Cboe Global Markets planea listar opciones sobre acciones tradicionales de SpaceX a partir del martes 16 de junio, brindando a los operadores su primera oportunidad de realizar apalancamientos sobre lo que ahora es la empresa más valiosa que ha salido a bolsa. La lista está sujeta a verificaciones y certificación finales de la Options Clearing Corporation.
El calendario es agresivo. SpaceX fijó su oferta pública inicial en 135 dólares por acción el 11 de junio, recaudó 75 mil millones de dólares en el proceso y comenzó a operar en Nasdaq bajo el símbolo SPCX el 12 de junio. Cuatro días después, los operadores de opciones tienen su turno.
De IPO a opciones en tiempo récord
La valoración de SpaceX tras su salida a bolsa se sitúa en aproximadamente 1,77 billones de dólares, colocándola en la misma capa atmosférica que Apple, Microsoft y Nvidia.
Aún no se han publicado oficialmente las especificaciones completas del contrato de las opciones de SpaceX. Sin embargo, los analistas esperan ampliamente un fuerte interés en contratos de corto plazo y fuera del dinero, el tipo de operaciones de “boleto de lotería” que suelen atraer tanto a especuladores institucionales como a traders minoristas en busca de un potencial asimétrico al alza en un nuevo listado volátil.
El cripto lo hizo primero
Varias plataformas lanzaron contratos perpetuos y productos tokenizados vinculados a la valoración anticipada de SpaceX en mayo, semanas antes de que las acciones llegaran a un exchange regulado. Coinbase ofreció un contrato perpetuo de SpaceX Pre-IPO que se liquidó en USDC. Kraken lanzó exposición a través de su línea de productos xStocks. El contrato perpetuo de Trade.xyz alcanzó supuestamente un precio de referencia de alrededor de $203, por encima del precio final de IPO de $135.
La diferencia entre el precio implícito de la criptomoneda y el precio real de la OPI también te indica algo sobre la prima especulativa incluida en estos productos. Los operadores en plataformas descentralizadas y semidescentralizadas estuvieron dispuestos a pagar una prima de aproximadamente el 50% sobre el precio de la OPI para obtener acceso anticipado.
Qué significa esto para los inversores
El lanzamiento de las opciones de SpaceX crea un mercado de dos vías para la exposición apalancada a la empresa. Por un lado, tienes las opciones reguladas de Cboe con contratos estandarizados, respaldo de una central de contraparte y toda la infraestructura tradicional de derivados. Por otro, tienes perpetuals nativos de cripto y productos tokenizados que operan las 24 horas, a menudo con mayor apalancamiento y menos mecanismos de protección.
La verdadera incógnita es la volatilidad. SpaceX ha sido pública por menos de una semana. No hay historial de resultados como empresa pública, ningún rango de operación establecido y ninguna historia de cadenas de opciones para anclar las expectativas de volatilidad implícita. Los market makers que precian estos contratos el primer día están esencialmente operando a ciegas, lo que significa que las primas podrían ser caras.
El riesgo para los operadores de opciones es sencillo: una empresa recién publica con una valoración de $1.77 billones tiene muchas expectativas ya preciadas. El hecho de que los mercados de criptomonedas estuvieran valuando a SpaceX en $203 antes de la OPI, mientras que las acciones debutaron realmente en $135, sugiere que al menos algún segmento del mercado ha estado operando puramente con adrenalina en lugar de disciplina de valoración.