Artículo escrito por TideFlow Research
Durante el fin de semana, el acuerdo entre EE.UU. e Irán ya ha comenzado a tambalearse. El sábado, la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán anunció el cierre del Estrecho de Ormuz, y el domingo, la delegación de negociaciones abandonó la mesa tras las amenazas de Trump. Las negociaciones en Suiza entre EE.UU. e Irán permanecen actualmente suspendidas. Los tres futuros principales de EE.UU. bajaron antes de la apertura del mercado; la prima geopolítica comenzó a acumularse nuevamente, y la evolución de las negociaciones es la variable de precios más directa para la apertura de hoy.
Desempeño del mercado
La semana pasada, las acciones de semiconductores fueron el tema principal de la semana; el índice Philadelphia Semiconductor alcanzó un récord histórico el jueves. La postura más dura del FOMC fue eclipsada por el acuerdo entre EE.UU. e Irán, y el S&P subió un 0,9% durante la semana. SpaceX completó su debut en bolsa con un aumento acumulado del 37%, pero cerró con dos caídas consecutivas, mientras se reveló su plan de emisión de bonos por 20.000 millones de dólares; ya ha terminado su luna de miel. Accenture cayó un 18% el jueves, siendo el mayor declive entre las grandes capitalizaciones de la semana.
Macroeconómico y prospectivo
Último estado de las negociaciones entre EE. UU. e Irán: el Estrecho de Ormuz sigue cerrado; la delegación iraní abandonó la sala el domingo en protesta por las amenazas de Trump; medios estadounidenses indican que los funcionarios iraníes aún mantienen contacto con EE. UU., pero las negociaciones están prácticamente suspendidas. La condición de Irán es que Israel detenga sus operaciones militares en el Líbano, mientras que Trump advirtió públicamente la posibilidad de tomar el control del Estrecho de Ormuz para cobrar peajes y amenazó con ataques más intensos. Ambas partes están aumentando la presión; el progreso de las negociaciones antes de la apertura del mercado es la variable de precios más directa para el petróleo y las acciones energéticas.
El lunes entra en vigor la inclusión de Marvell y Flex en el S&P 500. La mayoría del alineamiento de ponderaciones de fondos pasivos se completó antes del cierre del viernes pasado; hoy, al apertura, se realiza el ajuste residual, preste atención al prémium de liquidez en los primeros minutos de operación de ambas acciones.
El martes se anunció la revisión anual de clasificación de mercados de MSCI; si Corea del Sur ingresa a la lista de observación de mercados desarrollados, el capital pasivo de miles de millones impulsará los ETF de semiconductores; la solicitud de ADR de SK Hynix podría recibir aprobación de la SEC ya esta semana; ambos eventos benefician la misma dirección, lo que generará una resonancia en el sector de almacenamiento.
El jueves 25 de junio es el día más importante de la semana, con la publicación del PCE de mayo y los resultados de Micron. Se espera que el PCE subyacente aumente de 3,3 % a 3,4 % interanual; Deutsche Bank ya pronostica dos aumentos de tasas este año, por un total de 50 puntos básicos, con la posibilidad de que se implementen ya en julio. Si los datos del PCE son más calientes, la posibilidad de un aumento en septiembre se convertirá en consenso, y el tono hawkish de Walsh recibirá respaldo de los datos; si son más débiles, la revalorización de las expectativas de recorte de tasas superará cualquier pronóstico.
El informe de resultados de Micron es la prueba más directa de la narrativa de IA de esta semana. El mercado de Wall Street espera actualmente ingresos de aproximadamente $34.5 mil millones para Q3, EPS de aproximadamente $19.72 y un margen bruto de aproximadamente el 81%. La capacidad anual de HBM ya está reservada por clientes hasta finales de 2026 y se extiende hasta principios de 2027. El mercado está enfocado principalmente en la visibilidad de la oferta de HBM para 2027, el ritmo de escalado de la producción en masa de HBM4 y si Micron puede mantener su cuota en la cadena de suministro de Vera Rubin de NVIDIA. Micron ha confirmado su inclusión como proveedor certificado de HBM4 para Vera Rubin, lo que representa el mayor avance narrativo del trimestre pasado. Cualquier mención de limitaciones de capacidad o orientación conservadora será amplificada por los vendedores en corto, ya que el índice de semiconductores de Filadelfia acaba de alcanzar un nuevo récord histórico y la tolerancia es extremadamente baja.
La junta general de accionistas de NVIDIA se llevará a cabo a medianoche (hora de Beijing); la escalada de la capacidad de las arquitecturas Blackwell y Vera es el foco central, y cualquier declaración por debajo de las expectativas impactará directamente la lógica del gasto en capital de IA. OpenAI GPT-5.6 podría presentarse esta semana, pasando de un modelo a un Agente ejecutable; si coincide con los resultados financieros de Micron y la junta general de NVIDIA, el jueves será las 24 horas más intensas en narrativas de IA de la semana.
El viernes, la reconstitución de Russell entrará en vigor al cierre, lo que elevará sistemáticamente la volatilidad de las acciones de pequeño capitalización.
Perspectiva de la marea
La respuesta de la semana pasada fue temporal; esta semana es la verdadera prueba del marco de valuación. Dos líneas están en juego simultáneamente: la línea geopolítica, que observa si las negociaciones entre EE.UU. e Irán pueden reanudarse, y la línea de IA, que evalúa las orientaciones de Micron y la capacidad de NVIDIA. Las acciones de semiconductores alcanzaron récords históricos la semana pasada; si pueden mantenerse en ese nivel dependerá del resultado de ambos informes que se presentarán el jueves. Deutsche Bank ya ha rendido cuentas a Wash, pronosticando un aumento de tasas de 50 puntos básicos este año. Si el PCE vuelve a mostrar calentamiento y Micron ofrece orientaciones conservadoras, aquellos que subieron más fuerte la semana pasada serán los que caigan más profundamente esta semana. Si ambos proporcionan las respuestas que el mercado espera, entonces el marco de valuación de la narrativa de IA volverá a definir su dirección, y la volatilidad de esta semana será la ventana de entrada.