TL;DR
- La demanda de bitcoin al contado ha caído hacia -170.000 BTC tras una breve recuperación, mostrando una actividad compradora más débil en todo el mercado.
- Los mineros permanecen resilientes mientras el Puell Multiple alcanza su fondo de ciclo más alto registrado, lo que sugiere una presión financiera reducida.
- Los analistas indican que la actividad en derivados está respaldando el precio del bitcoin más que las compras directas en spot, creando una divergencia rara entre la demanda del mercado y la fortaleza de la red.
La demanda de bitcoin se ha debilitado nuevamente, ya que los datos en cadena muestran que los compradores al contado se están retirando, mientras que los mineros continúan operando sin el estrés observado en ciclos anteriores. Las últimas métricas de CryptoQuant’s revelan una divergencia rara donde la demanda del mercado y la resistencia de los mineros se mueven en direcciones opuestas.
El cambio sugiere que el bitcoin permanece en una fase donde los movimientos de precio por sí solos no representan completamente el equilibrio entre la presión de acumulación y los fundamentos de la red.
La divergencia en la demanda de bitcoin muestra fuerzas de mercado diferentes
El indicador de Demanda al Contado de 30 días de CryptoQuant se recuperó cerca de -80.000 BTC a principios de julio tras meses de presión vendedora, pero luego descendió hacia -170.000 BTC. El analista ScenarioX describió la situación como estructuralmente frágil, señalando que la reciente estabilidad de precios ha dependido más de la actividad en derivados que de una acumulación sólida al contado.
La cobertura de posiciones cortas ha ayudado a limitar la presión a la baja, ya que los operadores cierran posiciones bajistas y reducen su exposición. Sin embargo, este tipo de movimiento generalmente requiere nueva demanda en spot para mantener un avance sostenible. Sin una participación más fuerte de los compradores, el mercado podría enfrentar una nueva volatilidad una vez que las posiciones derivadas se equilibren.
La situación también involucra a tenedores a largo plazo. El grupo más antiguo de ballenas de bitcoin registró pérdidas realizadas por $297.3 millones el 14 de julio, marcando uno de los eventos de pérdida más grandes para este grupo durante el ciclo actual. Si bien esta venta puede aumentar la presión del mercado, aún no ha desencadenado el tipo de estrés en mineros observado durante caídas anteriores.
La fuerza de los mineros genera una señal diferente de bitcoin
El Puell Multiple, que compara los ingresos actuales de los mineros con su promedio de 365 días, muestra una imagen diferente. CryptoQuant contributor thechessONCHAIN informó que el mínimo actual del ciclo alcanzó 0.53, el piso más alto registrado en los ciclos de Bitcoin desde 2018. La métrica actualmente se mantiene cerca de 0.84.
Los mínimos del ciclo anterior se presentaron en 0.28 en diciembre de 2018, 0.35 en julio de 2022 y 0.49 en septiembre de 2024. Los pisos crecientes sugieren que los mineros enfrentan menos presión económica en comparación con caídas anteriores del mercado.
La señal no garantiza un fondo de precio. Los datos históricos muestran que las lecturas de Puell por debajo de 0.65 a menudo precedieron ganancias, pero no todos los casos produjeron recuperaciones inmediatas. Julio de 2022 demostró que los indicadores de mineros pueden mejorar antes de que los precios se recuperen por completo.