Bank of New York Mellon indica que cada vez más gestoras de activos están acelerando sus proyectos de tokenización de fondos, y el enfoque ya no se limita exclusivamente a los fondos del mercado monetario, sino que también incluye ETFs. A pesar de que la regulación, la infraestructura de negociación y los acuerdos de mercado secundario aún no están completamente claros, varias instituciones ya han optado por avanzar con sus productos.
La tokenización de ETFs ha entrado en la fase de implementación
Ben Slavin, director de la unidad de ETF de Bank of New York Mellon, indicó que ya hay varias iniciativas en marcha para la tokenización de ETFs. Grandes instituciones, como BlackRock y Franklin Templeton, también están investigando cómo llevar productos financieros tradicionales a redes blockchain.
La tokenización de fondos generalmente implica representar las cuotas del fondo en forma de tokens digitales, permitiendo que se mantengan y transfieran en la cadena. Las instituciones de Wall Street consideran ampliamente que este tipo de productos podrían convertirse en un nuevo canal de distribución para productos de inversión tradicionales, ofreciendo períodos de negociación más largos, una mayor eficiencia en la liquidación y una capacidad de alcance transfronterizo más amplia.
Las instituciones temen perder la ventana temprana
Slavin indicó que la aceleración del ritmo de avance de los clientes es, en gran parte, debido a la deseabilidad de ocupar una posición en el mercado lo antes posible y, así, atraer nuevos activos. A pesar de que las reglas y la infraestructura actuales aún no están completamente desarrolladas, muchas instituciones desean lanzar sus productos al mercado lo antes posible.
Él mencionó que el interés actual del mercado ya ha superado claramente los productos de gestión de efectivo. Las empresas de gestión de activos consideran que los fondos tokenizados no son solo un experimento técnico, sino que están avanzando gradualmente hacia productos formales comercializables.
La versión no autorizada en la cadena genera presión de reputación
Otra preocupación que está aumentando es que algunos ETF conocidos han sido replicados por terceros en versiones negociables en cadena y se negocian fuera de los mercados financieros tradicionales, sin la participación directa de los emisores de los fondos.
Slavin señaló que en algunos mercados no regulados a nivel mundial, ya se negocian cientos de ETFs en formatos similares. Dado que, teóricamente, todos los fondos cotizados podrían ser mapeados por terceros como versiones tokenizadas, los emisores podrían enfrentar la situación de que sus productos circulen bajo su nombre de marca sin que puedan supervisarlos eficazmente.
Este tipo de situaciones aumenta el riesgo reputacional para las instituciones de gestión de activos. Incluso si los productos en cadena relacionados no tienen una asociación formal con el emisor, los inversores externos aún podrían vincularlos con la marca del fondo original. A medida que la tokenización avanza desde una prueba industrial hacia un producto comercial, las empresas de gestión de activos están adoptando de manera más activa sus propias estrategias de subida a la cadena.