Jim Covello ha estado diciendo en voz alta lo que pensaba sobre la inversión en IA durante dos años. La diferencia es que en 2024, el mercado casi lo ignoró. En junio de 2026, con más de $1 billón en gastos de capital planeados relacionados con IA y la rentabilidad aún en gran medida teórica, resulta mucho más difícil justificar esa indiferencia.
Covello, director de Investigación de Acciones Globales de Goldman Sachs, utilizó una reciente aparición en un podcast para explicar lo que considera una creciente desconexión entre lo que las empresas están gastando en IA y lo que están obteniendo a cambio. Su evaluación fue directa: la economía de la IA es “más cuestionable hoy que hace dos años”.
La pregunta de un billón de dólares que nadie quiere responder
Goldman Sachs ha señalado más de $1 billón en gastos de capital planeados relacionados con la IA. Sin embargo, como señala Covello, los compradores y desarrolladores que están invirtiendo dinero en infraestructura de IA aún no han establecido una rentabilidad clara a partir de esas inversiones.
Covello resumió su preocupación en una sola línea:
En algún momento, tienes que ganar dinero.
Un escéptico con recibos
Covello ha sido uno de los escépticos más prominentes de Wall Street en cuanto a la IA desde al menos 2024, cuando coescribió un informe ampliamente citado de Goldman Sachs que preguntaba si los trillones invertidos en infraestructura de IA generarían realmente un valor económico equivalente.
Ese informe de julio de 2024 estimó que a las empresas les tomaría entre 18 meses y dos años ver retornos en sus inversiones en IA. Ya hemos superado ese plazo. La rentabilidad generalizada que se suponía que validaría el gasto desenfrenado no se ha materializado a gran escala.
La brecha entre el gasto en IA y la rentabilidad de la IA no se ha cerrado. Según la interpretación de Covello, ha aumentado. Eso es un problema cuando te enfrentas a una ola de ofertas públicas iniciales relacionadas con la IA de empresas como OpenAI y Anthropic, ambas esperadas para probar los mercados públicos en el corto plazo.