OpenAI presentó su solicitud de IPO en junio. Más de cuatro meses después, aún no ha salido. Durante este período, quienes desean exposición a OpenAI deben recurrir al círculo de VC o a plataformas secundarias tradicionales como Forge o EquityZen, con umbrales de entrada de seis dígitos y largos períodos de bloqueo. @OndoPerps lanzó dos productos vinculados a OpenAI. Primero, OPAIPon: OpenAI Private Market Note Un instrumento de deuda spot, con el par de trading OPAIPon/USDC, disponible 24/7. Al lanzamiento, su capitalización de mercado fue aproximadamente de 19 millones de dólares. Luego, el 21 de octubre, se lanzó el contrato perpetuo OPENAI: Con apalancamiento máximo de 3x, precio independiente y tarifas de financiación liquidadas por hora. Ambos productos tienen nombres similares, pero son completamente distintos. OPAIPon es un instrumento de deuda: Un certificado de deuda sin garantía emitido por un acreedor en las Islas Vírgenes Británicas, cuyo pago final está vinculado al valor por acción de OpenAI en un evento de liquidez. Se requiere inversión total, sin apalancamiento y sin tarifas de financiación. Ten en cuenta: esto no es acción. No otorga derechos de voto ni derechos de accionista. Lo que posees es una deuda, no una acción. OPENAI perpetuo es puramente sintético: Se negocia la volatilidad del precio del contrato, sin poseer ningún instrumento subyacente. Apalancamiento de 3x, margen de mantenimiento del 16,67%, modo cruzado. Una posición perdida puede consumir el margen de otras posiciones. // Anteriormente, Ondo trabajaba únicamente con activos que ya tenían precios públicos: bonos del tesoro, acciones, ETFs. Ahora dio un salto directo al Pre-IPO. El límite de RWA pasó de “mover activos del mercado público a la cadena” a “precificar activos del mercado privado en la cadena”. Reconozco la dirección: Los ciclos de privatización se están alargando cada vez más, y OpenAI no es un caso aislado. Las buenas empresas no se apresuran a salir a bolsa, y la demanda de exposición crece; los canales tradicionales son caros y lentos. Moverlo a la cadena, 7×24, reduce la fricción de entrada y salida: lógico. Voy a probarlo, pero hay algunos detalles menores que hay que aclarar primero: La liquidez aún es muy baja. El activo subyacente en sí mismo es poco líquido; el contrato perpetuo acaba de lanzarse, por lo que probablemente los slippage y la volatilidad de las tarifas de financiación sean mucho mayores que en mercados maduros. Entrar ahora es más como apostar por desequilibrios iniciales en la descubrimiento de precios, no como una asignación estratégica. Además, hay un detalle fácil de pasar por alto: Margen cruzado. La posición OPENAI comparte el mismo pool de margen con tus otras posiciones. En mercados maduros no es un problema, pero en nuevos contratos con poca liquidez, el riesgo de liquidación se amplifica. Esto requiere atención: opera dentro de tus límites. // Actualmente considero estos dos productos como ventanas de observación. Observaré el cambio en la capitalización de OPAIPon, la profundidad del libro de órdenes y la evolución de las tarifas de financiación del perpetuo. Después de correr datos durante varias semanas, será más significativo que especular ahora en vacío. Si deseas participar, primero entiende exactamente qué estás comprando: Un instrumento no es una acción; un perpetuo no es una posición; el apalancamiento es un multiplicador. Los detalles oficiales están en @OndoPerps. #ONDO @Ondo