$VST es una apuesta atractiva en inteligencia artificial, pero el aumento de los precios de la electricidad no se traduce inmediatamente en mayores ganancias. Los resultados de Vistra del 6 de noviembre muestran que el 98% de la generación esperada para 2027 está cubierta, frente al 78% para 2028. Esto limita el potencial de alza a corto plazo ante picos en los precios de la electricidad, mientras protege contra la volatilidad a la baja. La mayor oportunidad radica en reajustar los precios de los contratos futuros a medida que crece la demanda de electricidad impulsada por la IA. La administración proyecta un flujo de efectivo libre ajustado de $4.3 mil millones a $5.1 mil millones para 2027 antes del gasto en crecimiento. Es sustancial, pero no todo está disponible para retornos a los accionistas. Mi enfoque: precios de los contratos, vencimiento de coberturas, márgenes operativos y requerimientos de capital. La distinción clave: poseer capacidad eléctrica escasa genera apalancamiento, pero la programación de los contratos determina cuándo los accionistas capturan su valor. El potencial de $VST relacionado con la IA es real, pero la temporalidad del flujo de efectivo importa más que los titulares.

$SPCX estará por debajo de los $100

Aunque la IA aumentará significativamente la productividad y reducirá los costos para muchas tareas cognitivas y físicas, el argumento de que la escasez de riqueza colapsará y los costos laborales se acercarán a cero ignora tanto la historia como la evidencia actual. La escasez no desaparece: se transforma. El entrenamiento de modelos de vanguardia y su implementación a gran escala siguen siendo extremadamente intensivos en energía y cómputo, y la robótica humanoida enfrenta desafíos importantes de escalabilidad, mantenimiento y seguridad mucho más allá de “centavos por token”. Múltiples estudios (incluyendo los de Brookings y el BIS) vinculan la inversión y la adopción de IA con el aumento de la desigualdad de ingresos, donde las ganancias se acumulan desproporcionadamente en manos de los propietarios de capital y trabajadores altamente calificados, en lugar de eliminar ampliamente los problemas de distribución. La idea de un Ingreso Alto Universal entregado puramente a través de la deflación es optimista; la protección de la propiedad intelectual, los efectos de red y los posibles precios monopolísticos sostendrán primas en bienes y servicios avanzados y personalizados. La energía y el cómputo son recursos escasos importantes, pero no son los únicos decisivos: los ecosistemas de talento, la calidad de los datos, los marcos institucionales y las cadenas de suministro geopolíticas son igualmente relevantes. El enfoque regulatorio basado en riesgos de Europa (como el Acta de IA) busca construir una IA confiable que pueda convertirse en un estándar global y una ventaja competitiva a largo plazo, en lugar de una desventaja fatal. Las fortalezas de EE.UU., Corea del Sur, Taiwán y Japón son reales, pero cada una conlleva sus propios riesgos. La IA es una herramienta poderosa, pero los resultados económicos siempre han dependido de la política, las instituciones y las decisiones —no de una abundancia automática. Las preguntas sobre la distribución siguen siendo relevantes. Abierto a discusiones basadas en datos.

He estado analizando de cerca $SPCX (Space Exploration Technologies, SpaceX), y la reciente acción de precios merece una mirada más detallada. Desde su debut en Nasdaq a mediados de junio, la acción se abrió alrededor de $150, alcanzó brevemente los rangos bajos a medios de $220, pero desde entonces ha recuperado gran parte de esas ganancias: ha caído aproximadamente un 35% desde esos máximos posteriores a la OPI y actualmente se sitúa cerca de $145–150. Se trata de una corrección pronunciada en un período muy corto. Algunos factores concretos destacan. En la OPI, la valoración fue agresiva: los informes la colocaron por encima de 90 veces los ingresos del último año, con picos breves que se acercaron a 140 veces. Los ingresos para 2025 se situaron en aproximadamente $18.7 mil millones (principalmente Starlink), sin embargo, la empresa registró una pérdida neta de aproximadamente $4.9 mil millones para el año. El Q1 2026 mostró otro déficit significativo de aproximadamente $4.3 mil millones, impulsado por gastos continuos y elevados en el desarrollo de Starship y otra infraestructura. Cuando una empresa sigue siendo profundamente deficitaria y cotiza a esos múltiplos, cualquier indicio de crecimiento más lento o riesgo de ejecución se castiga rápidamente. El catalizador a corto plazo que todos observan es la primera ventana importante de liberación de acciones posteriores a la OPI tras los resultados del 6 de agosto. Con un volumen tan grande de acciones entrando al mercado, la presión vendedora es un obstáculo real a corto plazo, incluso si el negocio subyacente sigue progresando. El sentimiento general en acciones de crecimiento y semiconductores también ha sido volátil, lo que no ha ayudado. Dicho esto, la historia central de la infraestructura no ha cambiado de la noche a la mañana. Starlink continúa aumentando sus suscriptores e ingresos, mientras que Starship sigue siendo el mayor impulsor para reducir finalmente los costos de lanzamiento y aumentar la frecuencia de vuelos —ambos son clásicos cuellos de botella en el sector espacial. Si estos programas alcanzan sus hitos, la optionabilidad a largo plazo en el acceso orbital y la conectividad global sigue siendo sustancial. Las metas de los analistas siguen siendo muy amplias (promedio alrededor de $239, con algunos hasta $800 y mínimos en $115), lo que refleja exactamente esta tensión entre pérdidas y dilución a corto plazo y el potencial a varios años. Actualmente, el mercado está valorando claramente el dolor inmediato y el escepticismo sobre el camino hacia la rentabilidad. La pregunta es si los próximos resultados y la dinámica de liberación proporcionarán suficiente visibilidad para estabilizar el sentimiento, o si una caída adicional pondrá a prueba la convicción en la tesis de Starship/Starlink. Estoy observando con mayor atención los resultados de agosto y la frecuencia de los vuelos de prueba de Starship en las próximas 4–6 semanas.

El producto más grande que venden muchas empresas tecnológicas chinas no es tecnología. Es crédito. La tecnología atrae a los usuarios. Las finanzas generan las ganancias. Ese es el modelo de negocio. 🤣

bitcoin:native sigue viendo salidas de capital. Parece que el mercado ha renunciado al bitcoin.

El mercado cree que estamos en un auge de la IA. Yo creo que estamos en una fuga de liquidez. Las grandes tecnológicas están gastando cientos de miles de millones. $SPCX está recaudando decenas de miles de millones. Las tasas permanecen elevadas. Todos luchan por el mismo pool de capital. Eventualmente, alguien se queda sin recursos. Eso suele ser cuando comienza la verdadera corrección.

$SPX cae por debajo de 7.250 y creo que finalmente el mercado experimenta la corrección que la mayoría de los inversores han ignorado. No porque la economía colapse de repente, sino porque las valoraciones se han vuelto dependientes de la perfección: • El gasto en IA sigue acelerándose • Los beneficios siguen superando las expectativas • La liquidez permanece abundante • Los riesgos geopolíticos se mantienen contenidos Los mercados no necesitan malas noticias para caer; solo necesitan que las expectativas se vuelvan demasiado altas. Una corrección más profunda no me asustaría. Crearía la mejor oportunidad en meses para acumular empresas de alta calidad a valoraciones más razonables. Las correcciones son donde nacen los rendimientos futuros.

Vision AI ya está precificado. Physical AI no lo está. Ya vimos cómo se revaluaron los “ojos” de la IA: visión por computadora, modelos multimodales, inferencia a escala. Pero la próxima fase es estructuralmente diferente. Physical AI no es una actualización de software. Es un cambio en el ciclo de capital. Estamos pasando de: 1. Sistemas de percepción (Vision AI) 2. Sistemas de acción (robotica, autonomía, ejecución industrial) La pila se está formando: • Visión → Cognición → Acción (modelos VLA) • Capas de simulación (Omniverse / Cosmos) • Cómputo en el borde (Jetson / silicona para robótica) • Despliegue industrial (ecosistema FANUC / ABB / KUKA) Esto no es expansión de margen SaaS. Es una reaceleración del CAPEX en toda la industria global. Lo que importa ahora: Restricciones energéticas y de cómputo Economía unitaria de la robótica Cuellos de botella en la cadena de suministro (3nm, HBM, LPDDR5X) Los mercados aún están precificando esto como una narrativa. Pero los indicadores líderes sugieren un ciclo estructural. La IA se mueve de pantallas → fábricas → mundo físico. La brecha entre Vision AI y Physical AI es donde se formará el próximo alfa de varios años.

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