Tras recuperarse desde aproximadamente 59.000 dólares, el Bitcoin ha regresado cerca de los 63.000 dólares esta semana. Sin embargo, varios datos on-chain y de financiación indican que este nivel se acerca más a una zona de soporte valorativo que a un punto de inflexión alcista confirmado.
El precio se acerca al precio de realización
La analista on-chain CryptoQuant indica que el precio actual del bitcoin es solo aproximadamente un 9% superior al precio realizado. El precio realizado, que representa el costo promedio de las monedas la última vez que se movieron, se encuentra actualmente en alrededor de 53.600 dólares.
Cuando el precio de mercado se acerca a este nivel, significa que las ganancias no realizadas de la mayoría de los tenedores se han reducido significativamente. Históricamente, esta zona suele corresponder al piso importante al final de un mercado bajista, pero simplemente acercarse al precio de realización no implica que el mercado ya haya completado su recuperación.
La demanda de ETF se ha desacelerado claramente
La mayor presión proviene del lado de la demanda. Los datos de CryptoQuant muestran que la demanda total de bitcoin disminuyó en 652.000 unidades la semana pasada, el mayor descenso semanal desde enero de 2022.
Entre ellos, la desaceleración de la demanda relacionada con los ETF es particularmente notable. Desde el lanzamiento de los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos en enero de 2024, la velocidad actual de desaceleración de la demanda ha alcanzado uno de los niveles más rápidos, lo que indica que la compra institucional que impulsó este ciclo está disminuyendo y parte del capital incluso se está desviando hacia la venta.
En los últimos 30 días, los vendedores del mercado han registrado pérdidas de aproximadamente 187.000 bitcoins. Aunque este volumen sigue siendo inferior al pico de aproximadamente 400.000 bitcoins en febrero de este año y mucho menor que los 1,2 millones cerca del fondo del ciclo en noviembre de 2022, aún indica que el mercado no ha completado una limpieza suficiente.
El mercado de derivados aún no ha entrado en pánico
El mercado de futuros mostró un comportamiento más cauteloso que una liquidación masiva. El volumen de futuros de criptomonedas disminuyó un 9 % hasta alcanzar 180.900 millones de dólares, pero las posiciones abiertas se mantuvieron estables en aproximadamente 105.000 millones de dólares, lo que indica que los operadores redujeron nuevas apuestas sin retirar masivamente sus posiciones anteriores.
La preferencia de riesgo para ciertos activos sigue mejorando. El volumen de posiciones abiertas en futuros de DOGE aumentó un 5,7 % hasta alcanzar los 12,7 millones, y tanto las tasas de financiación como la diferencia en el volumen acumulado de 24 horas indican un repunte del sentimiento alcista.
En el mercado de opciones, algunos operadores continúan apostando por una recuperación de Bitcoin. El informe señala que la reciente aparición de una estrategia de call butterfly refleja la expectativa de los operadores de que Bitcoin podría elevarse hacia los 75.000 dólares antes del final de julio, para luego consolidarse en esa zona.
VELVET enfrenta riesgo de corrección tras fuerte alza
Además de los activos principales, el mercado también ha registrado casos de alta volatilidad. VELVET aumentó más del 1400% en la última semana y otro 125% en las últimas 24 horas, alcanzando un precio de 1.76 dólares y una capitalización de mercado de aproximadamente 745 millones de dólares.
Sin embargo, este repunte se debe más a las expectativas de negociación de conceptos previas a la salida a bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic, que al crecimiento del uso real del protocolo. Los informes indican que el volumen actual de depósitos del protocolo es de apenas 840.000 dólares, mientras que el volumen diario de VELVET ya alcanza los 108 millones de dólares, ampliando continuamente la brecha entre el precio y el uso real.
Con la materialización del evento que impulsaba el mercado, los inversores ahora prestan atención al riesgo de corrección tras la realización de la noticia. La cuenta de monitoreo en cadena Lookonchain ya había advertido previamente que la correlación entre el mercado spot y el futuro de VELVET es cuestionable, y que productos similares de tipo IPO sintético también han experimentado caídas bruscas en otras plataformas.
En general, aunque el bitcoin ha mantenido temporalmente los 63.000 dólares, aún no hay señales claras de recuperación de la demanda. Si los flujos de fondos de los ETF continúan débiles y las grandes compras no regresan pronto, el mercado podría volver a probar niveles más bajos.