Mientras que el bitcoin se mantiene cerca de los 65,800 dólares, los valores relacionados con Strategy no han recuperado su nivel. Los medios internacionales comentan que esta divergencia indica que el mercado ahora teme no solo el precio del bitcoin, sino también el riesgo de ejecución relacionado con la estructura de capital de Strategy.
Los altos rendimientos no generaron compras
El informe menciona que Stretch (STRC) ha estado negociándose recientemente entre 91 y 95 dólares, aún por debajo de su valor nominal de 100 dólares. A este precio actual, su rendimiento efectivo ha superado el 12%. Otra seguridad relacionada, Stride (STRD), se encuentra cerca de 66 a 68 dólares, con un rendimiento cercano al 14,95%.
Normalmente, este tipo de rendimientos atraería parte del capital, pero el mercado no ha mostrado una clara demanda, sino que continúa exigiendo un descuento más profundo. El artículo sugiere que esto indica que los inversores están exigiendo una mayor compensación por los riesgos específicos de la estrategia, y no solo están valorando en función del movimiento del bitcoin.
El mercado teme un aumento de la carga futura
El artículo de comentarios indica que la presión no se limita a un solo producto. STRC, STRF y STRD muestran debilidad generalizada, lo que refleja un aumento en las preocupaciones de los inversores sobre varios problemas, incluidos los niveles de apalancamiento, la sostenibilidad de los dividendos y la carga potencial de futuras emisiones de valores.
- STRC ha estado recientemente entre 91 y 95 dólares
- STRD ha estado recientemente entre 66 y 68 dólares
- El tamaño de STRC ha aumentado de 28 mil millones a 105 mil millones de dólares.
El enfoque se desplaza hacia el balance general
Aunque Strategy aún mantiene aproximadamente 847,000 BTC, el artículo señala que esto no se traduce automáticamente en un soporte estable para toda la estructura de capital. El mercado está desplazando su atención de "si hay reservas de Bitcoin" a "cómo gestionar estas reservas y los pasivos asociados".
El informe también mencionó que, tras la última recompra de deuda, las reservas de efectivo de la empresa aumentaron a aproximadamente 871 millones de dólares. Sin embargo, según la reacción del mercado, los inversores están más interesados en la capacidad futura de pago y cobertura de dividendos que en el actual colchón de efectivo.
El artículo sostiene que, si la estrategia logra mejorar continuamente la liquidez y reducir la dependencia de financiamiento externo, la confianza en los valores relacionados podría recuperarse gradualmente. De lo contrario, incluso si el bitcoin continúa recuperándose, estos valores preferentes podrían mantenerse débiles y seguir siendo sensibles al riesgo de ejecución y a la cautela de los inversores.