Las empresas chinas de IA Zhishupu y MiniMax se negocian a múltiplos PS 10 veces superiores a sus pares estadounidenses

Según el monitoreo de Beating, según los datos comparativos revelados por el inversionista Tommy Shaughnessy, las empresas chinas de modelos grandes, como Zhipu AI y MiniMax, cotizadas en el mercado de Hong Kong, tienen una relación entre valoración e ingresos (relación precio/ventas, PS) mucho más alta que sus homólogas estadounidenses. En concreto, la capitalización de mercado de Zhipu AI en Hong Kong alcanza aproximadamente 137.000 millones de dólares, pero sus ingresos para el ejercicio fiscal 2025 solo ascienden a unos 107 millones de dólares, lo que implica una relación precio/ventas de hasta 1.280 veces; MiniMax tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 23.000 millones de dólares en Hong Kong, con ingresos estimados de 79 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2025, lo que equivale a una relación precio/ventas de aproximadamente 290 veces. En comparación, las empresas estadounidenses líderes no cotizadas OpenAI y Anthropic tienen relaciones precio/ventas de solo alrededor de 34 veces y 21 veces, respectivamente. Como otro punto de referencia, la relación precio/ventas de Alibaba (la empresa detrás de Qwen) —que incluye negocios no relacionados con IA— es de solo 1,6 veces. Los analistas señalan que, a menos que los ingresos de las empresas chinas de IA experimenten un crecimiento explosivo de decenas de veces en el corto plazo, o que obtengan participaciones en ingresos mediante inversiones en proveedores externos estadounidenses de inferencia, su actual alta múltiplo de valoración será insostenible; mientras que los laboratorios avanzados de IA estadounidenses, gracias a su gran volumen de ingresos, aún tienen margen para ampliar aún más sus múltiplos de valoración tras su futura salida a bolsa.