Escrito por:André Beganski
Compilado por White Paper Blockchain
El análisis revela que la estrategia anunció una presión de venta significativa sobre las acciones preferidas principales el jueves, tras la reiteración de la empresa de que seguirá pagando a los accionistas de Stretch (STRC), lo que provocó que la acción cayera a un nuevo mínimo histórico.
Al lanzarse el cohete, STRC cayó un 2.6% hasta 87.45 dólares, recuperándose desde el mínimo previsto de 82.53 dólares durante el día.
Aunque las acciones preferentes de esta noche no han regresado a su valor nominal de 100 dólares desde mediados de mayo, el rendimiento de este producto es cíclico: generalmente, después de la fecha de ex-dividendo de STRC, el precio experimenta una caída.
El denominado día de ex-dividendo es el día a partir del cual los inversores que compren esta acción preferida insignia ya no tendrán derecho a la distribución inminente. A fin de mes, con la próxima fecha de pago de dividendos de STRC, se espera que la empresa distribuya aproximadamente 100 millones de dólares a los inversores.
James Butterfill, director de investigación de CoinShares, dijo a Decrypt: "STRC sigue debilitándose, lo que parece más bien debido a la incertidumbre del mercado sobre cómo se financiarán y gestionarán las obligaciones fijas que crecerán constantemente, y no tanto por el propio bitcoin. Un repunte del bitcoin aumentará el valor de los activos que respaldan la estrategia, pero no aumentará automáticamente su efectivo disponible."
El año pasado, se estableció una reserva de efectivo para gestionar la deuda y los dividendos. Al inicio del año, la empresa preparó inicialmente 2.250 millones de dólares; sin embargo, tras recomprar parte de la deuda con descuento, la reserva de efectivo actual se ha ajustado a 1.100 millones de dólares.
El objetivo de diseño de STRC es operar en torno a un valor nominal de 100 dólares. La estrategia indicó que, cuando esta acción preferente permanece por debajo de este nivel durante un período prolongado, la empresa puede estimular la demanda aumentando la tasa de rescate. Durante los últimos cuatro meses consecutivos, esta tasa se ha mantenido en aproximadamente el 11,5%.
Benchmark-StoneX董事总经理兼高级研究分析师Mark Palmer对Decrypt表示，正因如此，STRC的疲弱加剧是一种机制性结果，是公司陷入困境的信号。他表示，当产品的卡特彼勒率实际低于市场水平时，其价格本应逐步下移。
Palmer dijo: «Esta estructura está funcionando exactamente como fue diseñada. A los niveles de precio actuales, consideramos que STRC ofrece a los inversores una oportunidad de retorno total respaldada: por un lado, el rendimiento actual; por otro, un conjunto de mecanismos integrados que impulsan el precio hacia su valor nominal.»
He added that analysts at Benchmark-StoneX expect the strategy to increase the rebound rate of STRC in early July, "We expect this phase to support its price moving back toward par."
Con la caída de STRC, las acciones ordinarias de la estrategia también han sufrido presión. El precio de la acción de la empresa cayó hasta un mínimo de $109.36 el jueves, alcanzando el nivel más bajo en cuatro meses. En el último mes, su precio ha caído acumulativamente un 32%, superando la corrección del precio del bitcoin similar.
El mes pasado, esta tendencia se intensificó aún más. La empresa, con sede en Tysons Corner, Virginia, tomó la decisión estratégica de vender 32 bitcoins, obteniendo 2,5 millones de dólares en efectivo. La empresa ya había dado señales previas de esta acción, con el propósito de transmitir un mensaje: independientemente de los medios, puede cumplir con su compromiso de realizar distribuciones a los accionistas de acciones preferentes.
Butterfill indicó: «Anteriormente, la narrativa central del mercado era la estrategia de acumular continuamente bitcoins mediante la emisión de capital. La simple colocación de una parte para satisfacer las tareas de distribución implica que este flujo de fondos ha sido reiniciado y ha hecho que la estrategia general sea más compleja; este efecto es solo temporal.»
Esta venta también generó preguntas en el mercado: ¿reducirá aún más su posición esta empresa pública con la mayor cantidad de bitcoins del mundo? El miércoles, Strategy publicó una respuesta en X, indicando que su posición de tenencia influirá en la confianza del mercado en STRC durante los próximos años.
La empresa declaró: «Con nuestras reservas de BTC, tenemos capacidad para cubrir pasivos durante 32 años». Esta afirmación se basa en sus reservas de bitcoin de aproximadamente 55 mil millones de dólares, en comparación con pasivos e intereses anuales de aproximadamente 1700 millones de dólares.
El CEO de Taproot Wizards, Udi Wertheimer, señaló continuamente en X que si la estrategia realmente intenta utilizar las reservas de Bitcoin para financiarse o liquidadas, el valor que finalmente podría obtener, a medida que el mercado absorbe gradualmente estas acciones, probablemente sea mucho menor que su valor nominal.
Según los datos de CoinGecko, el jueves el bitcoin cayó por debajo de los 62.500 dólares, con una caída diaria superior al 5%. A este precio, el valor total de las 846.842 BTC mantenidas por la estrategia es de aproximadamente 53.000 millones de dólares. Aun así, los analistas consideran que la presión actual sigue siendo un dolor de crecimiento, no un defecto fatal.
Butterfill indicó: «En esta etapa, considero que esto no es una cuestión de vida o muerte. Esto indica que el modelo de financiación de la estrategia se está volviendo menos eficiente, y los inversores exigen mayores rendimientos para asumir este riesgo.»