Autor:Vlad Tenev, cofundador y CEO de Robinhood
Traducción: Hu Tao, ChainCatcher
¿Qué realmente sucedió? ¿Cómo podemos asegurarnos de que tales incidentes no vuelvan a ocurrir?
Hoy hace cinco años, Robinhood y otras casas de bolsa fueron obligadas a detener la compra de varias acciones "de moda", entre ellas, la más destacada era la de GameStop. Este evento fue uno de los episodios más extraños y llamativos de la historia reciente del mercado de valores.
La causa fundamental de esta interrupción en las operaciones radica en un complejo conjunto de reglas de gestión de riesgos del depósito de compensación, diseñadas para reducir los riesgos asociados al ciclo de dos días para la liquidación de operaciones en acciones estadounidenses. Estas reglas exigen que las casas de corretaje depositen grandes sumas de dinero con el fin de reducir el riesgo asociado a la negociación de acciones de "tendencia" durante el periodo entre la operación y la liquidación. ¿Qué ocurre cuando una infraestructura financiera lenta y anticuada se combina con un volumen y una volatilidad sin precedentes en un puñado de acciones? Se obtiene la necesidad de depósitos elevados, restricciones en las operaciones y millones de clientes insatisfechos.
Los inversores minoristas que querían comprar acciones de GameStop estaban naturalmente furiosos. A sus ojos, Robinhood se había convertido del héroe en el villano principal. Solo un mes después de asumir el cargo de director ejecutivo de Robinhood, me enfrenté a la primera crisis importante de mi mandato. Tras 72 horas ininterrumpidas de trabajo por parte de muchos miembros del equipo para resolver la situación urgente y recaudar más de 3.000 millones de dólares para reforzar las reservas de capital, finalmente tuvimos tiempo para tranquilizarnos y evaluar la situación. Juré hacer todo lo posible no solo para mejorar la capacidad de respuesta de Robinhood en situaciones similares, sino también para impulsar mejoras en todo el sistema, con el fin de garantizar que eventos como este no vuelvan a ocurrir.
Promovemos vigorosamente la liquidación en tiempo real de las transacciones bursátiles en Estados Unidos, lo que finalmente reducirá el ciclo de liquidación de 2 días (T+2) a T+1. Esto podría considerarse la mayor logro durante el mandato de Gensler al frente de la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC), a pesar de que otros aspectos de ese periodo resultaron desoladores.
Sin embargo, en la era actual de ciclos de noticias las 24 horas y de reacciones inmediatas del mercado, el ciclo de liquidación T+1 sigue siendo demasiado largo, especialmente cuando el ciclo real de liquidación los viernes es T+3 y durante los fines de semana prolongados llega a ser T+4. Nuestra búsqueda de una liquidación en tiempo real sigue su curso, pero en los mercados tradicionales de acciones, lograr una liquidación en tiempo real ha resultado difícil debido a la necesidad de gestionar a numerosos interesados heredados. Obviamente, necesitamos un enfoque completamente nuevo.
La tokenización surge como una solución. La tokenización es el proceso mediante el cual activos como acciones se convierten en tokens que existen en una cadena de bloques. Además de múltiples ventajas como la reducción de costos, la división nativa y la posibilidad de operar las 24 horas, la tokenización de acciones en una cadena de bloques permite beneficiarse de la característica de liquidación en tiempo real de la tecnología blockchain. Al no ser necesario un largo período de liquidación, se reduce considerablemente el riesgo del sistema, se alivian la presión sobre los operadores de liquidación y los corredores, y por lo tanto, los clientes pueden operar libremente en cualquier momento y lugar.
Ya hemos demostrado la viabilidad de este enfoque. En Europa, Robinhood ha lanzado más de 2000 tokens que representan acciones cotizadas en Estados Unidos. Estos tokens permiten a los inversores europeos invertir en acciones estadounidenses y obtener dividendos. En los próximos meses, planeamos ofrecer operaciones las 24 horas y servicios de finanzas descentralizadas (DeFi), lo que permitirá a los inversores custodiar ellos mismos sus tokens de acciones, así como prestarlos, hipotecarlos y realizar otras operaciones.
Conforme se hace cada vez más evidente su ventaja, estoy convencido de que es inevitable que Estados Unidos adopte esta tecnología. Ya hemos visto algunos avances: recientemente, las principales bolsas y entidades de liquidación estadounidenses anunciaron planes para la tokenización de acciones.
Sin embargo, sin un marco regulatorio claro, todos estos esfuerzos serían en vano. Afortunadamente, ahora tenemos una magnífica oportunidad. El actual liderazgo de la Comisión de Bolsa de Estados Unidos (SEC) abraza activamente la innovación y promueve experimentos con tokens. Además, el Congreso está actualmente examinando activamente la Ley CLARITY, una importante legislación sobre criptomonedas que exige que la SEC siga avanzando en esta tecnología y establezca normas modernas para la tokenización de acciones. Esta ley garantizará que una futura SEC no abandone ni revierta los avances logrados por la actual SEC.
Al colaborar con la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) y al impulsar CLARITY para promover directrices razonables sobre la tokenización de acciones estadounidenses, podemos asegurarnos conjuntamente de que no se repitan restricciones como las de 2021. Aprovechemos esta oportunidad para liberar definitivamente el sistema de liquidación en tiempo real para los inversores minoristas.