Strategy ha emitido su última declaración justo cuando los precios de sus acciones preferentes se han volatilizado aún más. La empresa reveló que el presidente ejecutivo Michael Saylor está defendiendo públicamente la estrategia de tesorería en bitcoin, afirmando que los bitcoins y las reservas en dólares de la compañía suman aproximadamente 48 mil millones de dólares más que su deuda.
Comparación con el período de presión de 2022
La empresa reveló que Strategy actualmente posee aproximadamente 846,842 BTC, manteniéndose como la empresa pública con la mayor cantidad de bitcoins en posesión a nivel mundial. Según documentos recientemente presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, su costo promedio de adquisición de bitcoin es de aproximadamente 75,656 dólares por unidad, mientras que el precio spot del bitcoin mencionado en el informe oscila entre 62,500 y 63,700 dólares.
Saylor compara la situación actual con finales de 2022. En ese momento, el bitcoin fluctuó cerca de los 20,000 dólares, y Strategy poseía aproximadamente 130,000 BTC, con un valor de unos 2,600 millones de dólares. Posteriormente, cuando el bitcoin cayó por debajo de los 16,000 dólares, la deuda de la empresa superó en aproximadamente 300 millones de dólares la suma total de bitcoin y reservas en efectivo.
STRC cae por debajo de los 100 dólares
Otro punto de controversia en el mercado es el rendimiento de las acciones preferentes STRC de Strategy. Este producto, cuyo nombre completo es acciones preferentes perpetuas de la serie A con tasa de interés flotante, está diseñado para negociarse cerca de los 100 dólares y pagar dividendos en efectivo a sus titulares.
Sin embargo, recientemente STRC ha caído a la franja de más de 80 dólares. La empresa ha aumentado múltiples veces la tasa de dividendos de STRC, que ahora se acerca al 11,5% anualizado, y ajusta la tasa mensualmente para impulsar el precio de vuelta cerca de su valor nominal. Si permanece por debajo de los 100 dólares a largo plazo, este canal de financiamiento perderá eficacia para seguir comprando bitcoins y programar dividendos.
Tenga en cuenta que STRC no está respaldado directamente por los bitcoins poseídos por Strategy. Tiene derecho de cobro preferente sobre los activos restantes de la empresa, por lo que es más similar a un instrumento de crédito que a un producto directamente anclado al precio del bitcoin.
Dividendos anuales de aproximadamente 1,5 mil millones de dólares
Las discusiones en torno a la estrategia también se centran en la capacidad de soportar flujos de efectivo. El director de investigación de Grayscale indicó en un programa de podcast que se trata más bien de un problema de flujo de efectivo que de los activos criptográficos en sí. La razón es que el bitcoin no genera ingresos por sí mismo, y los dividendos preferentes deben pagarse mediante efectivo, refinanciamiento, emisión adicional o venta de activos.
El informe menciona que las obligaciones anuales de dividendos de varios instrumentos de acciones preferentes de Strategy suman aproximadamente 1,500 millones de dólares, incluyendo STRC y STRK. En comparación, los ingresos del negocio de software de la empresa para 2025 son de aproximadamente 477 millones de dólares, con reservas en efectivo de alrededor de 1,000 millones de dólares, insuficientes para cubrir los gastos anuales de dividendos de las acciones preferentes.
Además, Strategy vendió recientemente 32 BTC a un precio promedio de aproximadamente $77,135 por unidad para respaldar los dividendos de acciones preferentes. Esta acción ha llamado la atención, ya que la empresa ha sido conocida durante mucho tiempo por aumentar constantemente sus tenencias de Bitcoin. Sin embargo, Saylor sigue enfatizando que, en general, la empresa sigue siendo un comprador neto claro.
Información adicional: Saylor afirmó en un diálogo en BTC Prague que lo más difícil para las empresas no es prever el futuro, sino sobrevivir lo suficiente como para convertir sus juicios en realidad. Este es el enfoque a largo plazo que ha enfatizado repetidamente al defender la estructura de capital actual de Strategy.