El Banco Nacional Suizo no toca el termostato. Una encuesta de Reuters encontró que 28 de 29 economistas esperan que el BNS mantenga su tasa de política en 0% durante todo el 2026, y el banco central parece dispuesto a cumplir.
El SNB confirmó esta trayectoria en su reunión del 19 de marzo de 2026, manteniendo las tasas sin cambios por segunda vez consecutiva.
Los números detrás del congelamiento
La proyección condicional de inflación del banco estima una inflación promedio de solo 0,5% para 2026 y 2027. Esto aumenta ligeramente hasta 0,6% en 2028. El SNB define la estabilidad de precios como una inflación entre 0% y 2%, lo que significa que las lecturas actuales se encuentran cerca del límite inferior de ese rango.
El crecimiento del PIB para 2026 se pronostica en alrededor del 1%. Mejora modestamente hasta aproximadamente el 1,5% en 2027.
La tasa de política se ha mantenido en 0% desde al menos junio de 2025, tras una serie de recortes desde niveles más altos.
El problema del franco y las sombras geopolíticas
Como moneda refugio, el franco tiende a fortalecerse durante períodos de tensión geopolítica, lo que hace que los productos suizos sean más caros en el extranjero y afecte una perspectiva de crecimiento ya modesta.
El SNB ha señalado una mayor disposición para intervenir en los mercados de divisas para evitar una apreciación excesiva del franco. Las tensiones geopolíticas en curso están claramente influyendo en esta postura, y el SNB ha indicado que utilizará intervenciones directas en el mercado en lugar de ajustes de tasas para abordar la apreciación del franco.
Qué significa esto para el criptoactivos y los activos de riesgo
Las tasas ultrabajas en las economías desarrolladas crean un desierto de rendimiento. Una tasa de política del 0% con una inflación del 0,5% significa que los rendimientos reales de los activos seguros son esencialmente inexistentes.
También vale la pena señalar la reticencia del SNB a adoptar tasas negativas. Las tasas negativas en Suiza anteriormente causaron distorsiones significativas en los mercados monetarios europeos.
Si el SNB comienza a vender activamente francos y comprar divisas extranjeras, esa inyección de liquidez afecta a los mercados globales. La expansión del balance de los bancos centrales, independientemente de qué banco lo haga, tiende a ser favorable para los activos de riesgo.