Según AP, el 23 de junio, las acciones tecnológicas estadounidenses y la cadena de IA sufrieron una caída generalizada, con el índice Nasdaq cerrando en baja de un 2,2% y el índice S&P 500 en caída de un 1,4%. Esta corrección no se debió a problemas aislados de una sola empresa de chips, sino a que las operaciones más concurridas en hardware de IA durante el último año enfrentaron simultáneamente dos presiones: una es el aumento repentino de las expectativas de alzas de tasas por parte de la Reserva Federal, y la otra es que los inversores comenzaron a preguntarse cuándo los gastos de capital continuos de los proveedores de nube en IA se traducirán en beneficios lo suficientemente claros.
La presión más directa recae sobre la cadena de hardware. Los datos de mercado muestran que NVIDIA (NVDA) cayó aproximadamente un 4% el martes, con su capitalización bursátil por debajo de los 5 billones de dólares. Micron se desplomó un 13,2%, Qualcomm bajó aproximadamente un 8%, y SanDisk y Western Digital también sufrieron fuertes caídas. La debilidad conjunta de la memoria, el almacenamiento, los chips de IA y los chips para teléfonos móviles indica que la venta no se limita a un solo segmento.
El mercado asiático también enfrenta presión. El índice KOSPI de Corea del Sur cayó casi un 10% el 23 de junio, con caídas de dos dígitos para SK Hynix y Samsung Electronics. Durante los últimos meses, la escasez de suministro de HBM y chips de memoria ha respaldado las acciones tecnológicas coreanas, pero en esta ocasión, el mercado optó primero por realizar ganancias.
El orden de esta caída tiene un significado significativo. Los inversores no primero se retiraron del software o plataformas de internet, sino que primero atacaron las acciones de chips y memoria que más se beneficiaron anteriormente del gasto en capital de IA.
NVIDIA sigue siendo el activo central del auge de la IA. Sus GPU casi definen este ciclo de expansión de centros de datos y se han convertido en el punto de mayor concentración de la preferencia por el riesgo del mercado. Que su capitalización baje por debajo de los 5 billones de dólares no cambia la posición industrial de la empresa, pero es una señal de precio clara en el ámbito operativo. Cuando se cuestionan simultáneamente las tasas de interés y el ciclo de rendimiento, los activos con mayores aumentos y las posiciones más saturadas suelen ser los primeros en venderse.
Micron experimentó una caída más pronunciada, en parte debido a la inminente publicación de resultados. La empresa anunció que revelará los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 y celebrará una conferencia de llamadas el 24 de junio. El mercado ya había apostado por una demanda continua de memoria de ancho de banda alto impulsada por servidores de IA. Si las perspectivas no son lo suficientemente sólidas, los inversores temen que los aumentos anteriores carezcan de nuevos catalizadores de rendimiento; incluso si las perspectivas son fuertes, se debe demostrar que los precios altos de la memoria y la demanda de IA no son simplemente una compra temporal.
La reacción del mercado coreano amplificó aún más esta preocupación. SK Hynix y Samsung, empresas clave en la cadena global de almacenamiento y HBM, experimentaron caídas de dos dígitos, lo que indica que este ajuste ya se ha extendido desde los líderes del mercado estadounidense hasta la cadena global de suministro de hardware para IA.
Anteriormente, la guía de ingresos de AI de Broadcom no alcanzó las expectativas más optimistas, lo que ya desencadenó una ola de ventas de acciones de chips. El movimiento del martes fue más bien una liberación concentrada de estas preocupaciones. La demanda de AI aún existe, pero el mercado ya no está dispuesto a pagar precios cada vez más altos solo por un «futuro muy grande».
El punto de activación a nivel macroeconómico proviene del cambio en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal.
El anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos indica que Kevin Warsh juró como presidente de la Reserva Federal el 22 de mayo. Citando una predicción del Bank of America, Reuters señala que la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre de 2026, con un aumento acumulado de 75 puntos básicos durante el año. Las razones incluyen la resistencia del mercado laboral y la persistencia de la presión inflacionaria.
Esto es particularmente desfavorable para las acciones tecnológicas. La valoración de los líderes en IA depende de expectativas de crecimiento a largo plazo; un aumento en las tasas de interés incrementa la presión de descuento sobre los flujos de efectivo futuros y hace que activos de bajo riesgo, como los bonos del Tesoro estadounidense, recuperen su atractivo. Recientemente, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se han mantenido en niveles elevados, y las apuestas en el mercado de futuros sobre un aumento de tasas este año también han aumentado notablemente, lo que indica que las expectativas del mercado sobre la trayectoria de la política están ajustándose rápidamente.
El mercado no dudó repentinamente de la existencia de la IA, sino que está recalculando un problema más realista: si el costo del capital es más alto y los beneficios futuros están más lejos, ¿cuánto está dispuesto a pagar ahora por los activos de IA?
Por eso la corrección de los chips, la memoria y las acciones tecnológicas de alto crecimiento ha sido tan sincronizada. Anteriormente, todas se beneficiaron conjuntamente de la combinación de «demanda de IA en constante explosión» y «tasas de interés finalmente en caída». Una vez que uno de estos pilares se debilita, las partes con mayores aumentos y valoraciones más altas son las primeras en sufrir presión.
Otra presión proviene del gasto en capital de la IA.
Los grandes inversores en nube e IA, como Alphabet, Amazon y Meta, siguen manteniendo una intensa construcción de centros de datos. Durante el último año, este gasto ha sido visto por el mercado como una garantía de demanda para NVIDIA, chips de almacenamiento, equipos eléctricos y activos de centros de datos. Mientras los proveedores de nube sigan invirtiendo, la cadena de hardware tendrá ingresos.
Pero ahora la pregunta es: ¿finalmente se podrán recuperar estos fondos?
El entrenamiento y la inferencia de modelos de IA requieren una gran cantidad de capacidad de cómputo, energía y inversión en servidores. Los proveedores de nube pueden monetizar a través de clientes empresariales, herramientas publicitarias, plataformas para desarrolladores y suscripciones de consumo, pero aún no se ha demostrado completamente si los precios de los servicios pueden cubrir los gastos de capital. El mercado comenzó a examinar con mayor rigor los precios de los productos de IA, la intensidad de uso por parte de los clientes y si las empresas están dispuestas a pagar altos costos a largo plazo por la IA generativa.
Esta es también la razón por la que ha comenzado a popularizarse la estrategia de “vender a los grandes gastadores”. Los inversores no solo están vendiendo acciones de fabricantes de chips, sino que también se están volviendo más cautelosos con los gigantes de internet y nube que continúan aumentando sus presupuestos de IA. Cuanto más agresivos hayan sido sus gastos previos, más fácilmente serán cuestionados sobre sus márgenes de beneficio y su flujo de efectivo libre.
La volatilidad de los activos sobrevaluados también está amplificando esta emoción. Según Axios, SpaceX cayó más del 16% el lunes tras su IPO, borrando aproximadamente 400 mil millones de dólares en capitalización de mercado. No es la causa principal de la caída de las acciones de semiconductores en esta ronda, pero indica que los activos con narrativas fuertes y altas valoraciones están enfrentando una prueba de mercado más estricta.
Esta corrección es más precisamente una retracción concentrada tras un fuerte aumento en el trading de IA, y no una confirmación de la ruptura de una burbuja.
La demanda de hardware de IA aún persiste, y los proveedores de nube no han detenido sus gastos de capital. Los fundamentos de empresas como NVIDIA, Micron y SK Hynix siguen estrechamente relacionados con la construcción de centros de datos, el suministro de HBM y la entrega de servidores de IA. La verdadera pregunta es si los precios actuales de las acciones ya han anticipado demasiadas buenas noticias.
El primer punto de verificación es el informe financiero de Micron. El mercado se centrará en tres aspectos: si la demanda de memoria impulsada por servidores de IA sigue siendo fuerte, si el aumento de precios puede mantenerse, y si las orientaciones de la administración para los próximos trimestres son suficientes para sustentar el alza previa. Si el informe es sólido, la cadena de chips podría obtener un respiro; si las orientaciones no cumplen con las expectativas, la venta podría continuar extendiéndose a más empresas de la cadena de suministro de IA.
El segundo punto de verificación es la tasa de interés. Si la Reserva Federal bajo la dirección de Walsh realmente comienza a aumentar las tasas a partir de septiembre dependerá de la inflación, el empleo y los precios de la energía. Si la presión inflacionaria persiste, las valoraciones de las acciones de crecimiento seguirán bajo presión; si los datos muestran una desaceleración, el mercado podría volver a apostar por un giro en la política, lo que brindaría a las acciones tecnológicas espacio para recuperarse.
La actual divergencia en el mercado radica en si esto es simplemente una toma de ganancias normal dentro de un mercado alcista de IA, o el comienzo de un cambio en el que los inversores pasan de "comprar solo crecimiento" a "exigir retornos". La caída del martes al menos indica que la narrativa de la IA sigue siendo poderosa, pero ya no puede compensar por sí sola la presión de tasas más altas y un plazo más lejano para la realización de ganancias.
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