La deuda federal bruta de EE. UU. alcanzó $39,489 billones el 15 de julio, dejando aproximadamente $511 mil millones antes del umbral de $40 billones, y este total de deuda refuerza el argumento de oferta fija del bitcoin.
La tesorería espera actualmente tomar prestados 671 mil millones de dólares en deuda negociable detenida privadamente durante el trimestre de julio a septiembre, con la estimación basada en un saldo en efectivo de 950 mil millones de dólares al final de septiembre.
El 3 de agosto, el departamento revisará la cifra del tercer trimestre y publicará su primera estimación para octubre a diciembre, estableciendo el total de endeudamiento esperado.
El paquete completo de reembolso trimestral llega el 5 de agosto con detalles de la subasta y la financiación, mostrando cómo el Tesoro planea distribuir la financiación entre letras, bonos, obligaciones, notas de tasa variable y valores protegidos contra la inflación.
Un total mayor puede aumentar el volumen que los inversores privados deben absorber, y una mezcla más pesada de cupones puede introducir más riesgo de duración en el mercado.
Los $39,489 billones en total registran obligaciones ya pendientes, y la estimación de endeudamiento refleja el próximo requerimiento de financiamiento del gobierno. La deuda bruta también refleja vencimientos, flujos intragubernamentales, movimientos de efectivo y efectos del portafolio de la Reserva Federal, lo que impide una correspondencia uno a uno entre la estimación de $671 mil millones y el total de la deuda.
La oferta del tesoro alcanza al bitcoin a través de los rendimientos
Una revisión al alza del endeudamiento puede requerir que los inversores absorban más valores del gobierno. Los compradores pueden exigir rendimientos más altos, o pueden financiar las compras con efectivo extraído de depósitos y otros activos.
La investigación de la Reserva Federal publicada en mayo encontró que un aumento de un punto porcentual en la deuda estadounidense esperada en relación con el PIB aumenta aproximadamente 2 a 3 puntos básicos la prima a plazo del Tesoro a 10 años.
Los mayores rendimientos del tesoro aumentan el costo de oportunidad de mantener Bitcoin porque el BTC paga un cupón cero, y un dólar más fuerte puede añadir otra restricción al hacer más caro el liquidez en dólares en los mercados globales.
Bitcoin entró en la semana cerca de los $65,000 con la rentabilidad del Tesoro a 10 años alrededor del 4,60%, con informes que señalan que los temores de inflación vinculados al petróleo elevaron el rendimiento de referencia al 4,6% el 20 de julio.
El cierre más reciente oficial de la Reserva Federal colocó el rendimiento a dos años en 4.16%, el de 10 años en 4.57% y el de 30 años en 5.09% el 16 de julio. Esos niveles ya ofrecen a los inversores un gran retorno contractual en toda la curva, dejando al bitcoin más sensible a cualquier aumento en los rendimientos a principios de agosto.
Al momento de la publicación, el bitcoin ha alcanzado los $66,190, su precio más alto desde el 17 de junio.
La Cuenta General del Tesoro tenía casi $795.98 mil millones el 15 de julio, aproximadamente $154 mil millones por debajo del supuesto actual de $950 mil millones al final del trimestre. Alcanzar ese objetivo mediante préstamos acumularía efectivo adicional en la cuenta del Tesoro en la Reserva Federal antes de que el gasto gubernamental lo devuelva al sistema bancario.
La fuente de financiación moldeará el efecto en el mercado, ya que los bonos pueden acceder a efectivo del mercado monetario, y los valores de mayor duración pueden acceder a depósitos bancarios o ventas de activos.
La Reserva Federal informó un uso casi nulo de repos inversos nocturnos la mayoría de los días y aproximadamente $3.1 billones en reservas durante el primer semestre de 2026, reduciendo el stock de efectivo ocioso disponible para absorber la emisión de bonos.
El bitcoin también tiene un buffer de demanda directa, con los ETF de bitcoin al contado negociados en EE.UU. recibiendo un total de $500,2 millones en cuatro sesiones positivas desde el 14 de julio hasta el 17 de julio, invirtiendo un egreso de $424,7 millones el 13 de julio.
La demanda continua de fondos podría absorber parte de la presión macroeconómica creada por una estimación más alta de los préstamos.
Los umbrales de principios de agosto
En el escenario alcista, el Tesoro mantiene la estimación del tercer trimestre en o por debajo de $671 mil millones, conserva el objetivo de efectivo de $950 mil millones y publica una necesidad para el cuarto trimestre por debajo de las expectativas del mercado.
Un paquete de financiamiento que preserve la demanda en toda la curva podría reducir el rendimiento del bono a 10 años y debilitar el dólar.
Los flujos del Positive Bitcoin ETF proporcionarían a BTC una fuente directa de demanda, permitiendo que la zona de $65,000 se mantenga y que el hito de la deuda refuerce la tesis de escasez.
| Señal | Alcista para BTC | Bajista para BTC | Por qué importa |
|---|---|---|---|
| Estimación de préstamo para Q3 | A o por debajo de $671 mil millones | Revisado significativamente por encima de los $671 mil millones | Determina si la presión de oferta del Tesoro aumenta |
| Estimación de préstamos para el Q4 | Por debajo de las expectativas del mercado | Gran nueva necesidad de préstamo | Extiende o reduce el exceso de oferta |
| Meta de efectivo del tesoro | Permanece cerca de $950B | Superado los $950 mil millones | Un objetivo más alto de TGA puede absorber más efectivo |
| Mezcla de emisión del 5 de ago. | Negociable sin presión de rendimiento | Mayor cantidad de cupones / oferta de larga duración | La oferta a largo plazo puede elevar las primas de plazo |
| Rendimiento a 10 años | Caídas o se mantiene por debajo del rango reciente | Supera el 4,6% | Rendimientos más altos aumentan el costo de oportunidad del BTC |
| Índice del dólar | Debilita | Fortalece | El dólar más fuerte reduce la liquidez global |
| Flujos de ETF de BTC | Los flujos positivos continúan | Los flujos se vuelven negativos | La demanda de ETF puede compensar o amplificar la presión macro |
| Precio del bitcoin | Se mantiene cerca de los $65,000 | Pierde el rango de soporte reciente | Muestra si la presión macro está llegando a las criptomonedas |
En el escenario bajista, el Tesoro aumenta la estimación del tercer trimestre, publica una necesidad importante para el cuarto trimestre o incrementa el objetivo de efectivo. Tamaños mayores en las subastas de cupones el 5 de agosto podrían empujar las primas a plazo y los rendimientos a largo plazo hacia arriba, especialmente si los inversores exigen una mayor compensación por duración.
Un dólar más fuerte y las redenciones de ETF eliminarían dos soportes del bitcoin, exponiendo el rebote a una ruptura por debajo de su rango reciente.
La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit federal de $1.9 billones para el ejercicio fiscal 2026 y una deuda federal mantenida por el público al 120% del PIB para 2036. Esas cifras sustentan el argumento de escasez a largo plazo del bitcoin y preparan pruebas repetidas de financiamiento del Tesoro en futuros trimestres.
El 3 de agosto convierte esa tesis a largo plazo en un evento de mercado a corto plazo al vincular el récord de deuda con el costo de financiarlo a través de los rendimientos, la absorción de efectivo y el dólar.
La defensa del bitcoin en $65,000 tendrá más peso si sobrevive a una estimación de préstamo más alta y una curva del Tesoro más elevada.
La publicación Bitcoin supera los $66k mientras la deuda de EE.UU. llega a $39.5 billones, creando la próxima prueba de liquidez para Bitcoin el 3 de agosto apareció por primera vez en CryptoSlate.