Mensaje de BlockBeats, 17 de junio: Goldman Sachs considera que el mundo está pasando de un superciclo "moderno" caracterizado por baja inflación, tasas de interés bajas y globalización, a un ciclo "posmoderno" con mayor volatilidad macroeconómica, tasas de interés reales más altas, mayor intervención estatal y mayor regionalización. En este entorno, la era impulsada por la expansión de valoraciones está llegando a su fin, y el crecimiento de las ganancias por acción se convertirá en la variable central del desempeño del mercado. Los estrategas de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, Sharon Bell y otros, en el informe titulado "El ciclo posmoderno: navegar la bonanza del gasto en capital", señalan que los costos de capital más altos están reprimiendo el espacio para la expansión de múltiplos de valoración, aumentando la dispersión transversal de los rendimientos del mercado, y haciendo que las estrategias que dependen únicamente de la exposición beta enfrenten mayores desafíos, mientras que el valor alfa de la selección activa de acciones aumentará significativamente.
El informe sostiene que la ola de gasto de capital privado impulsada por la revolución de la IA, sumada al aumento de la inversión pública gubernamental impulsada por factores geopolíticos, está generando un superciclo de gasto de capital. Según datos de Goldman Sachs, el gasto de capital de las empresas del S&P 500 creció un 38% interanual en el primer trimestre de 2026, mientras que la tasa de recompra apenas aumentó un 1%, invirtiendo la lógica posterior a la crisis financiera en la que las empresas dependían más de las recompras que del gasto de capital. En cuanto al gasto en IA, las expectativas consensuadas del mercado recopiladas por Goldman Sachs estiman que el gasto de capital combinado de Amazon, Meta, Google, Microsoft y Oracle en 2026 alcanzará aproximadamente 75.500 millones de dólares, un 80% más que hace un año y un 84% más que el gasto real de 2025, con una proyección adicional de unos 92.000 millones de dólares para 2027. Goldman Sachs señala que la dinámica del gasto de capital se está extendiendo desde los centros de datos hacia los sectores de energía, industria e infraestructura.
Goldman Sachs indica que el crecimiento de las grandes empresas tecnológicas depende cada vez más de infraestructuras físicas como centros de datos y suministro de energía, lo que generará un «efecto dominó» que hará que el gasto en capital se desborde hacia sectores tradicionales de valor como la industria, la energía y los servicios públicos. Al mismo tiempo, la geopolítica impulsa el aumento del gasto en defensa, lo que sustenta la demanda de equipos de defensa tradicionales como aviones, tanques, munición y barcos. Goldman Sachs reitera su preferencia por acciones beneficiadas por el gasto en capital y recomienda cuatro canastas de inversión temáticas: inteligencia artificial, gasto en defensa, electricidad y electrificación, y HALO (acciones de activos intensivos). Goldman Sachs considera que, en el futuro, los rendimientos generales a nivel de índice podrían volverse más planos, pero la divergencia en los rendimientos relativos entre regiones, sectores y estilos se ampliará, y los inversores están entrando en una nueva era en la que la gestión activa y la generación de alfa adquieren mayor valor.