounidenses: Gastar mucho hoy → construir infraestructura → monetizar la IA durante muchos años. La diferencia es que Alibaba está haciendo esto mientras su negocio tradicional de comercio electrónico ya está maduro. 7/10 – Un nuevo desarrollo importante Alibaba anunció recientemente una emisión de acciones por $10.2B. El dinero se utilizará íntegramente para el desarrollo de IA, incluyendo infraestructura, chips y modelos. ¿La desventaja? Aproximadamente 710 millones de nuevas acciones, alrededor del 3.6% de las acciones existentes, lo que genera dilución para los accionistas actuales. Esto es algo que los inversores no deben ignorar. 8/10 – Por qué sigo interesado Alibaba aún tiene varias ventajas: • Ecosistema de consumidores masivo • Ventaja significativa en datos • Posición líder en el comercio electrónico chino • Negocio de nube en rápido crecimiento • Ecosistema Qwen de IA • Efectivo y inversiones líquidas significativas En marzo de 2026, Alibaba tenía aproximadamente RMB 521B ($75.5B) en efectivo y otras inversiones líquidas. El balance general le otorga a la empresa una capacidad significativa para invertir. 9/10 – Los riesgos Definitivamente, esta no es una inversión sin riesgo. Riesgos clave: • Regulación china • Tensiones geopolíticas • Restricciones tecnológicas EE.UU.-China • Competencia doméstica intensa • Gasto de capital en IA • Dilución • Margen decreciente • Gasto del consumidor débil La pregunta más importante es sencilla: ¿Generará finalmente la IA suficientes ganancias para justificar la enorme inversión? 10/10 – Mi opinión Alibaba actualmente se encuentra en un período de transición. El antiguo Alibaba era principalmente un gigante del comercio electrónico. El futuro Alibaba intenta convertirse en una plataforma de IA + Nube. Esta transición actualmente está afectando las ganancias y el flujo de efectivo libre. Pero si la nube y la IA continúan creciendo al ritmo actual, la inversión de hoy podría crear un motor de ganancias mucho más grande durante los próximos años. Ya poseo Alibaba en mi cartera. Para mí, esta es una historia de transformación a largo plazo, no una operación a corto plazo. Los próximos años determinarán si las inversiones en IA de Alibaba se convierten en una ventaja competitiva importante — o simplemente en una apuesta costosa.

Actualización mensual – mayo de 2026 Retorno de la cartera: +4,52% A pesar de la debilidad del bitcoin, los rendimientos en acciones ayudaron a lograr un resultado positivo para el mes. También inicié una posición en $MELI durante mayo. La tesis de inversión sigue vigente, y consideraría aumentarla si la valoración se vuelve más atractiva. Enfocado en la ejecución a largo plazo, no en los movimientos del mercado a corto plazo.

Entorno de mercado interesante. El petróleo elevado, las tensiones en Medio Oriente sin resolver, las tasas aún altas… sin embargo, los resultados de IA siguen empujando los mercados al alza. Parece que la IA es actualmente más fuerte que el miedo macro.

“Sabe qué posee y por qué lo posee.” — Peter Lynch

SpaceX y Anthropic acaban de firmar un importante acuerdo de infraestructura de IA. Se informa que Anthropic obtendrá acceso a uno de los supercomputadores de IA más grandes del mundo. La carrera de la IA ya no se trata solo de modelos. Se está convirtiendo en una batalla por el cómputo y la energía. https://t.co/Q32t0IIZji