Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Guía de Shenchao: Los que apuestan por el almacenamiento de IA enfrentarán un punto crítico el 24 de junio. Micron publicará sus resultados trimestrales después de la apertura, y su acción ha subido de 103 dólares hace un año a 1.134 dólares, aumentando aproximadamente 11 veces, con una capitalización de mercado de 1,28 billones de dólares. El mercado apuesta a que seguirá subiendo; el consenso de Wall Street espera un aumento aproximado del 932% en las ganancias por acción respecto al mismo período del año anterior y un crecimiento del 270% en los ingresos. Cuanto mayor sea el aumento, mayores serán las expectativas que debe cumplir el informe. Este informe es el momento de validar esta apuesta y el obstáculo más difícil hasta ahora para el mercado de almacenamiento de IA este año.
Si tienes Micron o estás siguiendo la línea de IA, chips y almacenamiento, este informe posterior al cierre del 24 de junio vale la pena esperar.
El precio de las acciones de Micron ha aumentado de 103 dólares a 1.134 dólares en el último año, aproximadamente 11 veces. Su capitalización de mercado es de 1,28 billones de dólares, con un aumento del 297% este año. En este nivel, quienes compren más arriba seguramente están pensando: «¿Cuánto más puede subir esta ola?». Los resultados financieros serán el momento de validar esta apuesta.
Actualmente, el consenso del mercado es seguir siendo alcista.
Según Cryptobriefing, Wall Street espera que Micron genere un beneficio por acción de aproximadamente 19.72 dólares en este trimestre, frente a solo 1.91 dólares en el mismo período del año anterior, un aumento del 932% interanual; los ingresos alcanzan aproximadamente 34.5 mil millones de dólares, un crecimiento del 270% interanual. Estos números son impulsados por la memoria de ancho de banda alto (HBM), un chip de almacenamiento de alta velocidad diseñado específicamente para aceleradores de IA. La capacidad de HBM de Micron para todo el año 2026 ya está completamente vendida, con pedidos programados hasta fin de año.
El analista cambió todo el año, pero las expectativas siguen subiendo.
Este repunte no surgió de la nada. Durante los últimos tres meses, Main Street ha estado aumentando rápidamente sus previsiones de beneficios para Micron.
Según los datos de Alphastreet, la estimación consenso de ganancias por acción de Micron para este trimestre era de $11.73 hace 90 días, aumentó a $19.13 hace 30 días y ahora está en $19.72, lo que representa un aumento acumulado del 68%. Hace tres meses, la evaluación de Wall Street sobre esta empresa era casi la mitad de lo que es ahora.
El rango de pronósticos de ganancias proporcionado por 31 analistas varía desde 7,53 dólares hasta 24,08 dólares, y las proyecciones de ingresos oscilan entre 19.700 millones y 40.100 millones de dólares, con una gran disparidad. La magnitud de este punto de inflexión es tan abrupta que ni siquiera los propios analistas lo han calculado con precisión, y solo pueden ajustar sus estimaciones a medida que surgen los datos reales.
Para inversores comunes, esta es una señal de doble filo.
Las expectativas se han elevado repetidamente, lo que indica que los fundamentos efectivamente superan las expectativas; pero el día de los resultados, incluso si el desempeño es excelente, siempre que no alcance este consenso llevado al límite, la acción seguirá bajando.
No creas en "Citibank es demasiado conservador"; esa es la predicción más agresiva del mercado.
En las redes sociales se dice que Citigroup asume una estimación de precios demasiado conservadora, por lo que los resultados de Micron superarán ampliamente las expectativas. Esta evaluación invierte la dirección correcta; seguir esta línea de pensamiento para tomar decisiones puede llevarte a cometer errores.
Según TradingKey, Citigroup espera que el precio promedio del DRAM aumente aproximadamente un 200% durante todo el año 2026, con aumentos trimestrales sucesivos del 37%, 13% y 11% en el segundo, tercer y cuarto trimestre; el flash NAND aumentará aproximadamente un 186% durante todo el año, con aumentos trimestrales sucesivos del 45%, 17% y 6%. Un aumento anual del 200% representa la predicción más agresiva de Wall Street sobre los precios de almacenamiento, y no es conservadora. Citigroup elevó su precio objetivo a 1200 dólares, mientras que Deutsche Bank lo fijó en 1500 dólares; ambas instituciones mantienen su evaluación de escasez de almacenamiento hasta 2028.
El punto de riesgo está aquí: incluso las instituciones más agresivas han basado sus predicciones en un aumento del 200 %. Los resultados financieros deben superar un nivel que ya ha sido elevado repetidamente. Confiar en que «Citigroup lo calculó mal» para superar las expectativas no tiene lógica.
La margen bruta fue de aproximadamente el 81 %, el más alto en la historia y la mayor incógnita del día.
Lo que más debes vigilar en los estados financieros es el margen bruto.
Según TradingKey, las proyecciones propias de Micron son ingresos de 33.500 millones de dólares, con una variación de ±750 millones, ganancias por acción de aproximadamente 19,15 dólares y un margen bruto de alrededor del 81%. Este es el margen bruto más alto en la historia de la empresa y se encuentra entre los más altos de la industria de semiconductores. La tasa de beneficio neto en el mismo período del año anterior fue del 23,4%, mientras que en el último trimestre fiscal fue del 58,8%; en un año, la rentabilidad se ha duplicado y más, un nivel de aumento poco común en la industria de semiconductores.
Cuanto mayor sea el margen bruto, más pronunciados se vuelven los problemas de sostenibilidad. Micron ha sido históricamente uno de los valores tecnológicos con mayor ciclicidad; todos conocen el ciclo de auge y declive del almacenamiento. El día de los resultados, siempre que se revele alguna señal de que los márgenes han alcanzado su punto máximo o de que los precios de los productos de almacenamiento masivo comienzan a debilitarse, incluso si los números de ingresos son sólidos, la acción sufrirá presión.
Según TIKR, Manish Bhatia, vicepresidente ejecutivo de operaciones globales de Micron, dijo en la reunión de J.P. Morgan que las perspectivas financieras de la empresa son más fuertes que en la última llamada de resultados, y que este trimestre podría establecer un nuevo récord de flujo de efectivo libre; la escasez de suministro de HBM, DRAM y NAND persistirá más allá de 2026, y la velocidad de escalado de capacidad de HBM4 es el doble que la de HBM3E el año pasado. Estas declaraciones son optimistas, pero son comentarios previos a los resultados; su veracidad dependerá de los datos del día.
Lo que determina la dirección del precio de las acciones es la orientación, no los resultados de este trimestre.
Los ingresos y beneficios de este trimestre probablemente serán destacados, como ya esperaba el mercado.
El rumbo del precio de las acciones hoy depende en mayor medida de las orientaciones de Micron para el cuarto trimestre fiscal, como si aún puede seguir creciendo en comparación con el trimestre anterior, lo cual es un punto de inflexión. En segundo lugar, el ritmo de aumento de la producción de HBM y la asignación de capacidad para 2027 determinarán si la historia sigue siendo viable el próximo año.
En la historia del sector de almacenamiento, los momentos más fáciles para engañar no son los de peores resultados, sino los de mayores expectativas. Micron actualmente se encuentra en el punto de expectativas más altas. Si planeas actuar después del informe financiero, primero revisa las orientaciones y el HBM, luego el ingreso total.