Este artículo fue escrito por Tiger Research. Han circulado rumores durante casi dos años sobre una reserva estratégica de bitcoin en Estados Unidos. La ley BITCOIN original (lanzada en 2024) se centraba en la compra activa de bitcoin por parte del gobierno, mientras que la ley ARMA no incluye ningún término de este tipo. Aún es una pregunta abierta si el mercado debería considerar esto como un evento positivo.
Puntos clave
La orden ejecutiva firmada por Trump en marzo de 2025 prometió no vender los bitcoins ya poseídos por el gobierno federal, pero no exigió la compra de nuevos bitcoins. El mercado había esperado medidas más ambiciosas; tras hacerse pública la contenido de la orden, el precio del bitcoin cayó inmediatamente un 5.7%.
Los esfuerzos legislativos iniciados en 2024 han retrocedido significativamente en los últimos dos años: desde un proyecto de ley que exigía la compra de 1 millón de BTC, se redujo a una ley que solo incluye obligaciones de custodia y ninguna exigencia de compra.
Actualmente, la ley más prometedora, la American Retirement and Monetary Advancement Act (ARMA), no es una ley de compra, sino una prohibición al gobierno de vender los bitcoins que ya posee durante al menos 20 años.
ARMA tiene un impacto limitado a corto plazo en el mercado de Bitcoin, pero establecer legalmente a Bitcoin como activo de reserva nacional podría reabrir el debate sobre la compra obligatoria, lo cual es positivo para el mercado.
¿Qué hizo Estados Unidos, qué no hizo?
Durante la campaña presidencial de 2024, Trump hizo múltiples promesas de establecer una reserva estratégica de Bitcoin, lo que el mercado interpretó como que el gobierno federal se convertiría en comprador directo.
Después de las elecciones, el 6 de marzo de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva que designa los bitcoins obtenidos mediante investigaciones penales y decomisos civiles como reserva estratégica y ordena mantenerlos permanentemente. La orden no instruye la adquisición de nuevos bitcoins, sino que solo compromete no vender los bitcoins ya poseídos por el gobierno. Una vez aclarado el contenido de la orden, el precio del bitcoin cayó de aproximadamente 92.000 dólares a menos de 85.000 dólares.
Al momento de la firma, el gobierno federal poseía aproximadamente 190,000 BTC, que representan alrededor del 0.9% de la oferta total de 21 millones. Todos estos bitcoins provienen de procedimientos penales y civiles, y ninguno fue comprado.
La situación aún no ha cambiado. Ningún contenido ha sido incorporado a la ley, aparte de la orden ejecutiva.
Historial legislativo
Las discusiones que comenzaron en 2021 produjeron el primer proyecto de ley concreto en 2024, se reintrodujeron en 2025 y se reestructuraron como ARMA en 2026. La línea directriz de esta evolución ha sido una constante adaptación a la realidad política: la cantidad obligatoria de compra pasó de estar presente a ser eliminada. Cada revisión hizo que la aprobación fuera más factible, pero al mismo tiempo redujo su impacto en el mercado.
2024: Ley original
Desde que ingresó al Senado en 2021, la senadora Lummis ha abogado públicamente por incluir Bitcoin en la Reserva Federal. En ese momento, no había consenso dentro del Congreso, y el invierno cripto de 2022-2023, junto con el colapso de FTX, empeoró aún más el entorno.
En 2024, la situación cambió cuando el bitcoin superó los 100,000 dólares y los ETF spot recibieron aprobación regulatoria. En julio de ese mismo año, Lummis presentó el primer proyecto de ley concreto: exigir la compra de un millón de bitcoins en cinco años, con una tenencia mínima de 20 años, financiada por los excedentes de la Reserva Federal.
1 millón de BTC representan el 4.76% de la oferta total, superando los aproximadamente 840,000 BTC sostenidos por el informe de Strategy. La ley expira automáticamente al finalizar el período del Congreso.
2025: Reintroducción y estancamiento en el progreso
En marzo de 2025, el mismo mes que la orden ejecutiva, Lummis reintrodujo la ley BITCOIN como el Proyecto de Ley del Senado 954. La estructura principal permanece sin cambios: compra anual de 200.000 BTC, con un total acumulado de 1 millón en cinco años, manteniéndolos durante 20 años. La versión revisada elimina ciertas exenciones de prohibiciones de disposición, endurece las obligaciones de tenencia y agrega cuatro copropositarios adicionales.
La respuesta del mercado ha sido en general positiva, pero el proyecto de ley enfrenta tres obstáculos sustanciales:
- Costo fiscal: a los precios vigentes, un millón de bitcoins tiene un valor de varios cientos de billones de wones. Los conservadores fiscales del Partido Republicano consideran que el oro es un medio de almacenamiento de valor estable, mientras que el bitcoin es un activo especulativo, y se oponen a cualquier estructura de compra obligatoria.
- Dominio del dólar: Los críticos demócratas, encabezados por la congresista Maxine Waters, consideran que considerar el bitcoin como activo de reserva debilitará la posición del dólar como moneda de reserva global.
- Posición del Secretario del Tesoro: En agosto de 2025, el Secretario del Tesoro Bessent declaró públicamente que el gobierno no buscará comprar más bitcoins. Como funcionario responsable de ejecutar la ley, se ha opuesto claramente.
El proyecto de ley ha permanecido en el Comité Bancario del Senado desde entonces.
2026: ARMA como compromiso legislativo
En mayo de 2026, el representante Nick Begich presentó la Ley de Jubilación y Fomento Monetario de Estados Unidos (ARMA), con el representante demócrata Jared Golden como copropONENTE. El cambio de nombre en sí tiene un significado estratégico: pretende distanciarse de la asociación con legislaciones anteriores que enfrentaron dificultades para avanzar y ampliar la coalición de apoyos.
ARMA hace dos cosas: integra todos los bitcoins actualmente poseídos o confiscados por el gobierno federal en una sola reserva administrada por el Departamento del Tesoro, y prohíbe la venta de estos bitcoins durante al menos 20 años. La única excepción a la prohibición de disposición es para pagar la deuda pública.
La diferencia decisiva con la ley anterior es lo que ARMA no incluye. La ley BITCOIN establece la obligación de comprar 200 000 BTC anualmente, mientras que ARMA elimina por completo esta obligación. En su lugar, se instruye al Departamento del Tesoro y al Departamento de Comercio a investigar y presentar un informe dentro de los 180 días sobre si es posible lograr compras adicionales de manera neutral desde el punto de vista presupuestario. La tarea de investigación no es una tarea de compra.
ARMA es en esencia una ley de custodia y tenencia, no una ley de adquisición. Su objetivo es ser aprobada, por lo que su estructura se ajustó en consecuencia.
Perspectiva a corto plazo: impacto limitado en el mercado
Actualmente hay dos proyectos de ley en curso simultáneamente en el Congreso. El BITCOIN Act (S.954) está en el Comité Bancario del Senado; ARMA está en la Cámara de Representantes. Ambos tienen objetivos distintos: el BITCOIN Act es un proyecto de ley de adquisición, y ARMA es un proyecto de ley de custodia.
ARMA tiene una probabilidad más alta. La ley BITCOIN ha estado estancada en la comisión durante más de un año, obstaculizada por los costos fiscales y el apoyo exclusivamente republicano. ARMA cuenta con el apoyo demócrata y no impone obligaciones de compra, eliminando el motivo de oposición más común.
Aun así, la aprobación de ARMA en sí misma no constituye un impulso a corto plazo para el mercado de Bitcoin. Si ARMA entra en vigor, el gobierno federal estará legalmente prohibido de introducir al mercado sus aproximadamente 320.000 BTC durante al menos 20 años. La presión potencial por la venta gubernamental desaparecerá. Pero el problema es que no existe ninguna obligación de compra, por lo que no hay demanda adicional. El mercado desea la compra directa de Bitcoin por parte del gobierno, y ARMA no la proporciona. Su efecto real se asemeja más a elevar a estatus legal la orden ejecutiva de marzo de 2025.
Lo fundamental es lo que podría suceder después del ARMA. Nick Begich posee bitcoin desde 2013 y es uno de los copropositores de la ley BITCOIN de marzo de 2025 en la Cámara de Representantes. Apoya públicamente al bitcoin como activo estratégico. La estructura del ARMA sugiere un enfoque por etapas, no un paso único: primero establecer un marco legal y luego construir sobre él la misión de adquisición.
Si se aprueba ARMA y el bitcoin obtiene un estatus legal formal como activo de reserva nacional, el debate sobre la compra obligatoria probablemente se reanudará sobre una base más sólida. El camino hacia este resultado es más largo de lo que el mercado inicialmente preció cuando se hizo la promesa de campaña de Trump, pero la dirección no ha cambiado.
En resumen, el ARMA tiene un impacto limitado a corto plazo en los precios. A largo plazo, sigue siendo un factor constructivo para el mercado; si se aprueba el ARMA, la probabilidad de que se compre la legislación se volverá más visible.