El bitcoin opera cerca de $65,978, por debajo del nivel de $69,000 que Glassnode considera como la base de coste promedio para los tenedores a corto plazo, y la reunión de la Reserva Federal del 28-29 de julio decidirá si se puede cerrar esta desconexión.
Las nóminas de junio aumentaron solo en 57.000, el desempleo se mantuvo en 4,2% y las revisiones redujeron las nóminas de abril y mayo en un total combinado de 74.000.
El CPI subyacente se mantuvo estable mes a mes y se desaceleró al 2.6% anual, lo que da a los operadores motivos para esperar una Fed menos restrictiva, con la lectura general, más expuesta a los costos energéticos, en 3.5% anual.
Los futuros de crudo Brent se cerraron alrededor de $94 esta semana, con un máximo intradía de $95.47. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió a aproximadamente 4.67%, y el rendimiento a 30 años ha pasado ahora 11 sesiones consecutivas por encima del 5%, su período más largo desde mayo.
La valoración del mercado para un aumento de tasas en julio se ha desplazado al rango aproximado del 25% al 33%, con una lectura basada en CME que sitúa las probabilidades en 33,7%, frente al 25,7% del día anterior.
Los datos en cadena de Glassnode muestran que el bitcoin ya ha preciado el resultado optimista para datos débiles de empleo y un nuevo shock petrolero convergiendo en la misma decisión de la Fed.
Las posiciones cortas se han cerrado, la cobertura a la baja ha colapsado, los ingresos en el exchange han disminuido hasta niveles mínimos de varias semanas, y Bitcoin ha superado a las acciones durante el shock del petróleo. Los ETF de Bitcoin al contado registraron seis sesiones positivas consecutivas del 14 de julio al 21 de julio, añadiendo aproximadamente $930.2 millones y invirtiendo un egreso de $424.7 millones del 13 de julio.
Los datos de cohortes de Glassnode's muestran que los monederos que mantienen entre 1.000 y 10.000 BTC, el rango típico de fondos y grandes mesas de trading, impulsan la mayor parte de la acumulación reciente. Los tenedores de tamaño intermedio están distribuyendo nuevamente, y el indicador compuesto de mercado de Glassnode aún indica aversión al riesgo.
Un reducido grupo de grandes compradores y una nueva demanda de ETFs están impulsando un repunte basado en un giro de la Fed que aún no ha ocurrido, manteniendo la operación actual condicional.
Si la Reserva Federal decepciona, los compradores de ETF y el grupo de 1.000 a 10.000 BTC que ahora impulsa la recuperación absorberán primero la reversión, ya que la participación más amplia de los pequeños tenedores no ha regresado.
| Señal | Lectura actual | Lo que dice | Implicación del artículo |
|---|---|---|---|
| Precio al contado de BTC | ~$65,978 | Por debajo de la base de costos del titular a corto plazo | El rebote aún no está confirmado |
| Base de coste del titular a corto plazo | ~$69,000 | Los compradores recientes aún necesitan confirmación de ruptura | Prueba clave para la operación de giro de la Fed |
| Estantería de demanda | ~$63,000 | Alrededor del 10% de la oferta se encuentra cercana | Zona de auditoría de la principal desventaja |
| Flujos de ETF | +$930,2 M en seis sesiones positivas | La oferta institucional ha regresado | Solido, pero aún no demostrado como duradero |
| 13 de julio flujo de ETF | -$424,7M | El reciente choque de salidas fue revertido | Muestra que los flujos pueden cambiar rápidamente |
| Cohorte principal de acumulación | Monederos de 1.000 a 10.000 BTC | Los grandes tenedores impulsan la recuperación | El repunte permanece estrecho |
| Titulares de tamaño mediano | Distribuyendo nuevamente | Falta una participación más amplia | La recuperación carece de amplitud |
| Brújula de mercado de Glassnode | Risk-off | El régimen compuesto no ha cambiado | El rally sigue siendo condicional |
Los rendimientos del tesoro están estableciendo el techo
Los rendimientos de los bonos añaden una restricción por debajo del área de $69,000, ya que el rendimiento del Tesoro a 10 años cerca del 4,67% y el rendimiento de los TIPS a 10 años cerca del 2,36% mantienen elevada la tasa de descuento de los activos de riesgo.
La diferencia a tres meses de Brent se amplió a unos $9,26, la backwardation más pronunciada desde el 22 de mayo, lo que indica que los operadores esperan que la oferta a corto plazo se mantenga ajustada.
Esa estructura generalmente acompaña mercados físicos más ajustados y alimenta las expectativas de inflación general, el mismo factor que aumentó las probabilidades de un alza en julio esta semana.
La investigación de Glassnode presenta al bitcoin como un activo de liquidez en dólares en la actualidad, señalando una relación inversa cada vez más pronunciada con el dólar. La empresa estableció un techo del rendimiento a 10 años cerca del 4,45% y un techo del dólar cerca de 99 como umbrales para los activos de riesgo en su informe anterior.
El rendimiento a 10 años se sitúa en el 4,67 %, y el índice del dólar se lee en aproximadamente 101,14.
La configuración para el 29 de julio
En el escenario alcista, la Fed mantiene las tasas y presenta la debilidad laboral como el riesgo dominante. El Brent se enfría hacia la previsión de la EIA de $74 para el tercer trimestre, y el rendimiento del bono a 10 años retrocede por debajo del techo del 4,45% que Glassnode señaló como decisivo.
Los flujos de ETF persisten, los flujos hacia el exchange permanecen bajos, y la acumulación se amplía más allá de las carteras de ballenas, impulsando al bitcoin por encima de los $69,000 hacia la zona de $84,000 que Glassnode identifica como el próximo rango abierto.
En el escenario bajista, la Fed mantiene las tasas y deja espacio para un posterior aumento si el petróleo se mantiene elevado. El Brent se mantiene cerca de los $94, el rendimiento a 30 años se mantiene por encima del 5% y los rendimientos reales mantienen alto el costo de mantener un activo sin rendimiento.
Los flujos de ETF disminuyen o se invierten, los flujos hacia el exchange recuperan impulso, y $69,000 rechaza. El bitcoin probablemente volvería a probar el nivel de $63,000, donde se encuentra aproximadamente el 10% de la oferta.
| Escenario | Disparador de Fed/aceite/rendimiento | Confirmación en la cadena | Zona de BTC a vigilar | Significado |
|---|---|---|---|---|
| Caso alcista | La Fed prioriza la debilidad laboral; el Brent se enfría hacia la proyección de la EIA de $74 para el T3; el rendimiento del bono a 10 años cae por debajo del 4,45% | Las entradas de ETF persisten, las entradas en el exchange permanecen bajas, y la acumulación se amplía más allá de las ballenas | $69,000 → $84,000 | El repunte del bitcoin se convierte en una operación de liquidez real |
| Caso bajista | La Fed se mantiene hawkish porque el petróleo se mantiene cerca de los $94; el rendimiento a 30 años permanece por encima del 5%; los rendimientos reales se mantienen elevados | Las entradas de ETF disminuyen, aumentan las entradas en el exchange, y la acumulación liderada por ballenas no se amplía | Rechazo de $69,000 → $63,000 | El rally parece una apuesta táctica sobre un giro de la Reserva Federal |
| Punto de fallo | El mercado de bonos rechaza la interpretación dove | Rompe o absorbe la oferta pesada en $63,000 | Por debajo de $63,000 | La oferta institucional no supera su primera prueba de estrés importante |
La perspectiva de julio de la EIA espera que el Brent promedie $74 por barril en el tercer trimestre y $65 en 2027, un total de $20 a $30 por debajo de el precio actual.
La actualización de julio del FMI proyectó un crecimiento global del 3,0% para 2026, y esa proyección asumía que el Estrecho de Ormuz se reabrirá a mediados de julio y se normalizará para marzo de 2027, con el petróleo promediando alrededor de $89 durante el año, una suposición que el Brent spot ya ha superado.
La decisión de la Fed del 29 de julio determinará si los compradores de ETF y los monederos grandes que ahora impulsan el repunte del bitcoin representan un verdadero retorno de la demanda institucional o una apuesta de corto plazo por un resultado dovish, y una recuperación de los $69,000 con una participación más amplia confirma esta primera lectura.
Si el bitcoin rechaza los $69,000 y retrocede hacia el nivel de soporte de $63,000 una vez que los cortos, las coberturas y los vendedores ya se hayan retirado, los datos on-chain mostrarán que el mercado de bonos sigue preciando el riesgo de inflación y una demanda crypto-nativa contenida.
Ese estante, que sostiene alrededor del 10% de la oferta, se convierte en la auditoría del mercado sobre si la nueva oferta institucional es duradera o simplemente una apuesta táctica del 29 de julio.
La publicación La prueba de los $69,000 del bitcoin podría exponer su recuperación liderada por ballenas como una apuesta frágil de la Fed apareció por primera vez en CryptoSlate.