Los valores vinculados a estrategias continúan debilitándose, incluso cuando el bitcoin [BTC] se mantiene cerca de la zona de $65,800. Esta divergencia se vuelve más difícil de ignorar para los inversores.
Stretch (STRC) ha operado recientemente entre $91 y $95, aún significativamente por debajo de su valor nominal de $100 a pesar de rendimientos superiores al 12%. A pesar de que los rendimientos superan el 12%, los inversores están incorporando riesgos específicos de la estrategia en lugar de la exposición al bitcoin, erosionando la confianza en toda su estructura de capital.
Esa debilidad sugiere que los mercados están preciando riesgos más allá de la dirección del bitcoin. Mientras tanto, la presión en Strife (STRF) y Stride (STRD) indica preocupaciones similares, ya que los inversores parecen centrarse cada vez más en el apalancamiento, la sostenibilidad de los dividendos y la emisión futura.
Mientras tanto, el rápido crecimiento de STRC de $2.8 mil millones a $10.5 mil millones sugiere que la emisión está superando la confianza, dejando a los mercados cautelosos ante futuras obligaciones.
Aunque Strategy still holds aproximadamente 847,000 BTC, la confianza en toda la estructura de capital sigue siendo frágil. Por lo tanto, los mercados exigen primas de riesgo más altas para los valores vinculados al Tesoro.
A menos que las preocupaciones de liquidez disminuyan, estos valores podrían seguir rezagados incluso si Bitcoin amplía su recuperación.
Los rendimientos crecientes no logran restaurar la confianza
La debilidad en los valores preferidos de la estrategia está convirtiéndose cada vez más en un problema de confianza que no de rendimiento. Al momento de la publicación, STRC operaba cerca de $91.79, mientras que STRD se mantuvo alrededor de $66-$68, empujando los rendimientos efectivos por encima del 12% y el 14.95%, respectivamente.
Normalmente, tales rendimientos atraerían compradores. En cambio, los inversores siguen exigiendo descuentos más profundos. Mientras tanto, cash reserves han crecido hasta aproximadamente $871 millones tras una reciente recompra de deuda.
Sin embargo, los mercados parecen centrarse más en las obligaciones futuras que en la liquidez actual. Como resultado, los inversores cuestionan la cobertura de dividendos a largo plazo, dejando las pilas preferenciales bajo presión persistente a pesar de los mejores fondos en efectivo.
La atención del mercado está cambiando gradualmente del apoyo de dividendos hacia una ejecución más amplia del balance. Los inversores parecen buscar una mayor flexibilidad financiera y una menor dependencia del capital externo.
Mientras tanto, la gestión continua de pasivos y el crecimiento constante de la liquidez podrían ayudar a reconstruir la confianza en toda la pila preferida. El bitcoin sigue proporcionando la base de la estructura, pero los mercados parecen estar cada vez más preocupados por cómo se gestiona ese valor.
Si la estrategia demuestra mayor resiliencia a través de distintas condiciones de mercado, el sentimiento podría mejorar. Hasta entonces, los valores preferidos podrían seguir siendo sensibles a los riesgos de ejecución y la cautela de los inversores.
Resumen final
- Los valores vinculados a la estrategia STRC, STRF y STRD continúan rezagados respecto al bitcoin, ya que las preocupaciones sobre la estructura de capital superan la fortaleza del tesoro.
- Restaurar la confianza probablemente requerirá una cobertura de liquidez más fuerte, no simplemente rendimientos más altos o apoyo de dividendos.