Los ETF de bitcoin a nivel spot en EE.UU. acaban de registrar su peor período de 30 días desde su lanzamiento en enero de 2024, con salidas acumuladas que alcanzaron aproximadamente $6 mil millones en los últimos meses, mientras el precio del bitcoin cayó un 17% en el último mes.
La salida fue más aguda durante una racha consecutiva de 13 días de salidas desde el 15 de mayo hasta el 3 de junio, que sola representó aproximadamente $4.4 mil millones en reembolsos netos. En términos de bitcoin, eso equivale a aproximadamente 59.400 BTC saliendo por la puerta.
Adónde fue el dinero
Los retiros no se distribuyeron uniformemente entre las docenas de productos de ETF de bitcoin al contado. El impacto se concentró en los dos fondos más grandes: IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity, que registraron reembolsos diarios máximos de cientos de millones de dólares.
La racha finalmente se interrumpió con un flujo neto modesto de 3 millones de dólares alrededor del 4 al 5 de junio. Los flujos semanales salientes siguieron siendo considerables incluso después de que terminara la racha, con una sola semana registrando 1,7 mil millones de dólares en reembolsos netos.
El precio del bitcoin reflejó la presión de venta, descendiendo a mínimos de cuatro meses en el rango de $60,000 a $61,300 a principios de junio.
Por qué las instituciones activan la venta
Tres fuerzas convergieron para crear esta tormenta perfecta de salidas. Primero, la simple toma de ganancias. Muchos actores institucionales que entraron en posiciones de ETF de bitcoin en 2024 o principios de 2025 tenían ganancias sustanciales, incluso tras la reciente caída. Segundo, incertidumbre macroeconómica. Tercero, un enfriamiento general de la aversión al riesgo.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, caracterizó los niveles de salidas como “ruido” dentro del contexto más amplio de la adopción institucional y la volatilidad típica de los ETF.
Qué significa esto para los inversores
Los $6 mil millones en salidas acumuladas deben ponderarse en el contexto general. Desde su lanzamiento en enero de 2024, los ETF de bitcoin spot han atraído flujos netos acumulados que superan los $50 a $60 mil millones. La venta reciente representa un porcentaje de un solo dígito del capital total que ha ingresado a estos productos.
Los flujos año hasta la fecha para 2026 se mantenían cerca del punto de equilibrio antes de que la racha de mayo-junio llegara.
Para los operadores, la preocupación inmediata es la volatilidad. Los grandes reembolsos de ETF generan presión vendedora en los mercados spot de bitcoin, ya que los emisores de ETF deben vender sus tenencias subyacentes de bitcoin para cubrir los retiros.