El regulador del mercado de la India alega que Rajesh Exports, el principal productor de oro detrás del refinerio suizo Valcambi, falseó ingresos por aproximadamente 158 mil millones de dólares en cinco años. SEBI afirma que esta cifra equivale al 99,8% de los ingresos que la empresa atribuyó a sus subsidiarias.
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) emitió la orden provisional el 3 de junio. Prohibió al promotor y presidente Rajesh Mehta del mercado de valores y ordenó una nueva auditoría forense.
Por qué los números dejaron de sumar
Rajesh Exports construyó un perfil en la Lista Fortune Global 500 profile basado en ingresos consolidados. Entre el 97% y el 99% de ese total provino de subsidiarias extranjeras, principalmente Valcambi. SEBI dice que los auditores no pudieron verificar esas cifras contra los registros de las subsidiarias.
“REL ha presentado falsamente, prima facie, aproximadamente 15.153,85 crore de rupias indias [$158 mil millones], es decir, el 99,80% de sus ingresos atribuidos a subsidiarias durante el período FY 2020-21 a FY 2024-25”, escribió el miembro de tiempo completo de la SEBI, Kamlesh Chandra Varshney wrote en la orden interina.
La investigación se remonta a una queja de un accionista en marzo de 2024 sobre grandes cuentas por cobrar comerciales. La SEBI dice que la empresa no proporcionó registros de propiedad, estados de reconciliación ni evidencia a nivel de transacción a pesar de múltiples solicitudes.
El regulador alega que la empresa registró el valor bruto completo del oro refinado como sus propios ingresos. Gran parte de ese metal pertenecía a los clientes y solo fue procesado por una tarifa.
Las cuentas auditadas de Valcambi mostraron supuestamente menos del 0,5% del total reclamado por el grupo.
El caso surge mientras se expande el mercado de oro tokenizado y los inversores revisitan la narrativa del oro como refugio seguro. Plantea nuevas preguntas sobre cómo se valoran y divulgan los flujos de oro físico.
“La India podría haber presenciado justo uno de los mayores fraudes contables de su historia,” comentó un analista.
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Operaciones fabricadas y fondos desviados
SEBI detectó aproximadamente ₹11.487 mil millones, unos $1.3 mil millones, en transacciones con el bróker Affluence Shares and Stocks. El bróker informó al regulador que Rajesh Exports nunca fue cliente y que no se realizaron operaciones.
La orden también alega que los fondos de la empresa se transfirieron a la cuenta personal de Mehta para derivados sin aprobación de la junta. SEBI rechazó la negativa de la empresa a compartir los registros de las subsidiarias, que citó la ley de privacidad suiza.
Estas afirmaciones colocan a los auditores bajo un nuevo escrutinio, resonando con debates anteriores sobre la supervisión en algunos de los fraudes financieros más grandes.
El caso también refleja preocupaciones más amplias sobre la tokenización de activos del mundo real y respaldo verificable.
La empresa se opone
Rajesh Exports niega cualquier falta. En su presentación ante el exchange, calificó la orden como provisional, sin conclusión final, y afirmó que su informe de ingresos sigue las normas contables. La empresa atribuye la brecha a una comparación entre el valor bruto del oro y los ingresos por procesamiento.
Los ingresos declarados por la empresa son correctos y no hay exageración de los ingresos. Parece haber una especie de brecha de comunicación y confusión entre SEBI y la empresa… La empresa rechaza todos los informes mediáticos negativos publicados con respecto a la orden provisional de SEBI. La empresa emitirá próximamente una aclaración mediática que aclarará y pondrá fin a la especulación innecesaria en los medios,” contrarrestó Rajesh Exports Limited countered.
No obstante, los mercados reaccionaron rápidamente. La acción alcanzó su límite inferior cerca de ₹104 ($1.09) el 4 de junio. Life Insurance Corporation posee aproximadamente el 10.8% de la empresa, y aproximadamente 194,000 accionistas minoristas están expuestos.
Las directivas de la SEBI son provisionales y ex parte, por lo que no se ha establecido ninguna culpabilidad final. La empresa tiene 30 días para responder en detalle, y seguirá una nueva auditoría forense.
Cómo los reguladores concilian el valor bruto del oro contra las tarifas de procesamiento puede decidir si se mantiene la etiqueta de mala representación.
Las fuentes primarias incluyen la orden provisional de la SEBI order y el filing de la empresa.