TL;DR:
Tres grandes empresas tecnológicas se están listando simultáneamente, lo que podría desencadenar una de las olas de IPO tecnológicas más grandes de los últimos años: la valoración objetivo de IPO de SpaceX, sumada a las valoraciones más recientes de financiamiento de OpenAI y Anthropic, ya supera los 3.5 billones de dólares. Esto no solo pone a prueba la capacidad del mercado de capitales para valorar tecnologías innovadoras, sino que también ha generado un amplio debate sobre el impacto en la liquidez.
La lógica de valoración de SpaceX está pasando de su negocio aeroespacial a la infraestructura global: el foco del mercado ha pasado gradualmente de los lanzamientos de cohetes a la red global de comunicaciones construida por Starlink, valorando su potencial de crecimiento a largo plazo y su naturaleza de infraestructura.
OpenAI y Anthropic podrían proporcionar los primeros grandes activos de inversión de modelos base para los mercados de capitales: ambas empresas representan la productividad central de la IA generativa, y su salida a bolsa podría impulsar una revalorización del sector de la IA y generar competencia para algunos activos de IA basados en conceptos.
El efecto de "absorción de liquidez" del super IPO podría estar sobreestimado por el mercado: la experiencia histórica muestra que los grandes IPOs más bien reflejan una reconfiguración de capital, en lugar de una desaparición de liquidez, y rara vez son una causa directa de riesgos sistémicos.
El mercado de criptomonedas enfrenta una competencia de capital faseada, pero sigue siendo principalmente impulsado por su propio ciclo: algunos tokens de conceptos de IA podrían sufrir presión por la dispersión de capital, pero la tendencia a largo plazo del mercado de criptomonedas sigue dependiendo más de la liquidez macroeconómica, el entorno regulatorio y el ciclo del Bitcoin.
Lo realmente importante es si las valoraciones altas podrán justificarse: si el crecimiento de los ingresos futuros, el progreso en la comercialización o la mejora de los beneficios están por debajo de las expectativas del mercado, las empresas relacionadas y el sector de crecimiento tecnológico podrían enfrentar presiones de revaloración.
En 2026, los mercados de capitales están presenciando la ola más destacada de IPO tecnológicas en años.
La discusión sobre el proceso de salida a bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic, las tres superunicorns, sigue intensificándose en Wall Street, Silicon Valley y el mercado de criptomonedas. Según las valoraciones objetivo de IPO de SpaceX y las últimas valoraciones de financiación de OpenAI y Anthropic, el valor total combinado de las tres empresas supera los 3,5 billones de dólares. Si los planes de salida a bolsa avanzan según lo esperado por el mercado, esto se convertirá en una de las olas de estrenos tecnológicos más grandes de los últimos años. SpaceX tiene una valoración objetivo de aproximadamente 1,75 billones de dólares, OpenAI una valoración de aproximadamente 852.000 millones de dólares y Anthropic una valoración de aproximadamente 965.000 millones de dólares. Cabe destacar que la valoración actual de financiación de Anthropic ya supera la de OpenAI, pero esto refleja principalmente diferencias entre rondas de financiación y expectativas de precios del mercado, y no implica que su escala comercial haya superado la de OpenAI. Independientemente de cómo se ajuste el precio final de emisión, esto se convertirá en la ola más grande y de mayor alcance de estrenos tecnológicos en los últimos años.
Esta enorme magnitud naturalmente ha generado preocupaciones en el mercado sobre la liquidez. Algunos inversores creen que la cotización de las tres empresas podría absorber una gran cantidad de capital, ejerciendo presión sobre otras acciones de crecimiento e incluso afectando al mercado de criptomonedas. También hay quienes temen que el continuo entusiasmo por los conceptos de IA y aeroespacial esté formando una nueva burbuja de activos; si el desempeño tras la cotización no cumple con las expectativas, podría desencadenar una revaluación de toda la sección tecnológica y del mercado de activos de riesgo.
Pero al mismo tiempo, también existe la opinión de que la preocupación por el "efecto de succión de capital" ha sido claramente exagerada. La capitalización de mercado total de las acciones estadounidenses ya ha alcanzado decenas de trillones de dólares, y los super-IPOs representan más bien una reasignación de capital, no su desaparición. Históricamente, tanto Alibaba como Arabia Saudita Aramco generaron discusiones similares, pero finalmente no se convirtieron en el desencadenante de un colapso del mercado. Entonces, ¿qué es lo diferente esta vez? ¿Qué significan realmente los lanzamientos de estas tres empresas? ¿Tienen realmente la capacidad de provocar un colapso en los mercados de acciones y criptomonedas?
SpaceX: Lo que el mercado compra ya no son cohetes, sino infraestructura global
Si se tuviera que elegir la empresa más legendaria entre tres compañías, SpaceX sería sin duda la candidata más fuerte. Desde su fundación en 2002, Elon Musk ha transformado en más de dos décadas una startup en el núcleo de la industria espacial comercial global. Durante mucho tiempo, la percepción externa de SpaceX se limitaba a los lanzamientos de cohetes y la exploración espacial, pero hoy en día la lógica de valoración del mercado financiero ha cambiado radicalmente.
Según los documentos de oferta públicos, los ingresos de la empresa en 2025 fueron aproximadamente de 18,67 mil millones de dólares. De ellos, los ingresos relacionados con Starlink ascendieron a aproximadamente 11,39 mil millones de dólares, representando alrededor del 61% del ingreso total y convirtiéndose ya en la fuente principal de ingresos de la empresa. En comparación con el negocio de lanzamientos de cohetes, Starlink claramente tiene un mayor potencial de crecimiento. A través de la implementación de una red de satélites en órbita baja, Starlink está construyendo una infraestructura global de comunicación de datos, cuyo modelo de negocio se asemeja más al de una plataforma de internet que al de una empresa aeroespacial tradicional. Para los inversores, el valor central de SpaceX ya no es el cohete, sino una plataforma de red que alcanza a usuarios en todo el mundo.
Esta es también una de las razones importantes por las que algunos inversores están dispuestos a apoyar su valoración objetivo de IPO de aproximadamente 1.75 billones de dólares. Desde la perspectiva de la valoración, algunos inversores consideran que la lógica de valoración actual de SpaceX es más similar a una “versión espacial de Amazon” o una “versión espacial de AWS”, y el foco del mercado ha pasado gradualmente de las operaciones de lanzamiento de cohetes hacia la red de infraestructura de comunicación global representada por Starlink. Teóricamente, a medida que la implementación de la red se vuelve más madura, el costo marginal asociado a nuevos usuarios podría disminuir, mientras que el crecimiento de usuarios podría generar flujos de efectivo a largo plazo y estables. Al mismo tiempo, los contratos gubernamentales, los lanzamientos comerciales y las futuras aplicaciones comerciales de Starship también brindan a la empresa un espacio adicional de crecimiento.
Por supuesto, esta valoración tan alta no está exenta de controversia. Según información pública, la empresa registró una pérdida neta de aproximadamente 49 mil millones de dólares en 2025. Para inversores tradicionales, parece difícil comprender cómo una empresa que aún no ha logrado beneficios estables puede tener una valoración de miles de millones de dólares. Pero Wall Street claramente se enfoca más en la capacidad de crecimiento a largo plazo. Ya sea la expansión de Starlink o el desarrollo de Starship, ambos son proyectos típicos que requieren grandes inversiones iniciales. El mercado está dispuesto a tolerar la presión sobre las ganancias actuales, siempre y cuando se crea que estas inversiones se traducirán en una cuota de mercado mayor en el futuro.
Más importante aún, la salida a bolsa de SpaceX no es solo un evento de financiación a nivel corporativo, sino también un hito importante para la industria aeroespacial comercial. Durante mucho tiempo, la industria aeroespacial ha sido considerada como intensiva en capital, con ciclos largos y canales de salida limitados. Si SpaceX logra completar con éxito su salida a bolsa, elevará significativamente la capacidad de financiación y los niveles de valoración de toda la cadena de valor, beneficiando potencialmente a todos los actores, desde fabricantes de satélites hasta proveedores de equipos de comunicación terrestre y materiales aeroespaciales.
Sin embargo, precisamente por el gran tamaño de SpaceX, su salida a bolsa se ha convertido en una fuente importante de preocupación sobre la presión de liquidez en el mercado. Según los planes de emisión actualmente circulantes en el mercado, SpaceX podría convertirse en uno de los IPO más grandes de la historia. Para los inversores institucionales grandes, esto implica la necesidad de ajustar anticipadamente sus carteras para liberar espacio para la suscripción de nuevas acciones. Algunas acciones tecnológicas de crecimiento, acciones de inteligencia artificial con altas valoraciones e incluso algunos activos de riesgo podrían convertirse en fuentes de financiamiento. Por ello, muchos analistas han denominado a SpaceX como el "imán de capital supersónico" en esta ola de IPOs.
OpenAI y Anthropic: dos boletos para la era de la IA
Si SpaceX representa la infraestructura del futuro, entonces OpenAI y Anthropic representan la productividad del futuro.
En los últimos tres años, la IA generativa ha evolucionado rápidamente desde una tecnología de laboratorio hasta convertirse en uno de los temas de inversión más importantes en los mercados financieros globales. Desde el lanzamiento de ChatGPT, la inteligencia artificial ha redefinido casi por completo la lógica de desarrollo de toda la industria tecnológica. Ya sea Microsoft, Google o Amazon, todas están librando una nueva competencia centrada en la IA. Y quienes se encuentran en el centro de esta ola son precisamente OpenAI y Anthropic.
OpenAI es ampliamente considerado uno de los mayores beneficiarios de la actual ola de inteligencia artificial generativa. Gracias a ChatGPT, la empresa logró transformarse en poco tiempo de una institución de investigación en una plataforma comercial. Los servicios de API, soluciones empresariales y colaboraciones ecológicas están impulsando un rápido crecimiento de sus ingresos. Aunque la empresa aún se encuentra en una fase de altas inversiones, los inversores consideran en general que OpenAI ya posee el potencial para convertirse en la próxima generación de plataformas de software. Tras completar una nueva ronda de financiación en marzo de 2026, la valoración de la empresa alcanzó aproximadamente 852 mil millones de dólares y ya ha presentado confidencialmente los documentos para su IPO. El mercado especula ampliamente que, si el IPO avanza con éxito en el futuro, su valoración podría acercarse aún más al rango de un billón de dólares; sin embargo, actualmente no se ha divulgado ninguna orientación oficial sobre valoración.
En comparación con OpenAI, el camino de desarrollo de Anthropic ha sido relativamente más discreto, pero su ritmo de crecimiento también ha llamado la atención del mercado. A pesar de haberse fundado mucho después que OpenAI, la empresa ha ganado rápidamente el reconocimiento de clientes corporativos gracias al conjunto de modelos Claude y a su compromiso continuo con la seguridad y la confiabilidad de la IA. Según la información más reciente divulgada sobre su ronda de financiación, la valoración de Anthropic alcanza aproximadamente 965.000 millones de dólares, superando la valoración de financiación actual de OpenAI, que es de unos 852.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa ya ha presentado de forma confidencial los documentos para su IPO. Para muchos inversores institucionales, Anthropic representa una ruta alternativa para el desarrollo de la IA: una que prioriza más los escenarios empresariales, el control de riesgos y la estructura de gobernanza a largo plazo.
Desde la perspectiva del mercado de capitales, la salida a bolsa de OpenAI y Anthropic tiene un significado mucho más allá de las propias empresas. En los últimos años, el concepto de IA ha dominado casi por completo el sistema de valoración de las acciones tecnológicas globales, pero los inversores realmente tienen acceso muy limitado a empresas líderes puras de IA. NVIDIA actúa principalmente como proveedora de capacidad de cómputo, mientras que Microsoft y Google son plataformas tecnológicas integrales. OpenAI y Anthropic, en cambio, son algunas de las pocas empresas que pueden representar directamente el valor de la industria de los modelos grandes.
Esto significa que, una vez que ambas empresas ingresen al mercado público, el capital global tendrá por primera vez la oportunidad de invertir directamente en empresas de modelos base de gran escala. Para muchas instituciones, esta atracción incluso podría superar a la de algunas grandes empresas tecnológicas tradicionales. Precisamente por ello, muchos inversores comienzan a preocuparse: cuando el capital se concentre en los líderes de IA, ¿los otros activos tecnológicos e incluso el mercado cripto sufrirán una clara desviación?
¿Por qué el mercado teme que los tres IPO "agoten" la liquidez del mercado?
De hecho, cada vez que hay un super IPO en el mercado, surgen preocupaciones similares.
La lógica detrás de esto no es complicada. Una IPO es esencialmente la introducción de nueva oferta de acciones desde el mercado primario al secundario, y los fondos utilizados por los inversores institucionales para suscribirse no surgen de la nada. Para fondos de pensiones grandes, fondos mutuos, fondos soberanos y fondos de cobertura, participar en emisiones de nuevas acciones a menudo implica liberar capital de carteras existentes. Por lo tanto, cuando el mercado presenta simultáneamente múltiples IPOs de gran escala, el flujo de fondos desde otros activos hacia las nuevas acciones es casi inevitable.
Desde esta perspectiva, SpaceX, OpenAI y Anthropic efectivamente cumplen con las condiciones para generar un “efecto de succión”. Según las expectativas actuales del mercado, la valoración combinada de estas tres empresas supera los 3,5 billones de dólares; incluso si la proporción real de acciones en circulación es mucho menor, sigue siendo suficiente para convertirse en una de las direcciones más importantes de asignación de capital a nivel mundial. Para muchas instituciones que mantienen una visión a largo plazo sobre la IA y la innovación tecnológica, participar en sus IPOs no solo representa una oportunidad de inversión, sino también una asignación estratégica.
El foco de la preocupación del mercado no está en la IPO en sí, sino en de dónde podrían salir los fondos. Si los inversores institucionales deciden reducir sus posiciones en acciones tecnológicas existentes para participar en la suscripción, algunos sectores de crecimiento podrían enfrentar presión a corto plazo. Si la fuente de fondos se amplía aún más hacia activos de alto riesgo, algunos activos criptográficos también podrían verse afectados. Por lo tanto, cada vez que se acerca una IPO de gran tamaño, surge en el mercado el debate sobre el "agotamiento de liquidez".
Sin embargo, el problema radica en que la división teórica de fondos no equivale a un colapso del mercado.
El capitalización de mercado total de las acciones cotizadas en Estados Unidos ya se acerca a 80 billones de dólares estadounidenses, y el volumen promedio diario de operaciones también alcanza una cifra considerable. Incluso si las tres empresas completan finalmente sus ofertas públicas, la proporción real de acciones que ingresan al mercado en circulación sigue siendo limitada. La experiencia histórica muestra que lo que realmente determina la dirección del mercado nunca es la oferta adicional de acciones, sino el entorno general de liquidez. Cuando el mercado se encuentra en un ciclo expansivo, incluso las ofertas públicas de gran escala suelen absorberse rápidamente; mientras que cuando el mercado está en un ciclo restrictivo, incluso sin ofertas públicas, el mercado puede experimentar una corrección debido a una desaceleración económica o al aumento de las tasas de interés.
En otras palabras, el super IPO actúa más como un amplificador que como causa fundamental. Si el mercado en sí está en un estado frágil, los grandes IPO pueden agravar la volatilidad; pero si el mercado cuenta con liquidez abundante y una mayor aversión al riesgo, los IPO suelen ser simplemente parte de un ciclo de rotación de capital.
¿Qué nos enseña la experiencia histórica?
Al repasar los mercados de capitales de las últimas dos décadas, no es raro que las grandes OPI generen atención, pero los casos que realmente provocan riesgos sistémicos son extremadamente raros.
En 2014, cuando Alibaba se cotizó en la Bolsa de Nueva York, recaudó la mayor cantidad de fondos en la historia mundial hasta ese momento. En ese entonces, el mercado también temía que esta gran emisión afectara negativamente al mercado de valores estadounidense. Sin embargo, resultó que la salida a bolsa de Alibaba sirvió principalmente para atraer la atención del capital global hacia la industria de internet china, sin alterar la tendencia general del mercado accionario estadounidense. En los años siguientes, el mercado de valores de EE. UU. continuó su tendencia alcista.
En 2019, Aramco completó una financiación de casi 30 mil millones de dólares, volviendo a romper el récord mundial de OPI. Dado el ralentizamiento del crecimiento económico global y el aumento de los riesgos geopolíticos en ese momento, muchos analistas consideraron que esta enorme necesidad de financiación podría afectar la liquidez del mercado. Sin embargo, el resultado final demostró nuevamente que la capacidad del mercado para absorber OPIs superiores superó con creces las expectativas.
Incluso el reciente lanzamiento de Arm, que ha recibido mucha atención en los últimos años, no ha tenido un impacto decisivo en la tendencia general de las acciones tecnológicas. Aunque existen fluctuaciones a corto plazo, estas reflejan principalmente una reasignación de capital dentro del sector, más que una desaparición de la liquidez en todo el mercado.
La causa fundamental de este fenómeno es que los mercados de capitales no son un estanque de capacidad fija. La entrada de activos de alta calidad suele atraer nuevos fondos al mercado, y no solo desviar capital de activos antiguos. Especialmente para los inversores institucionales globales, cuando aparecen activos verdaderamente escasos, generalmente se acompañan de nuevas necesidades de asignación, y no solo de reasignaciones internas.
Por lo tanto, según la experiencia histórica, no es sorprendente que SpaceX, OpenAI y Anthropic generen volatilidad en el mercado, pero equipararlos directamente con un colapso del mercado carece de suficiente fundamento.
Impact on the stock market: Short-term volatility is inevitable; long-term, it resembles a valuation restructuring.
Si se trata de qué mercado se verá más directamente afectado por las tres OPI, la respuesta es sin duda las acciones tecnológicas.
En los últimos años, la IA se ha convertido en uno de los temas de inversión más potentes en los mercados de capitales globales. Desde NVIDIA hasta la nube, desde centros de datos hasta servicios de software, numerosas empresas han obtenido una prima de valoración por su asociación con la IA. Sin embargo, las empresas que realmente representan la creación de valor de los modelos grandes nunca han ingresado al mercado público. La aparición de OpenAI y Anthropic significa que los inversores tienen por primera vez la oportunidad de invertir directamente en los activos fundamentales de la IA.
Este cambio probablemente provocará una revalorización dentro del sector de IA.
Las empresas que dependen en parte de conceptos podrían enfrentar una contracción de su prima de valoración, ya que los inversores finalmente tienen activos de IA más puros. Mientras tanto, aquellas empresas que realmente pueden beneficiarse de la expansión de la infraestructura de IA, como proveedores de poder de cómputo, operadores de centros de datos y plataformas de software empresarial, podrían seguir recibiendo apoyo financiero.
El impacto de SpaceX es diferente. Para las empresas de comunicación por satélite, aerospace comercial e infraestructura relacionada, la salida a bolsa de SpaceX se convertirá en un nuevo punto de referencia para la valoración del sector. Por primera vez, el mercado tendrá un líder comercial de aerospace cotizado como objeto de referencia, lo que podría impulsar una revaluación de toda la cadena de valor.
Desde una perspectiva a largo plazo, la cotización de estas tres empresas es más probable que refuerce la importancia del sector tecnológico que no la debilite. Con el tiempo, una vez que se cumplan las condiciones relevantes y se incluyan en índices principales, numerosos ETF y fondos indexados asignarán pasivamente estos activos. En ese momento, el flujo global de capital podría incluso superar el volumen de la propia fase de IPO.
Por lo tanto, para el mercado de acciones, lo realmente importante no es el desempeño en el día de la OPI, sino si estas empresas podrán cumplir con las expectativas de crecimiento que el mercado les ha asignado en los próximos años.
Impacto en el mercado de criptomonedas: La competencia realmente existe, pero no necesariamente significa un factor negativo
El mercado de criptomonedas es más sensible a los cambios en el flujo de capital que el mercado de acciones, por lo que las discusiones relacionadas son más intensas.
En los últimos años, la IA y el Crypto han sido casi las dos líneas principales más atendidas por el capital de riesgo. Algunos fondos de capital de riesgo y capital de crecimiento han invertido simultáneamente en los sectores de IA y Crypto, lo que genera una superposición clara en sus fuentes de financiamiento. Cuando OpenAI y Anthropic ingresen oficialmente al mercado público, es casi seguro que una parte del capital institucional se desplace hacia activos de IA.
For some AI concept tokens, this competition may be particularly evident.
Antes de que las empresas de IA salgan a bolsa, muchos inversores eligen expresar su confianza en la industria de la inteligencia artificial a través de tokens relacionados con IA. Pero cuando OpenAI o Anthropic se conviertan en activos negociables públicamente, los inversores naturalmente se preguntarán: si es posible poseer directamente las empresas más centrales de la industria de la IA, ¿todavía tiene sentido asumir la mayor volatilidad y riesgo de algunos tokens conceptuales?
Desde este punto de vista, algunos tokens de IA impulsados por narrativas, proyectos basados en conceptos de VC y activos criptográficos sin ingresos reales pueden enfrentar presión por la reasignación de fondos.
Sin embargo, extender esta presión hasta llegar a un “colapso del mercado de criptomonedas” también carece de fundamento.
Bitcoin y todo el mercado de criptomonedas han desarrollado gradualmente una lógica de funcionamiento relativamente independiente. Los flujos de fondos de los ETF, el entorno regulatorio, la política monetaria global y el ciclo propio de Bitcoin suelen tener un impacto más decisivo que un solo evento de IPO. Históricamente, tanto se han alineado los mercados accionarios estadounidenses con el mercado de criptomonedas como se han desvinculado claramente, y es difícil explicar sus movimientos con un solo evento.
Más importante aún, la IA y la blockchain no son relaciones de competencia total. A medida que la escala de aplicaciones de IA continúa expandiéndose, direcciones como redes descentralizadas de poder de cómputo, mercados de datos en cadena e infraestructura de AI Agentes podrían obtener nuevas oportunidades de desarrollo. A largo plazo, el auge de la industria de la IA no necesariamente debilita a Crypto, sino que podría crear nuevos escenarios de fusión.
Lo que realmente necesita ser vigilado no es la IPO, sino las expectativas de valoración
Si los tres IPO presentan riesgos reales, esos riesgos no provienen del lanzamiento en sí, sino de las expectativas del mercado sobre el crecimiento futuro.
Tanto SpaceX como OpenAI o Anthropic, sus valoraciones actuales ya se basan en supuestos futuros extremadamente optimistas. Los inversores están dispuestos a otorgar valoraciones de miles de millones de dólares porque creen que estas empresas se convertirán en plataformas de infraestructura globales más importantes en el futuro. Si el crecimiento de los ingresos se desacelera, el avance de la comercialización no cumple con las expectativas o la mejora en la rentabilidad es más lenta de lo previsto por el mercado, una revaloración será inevitable.
Este riesgo no afectará en primer lugar a todo el mercado, sino al sector de IA y a las acciones tecnológicas de alto crecimiento. Cuanto más alta sea la expectativa del mercado sobre el futuro, mayor será la corrección cuando exista una brecha entre la realidad y las expectativas.
Desde este punto de vista, lo que realmente importa para el mercado no es el IPO en sí, sino la capacidad de cumplir con los resultados posteriores al IPO.
Conclusión
El estreno de SpaceX, OpenAI y Anthropic es más bien un precio colectivo del mercado global de capitales para la próxima generación de infraestructura tecnológica y plataformas de IA, y no un presagio de un colapso del mercado. A corto plazo, la reasignación de capital, el giro de sectores y la revaluación de valoraciones son casi inevitables, y algunas acciones y activos criptográficos relacionados con IA también podrían enfrentar presión competitiva. Sin embargo, según la experiencia histórica, los IPOs superiores rara vez son la causa directa de riesgos sistémicos y difícilmente pueden determinar por sí solos la dirección a largo plazo de los mercados de acciones o criptografía.
Lo que realmente determina la tendencia del mercado sigue siendo el entorno de liquidez macroeconómica, la rentabilidad empresarial y la aversión al riesgo de los inversores. Para los inversores, en lugar de preocuparse por si los tres IPOs podrían colapsar el mercado, es más importante centrarse en si la lógica de crecimiento detrás de estas valoraciones de billones de dólares finalmente se materializará. Después de todo, los mercados de capital nunca temen grandes sueños; lo que realmente hiere al mercado son las expectativas que no se cumplen.