Michael Saylor quiere que sepas que Strategy Inc. no es la mayor responsabilidad de Bitcoin. Es su mayor red de seguridad.
El presidente ejecutivo de la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy rechazó las crecientes críticas de que el masivo tesoro de bitcoin de su empresa representa riesgos sistémicos para el mercado de criptomonedas. Su argumento: la estrategia no desestabiliza el bitcoin. Lo absorbe.
Los números detrás de la defensa
El argumento central de Saylor se basa en lo que Strategy realmente hizo durante el último mercado bajista, no en lo que los críticos imaginan que podría hacer. La empresa adquirió aproximadamente 250.000 BTC durante la caída, mientras que vendió solo 32 BTC por aproximadamente $2,5 millones.
La base de coste promedio de la empresa se sitúa en aproximadamente $75,000 a $76,000 por bitcoin. La estrategia opera como el mayor titular corporativo del activo digital con una gran ventaja, y Saylor presenta esta concentración no como una vulnerabilidad, sino como una característica. La empresa compra cuando otros entran en pánico, argumenta él, proporcionando liquidez precisamente cuando el mercado más la necesita.
Esa venta reciente, la primera desde 2022, tuvo lugar a finales de mayo o principios de junio de 2026. Fue modesta bajo cualquier medida. Pero incluso una pequeña venta del mayor accionista corporativo atrae atención, lo que es exactamente por qué la conversación sobre el riesgo sistémico sigue regresando.
La preocupación por ser "demasiado grande para fracasar"
La defensa de Saylor no existe en un vacío. Coinbase ha expresado preocupaciones sobre la influencia de los compradores dominantes en la estructura del mercado del bitcoin. A mediados de 2025, más de 228 empresas tenían en conjunto alrededor de 820 000 BTC. Strategy ahora posee más que todo ese grupo hace apenas un año.
Saylor ha posicionado la Estrategia como fundamentalmente diferente de un fondo típico, fideicomiso o empresa holding. La distinción es importante porque los fondos enfrentan presión de reembolso. Los fideicomisos enfrentan venta estructural. La Estrategia, según Saylor, no enfrenta ninguno de los dos. Es un negocio de software valorado en aproximadamente $500 millones que casualmente posee una montaña de bitcoin.
Los críticos señalan un escenario en el que la Estrategia podría necesitar vender porciones significativas de sus tenencias, ya sea por obligaciones de deuda, presión de los accionistas o acción regulatoria. El argumento contrario de Saylor es que las estrategias financieras de la empresa atraen nuevo capital hacia el bitcoin, creando un ciclo virtuoso de adopción y estabilidad.
Qué significa esto para los inversores
El precio del bitcoin se corrigió desde casi $120,000 hasta alrededor de $60,000 durante la reciente caída. La estrategia se mantuvo firme a pesar de esa caída, lo que respalda la tesis del amortiguador de Saylor. Pero también significa que la empresa tenía enormes pérdidas no realizadas en el fondo, y cualquier venta forzada a esos niveles habría amplificado el dolor para todos los demás tenedores en el mercado.
El hecho de que la estrategia ahora esté cambiando hacia una gestión más activa del balance, posiblemente vendiendo BTC en escenarios limitados para aumentar el valor para los accionistas, introduce una nueva variable. Durante años, la estrategia fue sencilla: comprar y nunca vender. Esa era parece estar terminando, incluso si las ventas hasta ahora han sido insignificantes.
Los inversores que siguen este espacio deben prestar atención cercana a la estructura de deuda de Strategy y a cualquier variación en su política de venta. La venta de 32 BTC fue lo suficientemente pequeña como para descartarla. La próxima podría no serlo.