Medios extranjeros informan que Hunter Horsley, CEO de Bitwise, publicó recientemente en la plataforma X que la industria de las criptomonedas está experimentando un cambio de fase, y que los criterios del mercado para evaluar proyectos están pasando de "contar historias" a "ver resultados". Él comparó este cambio con el proceso de reevaluación tras la burbuja de internet hace más de 20 años.
Cambiar de un enfoque impulsado por la narrativa a uno impulsado por los resultados
Horsley cree que la fase en la que se obtiene valoración únicamente con base en una hoja de ruta, una visión o el entusiasmo del mercado está disminuyendo. Los proyectos que sobrevivirán en el futuro serán menos numerosos, pero para obtener financiamiento a largo plazo, se requiere una adopción más clara, un desempeño de ingresos o un uso práctico real.
El punto central de este comentario no es juzgar que la industria se debilitará, sino que el mercado está elevando los estándares. Con la creciente participación de capital institucional, el hecho de que un proyecto tenga avances empresariales verificables se vuelve más importante que simplemente un embalaje conceptual.
Utilizar la lógica de selección tras la burbuja de internet
Horsley compara el mercado criptográfico actual con la burbuja de internet de los años 90. En ese entonces, muchas empresas obtenían altas valoraciones solo por la expectativa de estar "relacionadas con internet", pero tras la corrección del mercado alrededor del año 2000, las empresas que carecían de negocios reales fueron eliminadas rápidamente.
Él cree que, después del ajuste, las empresas que realmente destacan no suelen ser las más numerosas, sino las pocas que ya han demostrado que su modelo es viable. Sus ciclos de expansión posteriores son más largos y su escala final supera las expectativas generales del mercado inicial.
Las instituciones valoran más la adopción, los ingresos y la ejecución
Según Horsley, el valor de la próxima fase de la industria cripto podría concentrarse en un número menor de proyectos. Estos proyectos deben demostrar que han generado demanda real, en lugar de depender únicamente de narrativas futuras para mantener la atención.
Para el mercado, esto significa que la selección de capital podría intensificarse aún más. En particular, los proyectos que carecen de implementación real o base de usuarios enfrentarán mayores dificultades para obtener apoyo sostenido, especialmente cuando la asignación de capital institucional priorice la adopción, los ingresos y la capacidad de ejecución.
- El número de proyectos que podrían ganar a largo plazo podría disminuir
- El volumen del proyecto ganador será igual o mayor, con un ciclo más largo
- El enfoque del mercado se está desplazando hacia el rendimiento verificable.
El artículo también menciona que, como institución de gestión de activos criptográficos, las declaraciones de los ejecutivos de Bitwise llaman la atención porque este tipo de instituciones observan constantemente los flujos de capital, la demanda de productos y los cambios en los patrones de asignación. El juicio de Horsley también refleja que el consenso en el ámbito institucional a favor de "calidad antes que cantidad" está fortaleciéndose.