Reevaluación global de la volatilidad a medida que comienza la era Washkina y aumenta la incertidumbre sobre la política de la Fed

Noticias de Mars Finance: el 22 de junio, el foco central del mercado global ha ido pasando gradualmente del conflicto en Oriente Medio en sí mismo a la reevaluación de la política monetaria y la liquidez. Aunque las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Suiza lograron avances provisionales, con ambos países acordando establecer un comité de supervisión política de alto nivel y elaborar una hoja de ruta para un acuerdo final de 60 días, el estrecho de Ormuz aún no ha vuelto completamente a su funcionamiento normal, y persisten diferencias significativas entre Irán y Estados Unidos sobre la cuestión del Líbano y las exenciones a las sanciones petroleras, lo que significa que los riesgos geopolíticos aún no se han eliminado por completo. El mercado energético ha comenzado a reflejar la expectativa de recuperación de la oferta. La producción de crudo de Libia ha alcanzado su nivel más alto desde 2013, Irak planea restaurar gradualmente su capacidad previa al conflicto, y Qatar ya ha iniciado los preparativos para reanudar sus exportaciones de GNL. El mercado está reevaluando el impacto que la recuperación de la cadena de suministro en Oriente Medio tendrá sobre los precios globales de la energía y la trayectoria inflacionaria, ya que el shock de oferta causado por la guerra está siendo progresivamente reemplazado por el regreso de la oferta. Sin embargo, lo que realmente domina ahora la fijación de precios es el giro de la política de la Reserva Federal. El mercado de tasas de interés ya ha incorporado por completo la expectativa de un aumento de 25 puntos básicos en septiembre; Goldman Sachs ha reducido simultáneamente su precio objetivo para el oro y prevé que no habrá recortes de tasas este año. El nuevo presidente de la Reserva Federal, Walsh, continúa impulsando la debilitación de las directrices prospectivas y el mecanismo del "dot plot", lo que ha aumentado significativamente la incertidumbre del mercado sobre la trayectoria de la política. Desde el continuo aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el mantenimiento de una fortaleza del índice del dólar, hasta el inicio masivo de liquidación de operaciones de carry trade globales, todos estos indicadores muestran que los fondos están volviendo a fluir hacia el sistema del dólar. Al mismo tiempo, tras el aumento de tasas del Banco de Japón, aunque el gobierno japonés ha expresado su apoyo a la normalización de la política, el mercado ya ha comenzado a prestar atención al espacio restante para futuros aumentos y al riesgo de intervención en el yen. La advertencia pública del Ministerio de Finanzas japonés sobre la toma de medidas contra especulaciones cambiarias refleja que los principales bancos centrales globales están entrando progresivamente en un entorno político más restrictivo. Para el mercado cripto, la variable más importante ya no es la situación en Oriente Medio, sino la presión sobre la liquidez derivada del continuo aumento del costo global del capital. Aunque la disminución del riesgo energético ayuda a aliviar las preocupaciones inflacionarias, el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el aumento de las expectativas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal seguirán ejerciendo presión sobre las valoraciones de los activos de riesgo. Cuando el mercado comience a operar con la idea de "tasas altas por más tiempo" o incluso "nuevos aumentos", lo clave para el mercado cripto dejará de ser los eventos geopolíticos y se centrará en si surgirá una nueva fuente incremental de liquidez.