Tom Lee descarta la crisis de financiación de ethereum mientras un interno advierte sobre un déficit de $30 millones

Tom Lee, presidente de BitMine Immersion Technologies, el mayor titular corporativo de Ether, desestimó una advertencia de un excolaborador de la Fundación Ethereum de que el desarrollo principal de la red enfrenta una crisis de financiamiento, diciendo que hay "cero posibilidades" de un déficit.

"En mi opinión, cero posibilidad de que ocurra esta 'crisis' para $ETH," escribió Lee en X, añadiendo "cero" y la línea "Financiación asegurada."

Lee respondía a Trent Van Epps, quien coordinó el desarrollo del protocolo principal y el esfuerzo de financiación de Protocol Guild en la Ethereum Foundation desde 2021 hasta abril de 2026. En un artículo publicado el jueves, Van Epps advirtió que el desarrollo principal de ethereum podría caer en una "crisis de financiación de lento inicio" dentro de tres a nueve meses. Estimó que mantener a los más de 10 equipos de clientes, investigadores y grupos de coordinación de la red cuesta aproximadamente $30 millones al año, y dijo que las principales fuentes que cubren este gasto se están reduciendo simultáneamente sin ninguna sustitución en su lugar.

Las preocupaciones planteadas por Van Epps también reflejan el caos dentro de la Fundación. El mismo día en que Van Epps publicó, Hsiao-Wei Wang renunció como codirectora ejecutiva y miembro de la junta, dejando a Bastian Aue como efectivamente el único director ejecutivo. Su salida siguió a al menos ocho renuncias de investigadores y colaboradores senior en 2026, incluyendo la propia de Van Epps, y la renuncia de febrero del codirector ejecutivo Tomasz Stańczak. La Fundación ha indicado que su plan de tesorería la mantiene solvente a mediano plazo.

BitMine posee aproximadamente 5.4 millones de ETH, o alrededor del 4.5% de la oferta circulante, la posición corporativa más grande de ethereum rastreada por CoinGecko. La empresa ha stakeado aproximadamente el 85% de ese stock a través de su propia red de validadores y proyecta recompensas de stake anualizadas superiores a los 230 millones de dólares, otorgando a Lee un interés financiero directo en la red cuya salud estaba defendiendo.

El exchange sintetiza la tensión central en el modelo de financiamiento de Ethereum. La Ethereum Foundation, la organización sin fines de lucro que ha financiado el trabajo del protocolo durante una década, está reduciendo deliberadamente su papel bajo una filosofía que llama "Sustracción".

Van Epps argumenta que las instituciones destinadas a reemplazarlo no se han construido ni escalado. La apuesta de Lee es que validadores corporativos como BitMine ya están llenando el vacío. La visión que prevalezca determinará quién paga para mantener ethereum, la segunda cadena de bloques más grande por valor de mercado, mientras se prepara para su mayor actualización desde el Merge de 2022.

Van Epps señaló dos presiones convergentes. El Programa de Incentivos para Clientes, un esfuerzo de cuatro años que pagaba a los equipos de clientes a través de recompensas por staking, expiró en abril de 2026 sin que se anunciara un sucesor. Al mismo tiempo, la Fundación ha comenzado a ejecutar un plan de tesorería, anunciado en junio de 2025, que traza un camino desde el gasto del 15% de su tesorería anual hacia una base de tipo endowment del 5% para 2030.

Describió la brecha como un síntoma de problemas estructurales más profundos, en lugar de un episodio aislado. Sin financiamiento constante, escribió Van Epps, Ethereum corre el riesgo de perder "a personas con contexto crítico acumulado durante años", quedarse atrás en desafíos como la computación cuántica y la escalabilidad, y finalmente dañar la reputación del mainnet en cuanto a confiabilidad.

La actualización Glamsterdam de Ethereum, su mayor desde el Merge, está en pruebas finales. Introduce la separación consagrada entre propuesto y constructor, y listas de acceso a nivel de bloque, y se espera que aumente el límite de gas de la red, un trabajo que exige ingenieros experimentados para implementar y auditar de forma segura.

El comentario de Lee sobre "financiación asegurada" resonó con la publicación de Elon Musk en 2018 sobre llevar a Tesla a la privacidad, y también sirvió como un guiño a su propia tesis: que los estakers corporativos orientados al beneficio, no la Fundación, financiarán el futuro de ethereum. Ha calificado la ola de salidas de la Fundación como "ruido a corto plazo" y argumentó que la red es mantenida por docenas de equipos independientes de clientes más allá de la nómina de la EF.

Lee ha puesto en práctica esa tesis. BitMine compró 126.971 ETH en junio y ha construido gran parte de su posición mediante compras en mercado abierto y sobre el mostrador. La Fundación también ha vendido ETH de su tesorería sobre el mostrador para financiar sus operaciones. Lee, cofundador y director de investigación en Fundstrat Global Advisors, ha establecido un objetivo de precio a largo plazo de $250.000 para ETH.

Gran parte del artículo de Van Epps rastreó la política de Sustracción de la Fundación, que data al menos de 2019 y sostiene que la EF debe resistir la acumulación de valor e influencia para que el ecosistema más amplio pueda crecer en su lugar. El Mandato de marzo de 2026 de la Fundación reafirmó el objetivo de reducir su influencia relativa con el tiempo para que Ethereum pueda "sobrepasar y superar" a la Fundación.

Ese objetivo tiene soporte en la parte superior. Van Epps citó una publicación reciente del cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, quien escribió que la EF fue diseñada para completar un alcance limitado de trabajo, finalizado en 2022, y "no fue diseñada para ser un guardián eterno". El punto de Van Epps es que la política logró señalar que la EF no sería el único centro de poder, pero dejó sin resolver quién financia el trabajo compartido una vez que la Fundación se retire.

La advertencia tuvo poco efecto en el mercado. ETH se mantuvo casi sin cambios en las 24 horas posteriores a la publicación de Van Epps, siguiendo un bitcoin aproximadamente plano, según datos de CoinGecko. El token ha caído aproximadamente un 20% en los últimos 30 días, un descenso que otorga mayor peso a la pregunta sobre la financiación.