Mensaje de BlockBeats, 21 de julio: Surge una nueva ventana diplomática en el conflicto entre EE. UU. e Irán. Irán confirmó haber recibido la propuesta de "tregua de 10 días" presentada por los mediadores, mientras Qatar y Pakistán impulsan que ambas partes regresen al estado previo al 9 de julio para reanudar la ejecución del memorando de entendimiento anterior. Sin embargo, el mismo día, las fuerzas armadas de EE. UU. llevaron a cabo por el décimo día consecutivo ataques aéreos contra objetivos iraníes, y Trump declaró públicamente que, si Irán causa nuevamente la muerte de soldados estadounidenses, pagará un "precio muchas veces mayor", lo que indica que la presión militar y el contacto diplomático continúan avanzando simultáneamente.
El mercado debe tener en cuenta que estas propuestas de cesación del fuego parecen más bien un arreglo técnico para ganar tiempo en las negociaciones, y no una señal de que el conflicto está a punto de terminar. Esto se debe a que las diferencias fundamentales entre EE. UU. e Irán siguen centradas en el control del Estrecho de Ormuz y la seguridad de la navegación. Irán ha declarado claramente que considera el Estrecho de Ormuz como una cuestión vital para su seguridad nacional, mientras que EE. UU. ve la restauración del tráfico comercial como una de las principales razones para continuar sus acciones militares. Hasta que se logren avances sustanciales en este asunto, la cadena de suministro energética seguirá siendo difícil de normalizar.
La mayor variable proviene del Mar Rojo. Los hutíes anunciaron un bloqueo marítimo contra Arabia Saudita, y este último declaró que tomará las acciones militares necesarias para garantizar la seguridad del Estrecho de Bab el-Mandeb. Esto significa que los mercados globales enfrentan simultáneamente riesgos en dos arterias energéticas: el Estrecho de Ormuz, responsable del transporte de crudo del Golfo Pérsico, y el Estrecho de Bab el-Mandeb, crucial para las exportaciones de aproximadamente 4.9 millones de barriles diarios de crudo de Arabia Saudita a través del Mar Rojo. Incluso si los hutíes finalmente no bloquean realmente las rutas, solo con este anuncio ya es suficiente para aumentar los costos de seguro, alterar la programación de buques y perturbar las expectativas de transporte marítimo.
Además del riesgo energético, se ha producido un nuevo impacto en la oferta desde el Mar Negro. La terminal de exportación de petróleo CPC de Kazajistán se vio obligada a detenerse tras otro ataque a un buque tanque, y al mismo tiempo se ha obstaculizado la exportación de granos de Ucrania y Rusia. Esto significa que el mercado ya no solo teme el petróleo del Medio Oriente, sino que enfrenta una presión de oferta dual: «energía + alimentos». Cuando el aumento del precio del petróleo eleva los costos de transporte y fertilizantes, y las exportaciones de granos del Mar Negro se ven limitadas, la presión inflacionaria se ampliará aún más en los mercados emergentes y los países dependientes de las importaciones.
Este impacto en la oferta está resonando con la reactivación de las discusiones más hawkish dentro de la Reserva Federal. El ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, considera que la expansión de la demanda impulsada por la inversión en IA, el aumento de los precios de la energía y el entorno financiero aún relajado podrían generar una mayor presión para subir las tasas en otoño; sin embargo, Morgan Stanley mantiene su postura de mantener las tasas sin cambios durante todo el año, argumentando que el ajuste espontáneo de las condiciones financieras del mercado ya equivale a varias subidas de tasas. Lo realmente relevante no es cuál postura prevalece, sino la tolerancia de la Reserva Federal entre la "inflación energética" y el "desaceleramiento económico".
El capital de Wall Street ya ha adoptado una estrategia defensiva. Los fondos del mercado monetario estadounidenses, que gestionan más de 8 billones de dólares en activos, han acortado recientemente su duración significativamente, aumentando sus posiciones en repos nocturnos y bonos de tasa variable, lo que refleja que los grandes capitales prefieren renunciar a parte de sus rendimientos para conservar mayor flexibilidad de reinversión. En realidad, esto prepara dos escenarios posibles: si los precios del petróleo continúan aumentando, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener tasas altas por más tiempo; si el conflicto se calma repentinamente, la revalorización de las tasas a corto plazo también podría ser muy rápida.
Para los activos de riesgo, en el entorno actual, la mayor presión no proviene de un evento único, sino de la falta simultánea de previsibilidad en la política y las cadenas de suministro. Cualquier nueva interrupción real en los tres puntos clave —el estrecho de Ormuz, el estrecho de Bab el-Mandeb y el mar Negro— podría transmitirse rápidamente a los precios del petróleo, los precios de los alimentos y los rendimientos de los bonos; mientras que la Reserva Federal, bajo la dirección de Walsh, ha reducido intencionadamente las indicaciones prospectivas, dificultando aún más que el mercado pueda anticipar la trayectoria de la política.
A corto plazo, el mercado se centrará en tres puntos clave: si el plan de tregua de 10 días recibirá respuestas sustanciales por parte de EE. UU. e Irán, si los hutíes tomarán medidas contra barcos relacionados con Arabia Saudita, y cuándo se reanudarán las cargas en el terminal CPC. Estas tres señales determinarán si el riesgo energético se mantendrá en el «nivel de expectativas» o evolucionará hacia una verdadera brecha en el suministro.