Japón acaba de gastar un récord de 73 mil millones de dólares para respaldar el yen. Ahora quiere asegurarse de que el dinero restante trabaje más duro.
Una estrategia de crecimiento preliminar fechada el 24 de junio de 2026, describe planes para mejorar la gestión de la Cuenta Especial del Fondo de Cambio Exterior, el principal instrumento del gobierno para la intervención cambiaria. El objetivo: obtener mejores rendimientos de aproximadamente 1,3 billones de dólares en reservas de divisas, manteniendo la capacidad necesaria para defender al yen cuando los mercados se vuelvan turbulentos.
El trasfondo: un mes de 73 mil millones de dólares
Entre el 28 de abril y el 27 de mayo de 2026, Japón llevó a cabo su mayor intervención de compra de yenes desde 2024, gastando aproximadamente 11,735 billones de yenes, o alrededor de $73 mil millones. El desencadenante fue familiar: USD/JPY había superado ampliamente el nivel de 160, un nivel que Tokio ha tratado repetidamente como una línea roja.
Las reservas de divisas de Japón disminuyeron un 5,6 % solo en mayo, una caída lo suficientemente grande como para generar preguntas sobre la sostenibilidad.
Lo que realmente propone la estrategia de borrador
La estrategia de crecimiento propuesta contempla evaluar las ventajas de optimizar los activos del sector público, con el Cuenta Especial del Fondo de Cambio Exterior destacada como un objetivo clave. La iniciativa se presenta como parte de un esfuerzo más amplio para apoyar políticas fiscales proactivas mientras se restablecen las finanzas públicas.
Algunos legisladores japoneses han llevado la idea aún más lejos, proponiendo que las reservas extranjeras se consoliden en un fondo de riqueza soberana junto con las participaciones en ETF del Banco de Japón y los activos de pensiones.
La dimensión diplomática
El ministro de Finanzas Satsuki Katayama y el secretario del Tesoro de EE. UU. Scott Bessent han estado coordinando la política de cambio externo, una señal de que Tokio desea asegurar que sus intervenciones no desencadenen un incidente diplomático.
Qué significa esto para los inversores
Para los operadores de divisas, el nivel 160 en el USD/JPY sigue siendo un territorio peligroso. Tokio ha demostrado ya dos veces en dos años que está dispuesta a gastar decenas de miles de millones para mantener esa línea.
Si el concepto de fondo soberano gana impulso, consolidar las tenencias de ETF del BOJ, los activos de pensiones y las reservas extranjeras en una sola entidad crearía uno de los vehículos de inversión más grandes del planeta.