Según noticias de ME, el 19 de julio (UTC+8), la combinación de la venta masiva de semiconductores a nivel mundial y la reversión de momentum hizo que el índice KOSPI de Corea cayera cerca del 25% desde su máximo del 22 de junio, con una caída adicional del 8.8% esta semana. La relación precio-beneficio a 12 meses hasta el 16 de julio se redujo a 5.78 veces, por debajo del nivel mínimo alcanzado durante la crisis financiera global de 2008, alcanzando el mínimo más bajo desde 2004. En su informe semanal del 17 de julio, Goldman Sachs, mediante pruebas de estrés, señaló que incluso si las ganancias por acción sufrieran una reducción del 41% (el peor nivel durante la crisis financiera), y se aplicara una valoración de 13 veces el beneficio por acción en su mínimo de 2008, el nivel del KOSPI aún se situaría aproximadamente en 8965 puntos, significativamente por encima del nivel actual, lo que indica que la valoración actual presenta un perfil de riesgo-recompensa con sesgo positivo. En términos de relación precio-valor contable, la relación precio-valor contable a 12 meses ha caído hasta 1.43 veces, mientras que el ROE a 12 meses se mantiene en un alto nivel cercano al 25%, una divergencia rara entre ambos indicadores. UBS agregó que, si se excluyen Samsung Electronics y SK Hynix, la relación precio-beneficio a 12 meses del KOSPI en su conjunto es de 8.79 veces, aún por debajo del promedio histórico. Se ha observado un cambio marginal en las tendencias de los inversores extranjeros: esta semana, los inversores extranjeros pasaron a ser compradores netos de aproximadamente 19.000 millones de won coreanos, con flujos principales hacia los sectores automotriz y minorista, aunque el sector tecnológico sigue siendo vendido netamente por aproximadamente 76.600 millones de won coreanos. El won coreano se apreció un 1.2% frente al dólar esta semana. Sin embargo, el indicador de riesgo de acciones coreanas de Goldman Sachs se sitúa en -2.7, permaneciendo en la zona de profunda cobertura. En el ámbito regulatorio, el gobierno surcoreano implementó una serie de nuevas normas para los ETFs apalancados individuales: a partir del 5 de agosto, el margen en efectivo aumentará de aproximadamente 3 millones de won a 30 millones de won; a partir del 19 de agosto, se prohibirán los activos garantizadores alternativos, se suspenderá la emisión de nuevos productos y se prohibirá inmediatamente la promoción de los productos existentes; además, la unidad mínima de negociación se incrementará de 1 a 20 unidades a partir de noviembre. UBS considera que el requisito de margen en efectivo total de 30 millones de won comprimirá significativamente la participación minorista, pero el mercado ya ha realizado parcialmente una desapalancamiento previo: el volumen total de ETFs apalancados individuales ha disminuido desde un pico de aproximadamente 2.4 billones de won el 25 de junio hasta aproximadamente 1.7 billones de won. Goldman Sachs señaló que, aunque el saldo neto de préstamos y préstamos con garantía ha disminuido desde su pico de 38 billones de won hasta 33 billones de won, los saldos de depósitos de los inversores surcoreanos han aumentado hasta los 110 billones de won, lo que ha reducido notablemente la proporción entre el saldo financiado y los depósitos, limitando así el riesgo sistémico general del apalancamiento. En términos estratégicos, Goldman Sachs mantiene su objetivo de 12.000 puntos y recomienda comprar en caídas; UBS mantiene su objetivo de 9.200 puntos y ha adoptado una estrategia en forma de barril, añadiendo exposición a sectores defensivos como consumo, salud y construcción, mientras reduce las posiciones en sectores cíclicos y de crecimiento que han experimentado fuertes aumentos previos. Ambas instituciones reconocen que las valoraciones de las acciones surcoreanas se encuentran en niveles históricamente extremadamente bajos, pero adoptan enfoques diferentes ante la volatilidad a corto plazo y la incertidumbre sobre la demanda de IA. (Fuente: BlockBeats)
La valoración del KOSPI alcanza su mínimo de 20 años, Goldman Sachs mantiene su objetivo de 12.000
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Resumen
La incertidumbre regulatoria continúa pesando sobre el KOSPI, que ha caído casi un 25% desde su máximo del 22 de junio. Al 16 de julio, la relación precio-beneficio forward de 12 meses alcanzó 5,78, un mínimo de 20 años. Goldman Sachs mantuvo su objetivo de 12.000 en un informe del 17 de julio, destacando un perfil de riesgo-recompensa positivo a pesar de una caída del 41% en las ganancias. UBS destacó que, excluyendo a Samsung y SK Hynix, la relación precio-beneficio forward es de 8,79, aún por debajo de los promedios históricos. Los próximos cambios regulatorios en los ETFs apalancados de acciones individuales podrían reprimir aún más la actividad minorista.
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