El analista de semiconductores de Cantor Fitzgerald, CJ Muse, acaba de reforzar aún más su posición en Micron Technology de una manera que hace que la mayoría de las revisiones de objetivos de precio de Wall Street parezcan tímidas. En una nota de investigación fechada el 8 de junio, Muse elevó su objetivo de precio para MU de $700 a $1.500, citando una creciente escasez de suministro de memoria que, según él, impulsará las ganancias del fabricante de chips hasta bien entrado 2028.
La tesis principal: los mercados de memoria DRAM y NAND se dirigen hacia un período de escasez sostenida, y Micron se encuentra plenamente en el centro de esta presión.
Los números detrás del caso alcista
Las proyecciones de Muse para la industria de la memoria en general son asombrosas. Pronostica que los ingresos totales de la industria de la memoria alcanzarán $1,21 billones en 2027, distribuidos en $850 mil millones en ventas de DRAM y $360 mil millones en ventas de NAND. Para 2028, estima que esta cifra aumentará a aproximadamente $1,4 billones.
Se pronostica que tanto el mercado de DRAM como el de NAND permanecerán con escasez de oferta hasta 2028, creando un entorno de precios en el que los fabricantes de memoria no solo sobreviven, sino que generan beneficios exponenciales. Muse describe esto como un escenario para “ganancias más fuertes durante más tiempo”, lo que, según él, forzará a elevar las estimaciones consensuadas a medida que el mercado se alinee con la realidad.
El próximo informe de ganancias del tercer trimestre fiscal de Micron, programado para el 24 de junio, ofrece la primera prueba a corto plazo de esta tesis. Los analistas actualmente esperan ingresos de alrededor de $34.8 mil millones y ganancias por acción de aproximadamente $19.72. El caso alcista de Muse va mucho más lejos, proyectando que los beneficios por acción de Micron podrían alcanzar eventualmente $200 bajo condiciones de oferta ajustada.
La demanda de IA es el motor
Cada modelo de IA importante, cada expansión de centro de datos y cada carga de trabajo de inferencia requiere cantidades enormes de memoria de alta ancho de banda. Micron fabrica los chips HBM (High Bandwidth Memory) que se encuentran junto a las GPU en aceleradores de IA, y la demanda de estos componentes ha superado la oferta durante varios trimestres consecutivos.
Se informa que Micron ha asegurado acuerdos de varios años que garantizan capacidades avanzadas de memoria hasta 2027. Estos contratos proporcionan visibilidad de ingresos que la mayoría de las empresas de semiconductores solo pueden soñar.
Para los inversores en semiconductores, el objetivo aumentado sugiere que el ciclo de gasto en capital de la IA tiene más margen para crecer de lo que implican las valoraciones actuales. Una proyección de $1.4 billones en ingresos de memoria solamente para 2028 refuta cualquier tesis de estancamiento.
El informe de ganancias del 24 de junio será vigilado de cerca en busca de señales sobre la visibilidad de pedidos, tendencias de precios y ingresos específicos de HBM.
El análisis de Muse no contiene ninguna conexión con activos digitales ni infraestructura de cadena de bloques. Es puramente una historia de inteligencia artificial y semiconductores tradicionales.